公告日期：2013-08-21

跟踪评级观点

2013年3月8日，广西五洲变通股份有限公司（以下简称“五洲

交通”或“公司”）发布了经北京市国富浩华会计师事务所（特殊

普通合伙）出具的标准无保留意见的2012年财务会汁报告。公司

2012年财务表现基本符合我们上次评级时的预期。

盈利方面，虽然路产折旧、养护等成本快速增长和低毛利率的

贸易业务占比大幅上升使得公司营业毛利率下降了17.45个百分点

（为17.57%），且债务增加导致财务费用快速上升，但在路产车流

量增长和物流贸易业务大幅增长带动下，公司收入规模迅速增长，

全年实现营业收入53.89亿元，增幅达134.12%（其中通行费收入和

物流贸易收入占比分别为17.27%和74.03%）；公司经营性业务利润

增长至3.73亿元，利润总额也增至3.91亿元；公司总资产报酬率和

净资产报酬率均有小幅增长，分别为6.46%和9.69%。

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