原创：MT有基庄园/墨白

　　今天，世界杯小组赛第一轮结束了。

　　在C罗帽子戏法之后，我们感觉到了一个坚持自律的人是多么强大，强大到可以一个人扛起葡萄牙整支球队；然后，我们看到了梅西错失点球，是的，面对纪律严明的冰岛铁桶阵，卓越如梅西，也会有迷失的时候。我们还看到了德国战车的迷失，仿佛在与朋友圈中卫冕冠军“迷之定律”的段子相呼应；俄罗斯在开幕赛5:0沙特；日本得到11人打10人的机会，首次战胜南美球队……

　　而这只是小组赛第一轮而已，这就是世界第一运动的魅力。四年一次，32强，64场比赛，一个月赛程，全球至少20亿球迷……

　　足球为什么迷人？因为，这是现代社会对传统冷兵器战争的模拟与致敬，热血，而且，有技术含量。

　　作为有素质的伪球迷，我们要想在接下来的吃瓜中谈出一点干货，还是需要下一点功夫的。这一波球队，谁强谁弱？理性科学客观分析，需要把问题拆解开，从不同维度去考虑；如果把基金看成一只球队，也可以用类似的方法去思考，我们就以即将开售的新基金“工银瑞信医药健康”为例分析吧。

　　1、进攻能力

　　进攻永远是球场上的焦点。

　　纵观各个时代，最瞩目的那一拨球星，大多是进攻型选手。从上古时代的巴西球王贝利，到80年代的马拉多纳，再到20年前那个群星瞩目的黄金时代，罗纳尔多、齐达内、菲戈、贝克汉姆、劳尔等，都是前场；当今时代的双子星，梅西和C罗也都是进攻球员。

　　强大的进攻，能带来炫目场面，还是球队胜利的保证。对于一支整体实力偏弱的球队，一个强悍的攻击手能把队伍成绩提高一个档次。1984年，马拉多纳加入意大利那不勒斯俱乐部，给这个历史成绩并不好的球队带来了两个意甲冠军、一个意大利杯冠军和一个欧盟杯冠军。在马拉多纳离开后，那不勒斯失去了往日荣光，甚至在1998年一度降到乙级联赛。首场比赛连进三球之后，C罗还能把这只葡萄牙队扛多远，正是我们关切的焦点。

　　对于基金来说，进攻能力就是赚取超额收益的能力。工银瑞信医药健康这只基金的收益能力，首先取决于它所在的行业。

　　今天的中国，正在急剧老龄化，虽然很少人直面这个现实，但现实就是现实，切切实实地发生了。2017年底，60岁以上人口人数达到2.4亿，占比17.3%；2050年，中国老年人口数将达到4.8亿，超美、英、德三国现在人口总和。

　　医药健康行业最大的推动力也来自这里。2015年，中国成为全球第二大药品市场(是的，很少人注意到这一点)。这些年，医药改革也字悄然推进。2015年1月，开展上市许可人制度试点，鼓励机构和人员开展药物研究；2017年6月，中国加入ICH，这标志着我国新药评审取得了阶段性的成果，与国际主流接轨。一些药品的评审周期，从2013年的20个月缩短到了2018年的1个月。

　　2003到2012年这10年间，我国每年创新药IND申报数量只有——30个，而到了2018年，预计将超过250个，创新药呈现出井喷局面。基于以上信息，我们完全可以做出推测，未来5~10年是国产创新药的蜜月期。

　　这种清晰明朗的基本面，提供了获取超额收益的可能性。在这个领域，可以打一场很好的进攻战的。

　　2、防守能力

　　如果一个出色的锋线能把二流球队变成一流球队，那么，一流球队在向冠军球队迈进的时候，少不了一个可靠的防守阵容。

　　人们常说，决赛无名局，就是因为在决赛这种非常重要的场合，谁都无法承担疏忽的后果，双方都将防守做得密不透风。

　　2006年的主角是法国队，球星光芒闪耀赛场的，正是一代古典主义中场大师齐达内。当时，齐达内带领着这支老迈的、并不被看好的法国队，一路战胜巴西、葡萄牙、西班牙等顶级强队，最后在决赛中与意大利打遭遇战，才华横溢的齐达内在决赛中还贡献了一粒能够载入足球史的勺子进球。从形势上看，意大利几乎全场都被法国压制。但是结果大家都知道，冠军是意大利。卡纳瓦罗、马特拉齐、格罗索等意大利硬汉构造起来的钢筋混凝土防线，抵御住了法国队的冲击，并将比赛拖入点球大战，拿下了大力神杯。

　　本届世界杯，冰岛首战逼平梅西领衔的阿根廷队，他们全场控球率低至22%。正是极致的防守能力，让这个只有33万人的国家，吸引了全世界的目光。

　　基金的防守能力也可以看成这个基金的“抗跌”程度。

　　股市中的震荡一直存在，能够导致基金净值回调的因素也很多。但是，靠谱的产品，会坚定我们的信心，面对回调的时候，优质的公司，凭借强大的投研能力，能够稳操胜券。这一点可以从基金的历史业绩来看。

　　工银瑞信发行过两只医药主题的基金产品，分别是工银医疗保健股票基金(000831)和工银前沿医疗股票基金(001717)。根据银河证券的数据，截至2018年6月8日，工银医疗保健成立以来净值增长率73.6%，过去两年的净值增长率43.23%，排名银河证券同类第3；工银前沿医疗成立以来净值增长率69%，过去两年的净值增长率66.5%，排名银河证券同类第1。如此出色的收益来自于优秀的选股能力。根据Wind数据，在300多只普通股票基金中，截至2018年6月8日，工银前沿医疗股票基金近一年的选股能力位居Top10。有如此出色的过往投资业绩打底，相信工银医药健康这只基金的投资实力也是妥妥的。

　　3、教练团队

　　如果说球员是在战场上拼杀的战士，教练就是三军统帅。

　　一些伟大战术往往也源于伟大教练的创造。如巴塞罗那前教练瓜迪奥拉，他为人所津津乐道的，除了手把手地把梅西从青训营中带了出来，还从荷兰全攻全守的足球思想中吸取营养，创造出了Tiki-Taka足球哲学，并凭借这种战术帮助巴塞罗那成就“六冠王”伟业。

　　一只基金的“教练”自然是基金经理啦。我们来看工银瑞信医药健康基金两位拟任基金经理的情况：

　　赵蓓，现任工银瑞信研究部副总监、医疗保健研究团队负责人，拥有药学和金融学复合专业背景，熟悉医药行业发展脉络，擅长自上而下把握行业中观结构性机会，比如早于市场挖掘医疗服务、创新药等结构性机会并重仓持有。赵蓓投资风格稳健、对看好的股票会长期重仓持有、换手率显著低于行业均值，具备大规模资金的管理能力和管理经验，医疗保健基金和前沿医疗基金的总体规模和长期业绩均位于同类医药基金前列。

　　谭冬寒，曾在北京协和医学院经过最严苛的临床医学培训，获得临床医学博士学位，对医疗服务体系、药品和器械产品及相关临床应用都有深刻见解。他曾经参与美国生物科技企业专题考察、以色列医疗科技创新考察、台湾医疗服务及仿制药产业调研，把握全球产业动向。从过往经历看，谭冬寒重视基本面研究，投资风格稳健，持股周期长，换手率低。

　　4、后勤团队

　　兵马未动粮草先行，一支完整的球队必须要有一个完善的立体的后勤团队。后勤队伍是球队的幕后英雄，正是由于他们的存在，球员和教练才能不被琐事干扰，专注于比赛。

　　对于我们所观察的这只基金来说，其后勤团队就是其专业的行研团队。生物医药是一个相对专业的角度，没有专业背景的人无从判断某一创新药是否靠谱。失去了专业判断，投资也无异于空中楼阁。

　　工银瑞信医药行业研究团队有5人，既有临床医学博士，也有生物、药学硕士，而为了抓住即将到来的创新药行情，提前布局，去年公司专门从美国生物专业排名前三的大学引进了一位博士后，从事生物创新药研究。

　　是的，市场上，有几千只基金，乱花渐欲迷人眼，怎么评判呢？我们不妨将一只基金也能比拟成一个球队，用以上几个维度来挖掘它是否具有冠军基因。