A股的下跌趋势还在延续，不过跌到这个份儿上，偏股基金经理基本就是躺平任潮了，慌也没用了，天时如此。

现在轮到固收类基金经理慌了，这种慌，是甜蜜地慌了。

我们先来看看短债基金近期的收益情况：（参见图一）

涨势凶猛，尤其是最近一周的时间涨幅0.37%，这是什么概念？相当于收益较高水平货币基金一个月的收益。以往柠檬君都拿大成景安短融举例，现在拿平安大华短债举例的原因是原大成景安短融的基金经理张文平，跳槽到了平安大华基金担任固定收益投资部总监。

某平台力推的存单宝对接的万家瑞和C近一周涨幅0.3%，近一个月0.63%；嘉合磐石C表现更是炸裂，近一周0.52%，近一个月1.11%。

这些产品表现如此优异，背后的原因是近期短期债券收益率迅速走低，同时同业存单的收益率也在迅速下滑，借用中国基金报的一张图来说明：（参见图二）

国有银行1年期同业存单收益率从6月19日的4.5834%下降到7月4日的3.9595%；国有银行6个月同业存单收益率从6月15日的4.4285%下降至7月4日的3.7289%。
基金持仓债券和同业存单的收益率迅速下降，呈现在基金净值上就是净值的迅速上升，因为浮盈在迅速增加。而浮盈的迅速给货币基金添了更多的烦恼，易方达货币基金都公告出现了正偏离的状况，简单理解就是浮盈都超额了。

可以说，现在是2016年10月以来固收基金经理最幸福的时光，然而这种甜蜜也是很让人心慌的。近期逆回购的利率都降低到2%多，货币ETF连续出现溢价套利的机会，货币ETF的规模肉眼可见的在不断增加，而短债基金等规模大概率也在增加。

但是收了这么多米，未来如何运作就成了难题。现阶段可投产品的收益率下降得很厉害，新增资金可配置到的收益率要比之前低不少，而所谓的浮盈，不卖出是无法兑现的，而在规模增加的情况下，卖出兑现也就无从谈起了，前景真得不容乐观啊。

如果在这个时候，基金规模还能够下降，那就可以兑现浮盈了，甜蜜就真得变成甜蜜了。向来基金业绩好，规模就会增加，所以下一阶段货币基金和短债基金可能要在资金面恢复正常后过一段苦日子了，柠檬君在此提示慎重追高短债基金，最近的大涨透支得有点多，现在还有惩罚性赎回费制度需要考虑，盲目追很容易暂时被埋。

柠檬君今年比较看好债券基金的行情，但是债基的行情不是大行情，现在都是阶段性的，跌得多了可以埋伏些，涨得多了没必要追。

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