上篇文章分析了沪深300指数及相关的基金，今天开始分析一个更复杂的50指数，说复杂并不是指数本身，而是同类名称中有好几个指数且非常相近，就如标题所见：上证50、上证50AH、央视50、基本面50，名称中都有50，但编制方法和业绩差异就比较大了，而且不同阶段都有各自的暴发周期。

以最近5年来看，最差的一支收益只有68%，最高的有124%，相差近一倍，如果选错了收益差距还是很大的，而一般人根本不知道应该选择哪个，下面逐一分析相关指数及基金，以帮助大家选择和判断。

一、各指数对应的基金业绩：

业绩是基金的重点，编制再牛的指数，如果业绩落后于同类也是白搭，不过在指数对比时，最好选择5年以上的长周期全面对比，不要用1年内的短期业绩，因为短期过好未来一段时间下行概率也更大，比如2017年央视50在同类50中表现最好，今年回撤却是最大的。

上图依次是易方达上证50、华夏上证50ETF、华夏上证50AH优选、建信央视50、嘉实基本面50，其中易方达是指数增强型，其它几支在名称上已有体现。紫色圈中是同年度表现最好的两支，业绩上嘉实基本面50和易方达的更好，近5年收益分别是124%和107%，华夏上证50ETF业绩最差，近5年只有68%；

上图是几支基金过去3年的业绩走势图，其中华夏上证50ETF为被动指数，业绩上也最差，应该做为第一排除对象，华夏50AH因为成立时间短，数据偏少，暂不参与对比。

再看各基金的持股方面：上证50ETF和上证50AH优选在第一大重仓股上明显偏重，易方达银行股占比最少，嘉实基本面银行占比最大，建信央视持有的白马股占比最大，银行股数量也比较少。　

上图是基本面50、上证50、央视50，三个指数最近9年的业绩走势对比，从中也可以发现，上证50指数表现最差，央视50和基本面50各有优劣，不过暴发时间不同。

这是三个指数的PE值走势，央视50、基本面50、50AH当前PE是差不多的，均在9倍以下，上证50相对略高，目前为9.6倍，整体看差别不大。

二、各指数编制和名词解析：

1.上证50指数：以上证180指数为样本空间，按照最近一年总市值、成交金额进行综合排名，挑选上证市场规模大、流动性好、最具代表性的 50 只股票组成样本股，综合反映上证最具影响力的龙头企业。

解析：上证最具代表的50支股票，不过业绩在5支基金中最差，规模大主要与“大机构”有关。

2.上证50AH优选指数：所谓H股是指在港上市的国内企业股（注册在内地、上市地在香港），上证50AH优选跟上证50成份股相同，目前上证50的成份股中，有23只是同时在两地上市，这23只每月参与AH股轮动，并选择便宜的那支。

解析：50AH会选择A股和H股中便宜的那支，按正常逻辑收益率比50指数要高，同时持仓横跨沪港两地，能减少单一市场的风险（因制度和投资者结构不同，不是绝对的，通常H股的价格相对要低）。

3.央视财经50指数：由深圳证券信息有限公司与中央电视台财经频道联合编制，为反映中国 A 股市场在“创新、成长、回报、公司治理、社会责任”五个维度表现突出的上市公司市场运行情况，在每个维度内，按照自由流通市值分配权重，向市场提供更丰富的指数化投资标的。

解析：央视财经50与上证50最大的不同：央视50同时持有沪深两地，上证50只持有沪市，加上编制维度更合理，所以比上证50更优秀，央视50白马股较多。

4.基本面50指数：全称“中证锐联基本面 50 指数”，以沪深 A 股为样本空间，挑选基本面价值最大的50家上市公司作为样本，采用基本面价值加权计算，单个股票计算方式：以过去 5 年（营业收入、现金流、分红、净资产）的平均值；

解析：基本面50也是从沪深两地选股，同时比较注重各股的基本面数据，主要集中在上证的金融股。

5.易方达上证50：本基采用指数增强型，深入基本面研究与数量化投资技术相结合，以求弥补纯指数化投资的缺陷，在控制与目标指数偏离风险的前提下实现超越指数的收益。

解析：此基在这5支基金中比较特别，属指数增强型采用量化投资，其它几支基金均为被动型，从过去几年业绩来看量化效应明显，在同类中处于领先水平，与嘉实基本面50相当。

除此之外，还有创业板50指数，不过持仓全是创业板，与以上基金风格差别巨大也更激进，不在本次对比之列。　

三、总结与建议：

由此可见，同样是50指数，但是在持仓及业绩走势上差别还是比较大的，各自的特点是：

上证50是权重股代表指数，但业绩一般；

上证50AH在两地轮动，只买便宜的；

央视50偏白马、熊市中表现比较稳定；

基本面50重仓银行，业绩相对稳健；

易方达属于增强型，长期业绩也优秀；
除上证50ETF外，以上四支都各有特色，长期都值得投资的，从1-2年的中短线来看，嘉实基本面50、华夏50AH优选更合适。　

具体如何配置，以及与其它同类指数有何优势，将在下次红利指数中再详细做对比，欢迎关注！

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