债券基金历来是机构比较偏爱的基金类型，个人投资者参与的并不多，因为债券基金真的找不到多少新闻点，甚至说是枯燥乏味的。人们的注意力通常偏爱一些戏剧性的话题，比如一条“某某基金经理勇冠三军，连续三年收益率突破100%”这样的新闻势必响彻整个资本市场，但是“某某债券基金经理连年不亏，5年平均年收益5%”这样的标题，恐怕是没有多少人有兴趣点开的。当然投资并不是宫斗戏，宫斗戏情节曲折是为了更高的收视率，毕竟投资还是为了赚钱的，过多的曲折所平添心跳，很多时候大家是不买账的。

一、波澜不惊的债券基金

事实上债券基金确实相当无趣，下边两幅图是2013年到2018年9月26日，运行满5年以上的62支长期纯债基金的区间收益分布。其中，第一幅图是债券大年2014年、2015年的区间收益分布图，第二幅图是债券小年2013、2016、2017的分布图，第三幅图是今年截止到9月26日的分布图。

数据来源：wind     数据整理：金牛理财

数据来源：wind     数据整理：金牛理财

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这几幅图看起来很高深，实际上并不难解释。可以看到在2014年、2015年这样的债券基金大年中，62只基金的区间收益大部分集中在10%左右。而在2013年、2016年、2017年这样的债券基金小年中，大部分基金的区间收益都集中在0%到2%这样的区间。而今年，截止到9月26日，大部分长期纯债基金的区间收益集中在4%到5%的区间。虽然有少量的基金偏离了集中度比较高的区域，但是数量和幅度都不是非常大。如果再看一下下边这个图会更清晰一些：

数据来源：wind     数据整理：金牛理财     截止日期:2018年9月26日

实际上62支基金分布比较密集的区域刚好就是各年平均收益所在的区域。纯债基金中没有特别出彩的基金，也很少有特别烂的基金。所以不论是夸赞这些基金，还是吐槽这些基金，都找不到很有戏剧性的点，平平无奇，无从博眼球。如果统计一下2013年到2017年以上中长期纯债基金的平均收益的话，结果会更平淡，5.14%，跟银行理财相比几乎没有什么优势。

但是你可能注意到了，2014年、2015年的收益特别高，2018年好像又有点冒尖，那么恭喜你已经找到中长期纯债基金的窍门了。为什么不在收益特别好的年份投资呢？

二、基金经理为什么如此关心10年国债到期利率

三、为什么利率下行会让债券基金更赚钱呢

四、基金经理对当前的市场判断

五、对冲对于债券基金的作用

直播总结：对冲一定有用吗？

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以上内容来自于金牛直播最新一期节目，嘉宾为格林基金格林泓鑫纯债基金经理宋东旭先生。（文/金牛理财《老编辑聊基金》田立夫）