降低汽车进口关税,汽车股有望迎来估值修复行情
金融魔术手
2018-05-23 10:28:35
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国务院关税税则委员会印发公告,自2018年7月1日起,降低汽车整车及零部件进口关税,其中:税率分别为25%、20%的汽车整车关税降至15%;将税率分别为8%、10%、15%、20%、25%的汽车零部件关税降至6%。可以从下表看到,从1986年至今,汽车进口关税已经从220%降到了15%。

图一:中国汽车进口关税变化(参见文末图一)
来源:中国汽车流通协会,平安研究

下调进口汽车关税,对于消费者当然是可以省些买车钱。中信证券预计,下调关税至15%,消费者最终支付的价格将降低8%~15%,单价高的大排量超豪华车更加受益,进口车消费量从目前100万辆~120万辆的规模,向150万辆~200万辆的规模迈进。

图二:关税下降对进口汽车成本影响(参见文末图二)
来源:中国汽车流通协会,平安研究

当然,关税下降,对于国内汽车企业是不利的,因为进口汽车的竞争力将提高,同等情况下,消费者更倾向于购买进口轿车。国家此举也是想倒逼国内厂商加快产品迭代,预计此次关税下调之后,将二次倒逼国内厂商加大研发投入,增加新车推出力度。

此次关税下降,将对一些公司形成利好。

首先,关税下调有利于提升进口车销量,利好豪车消费者、有利于消费升级、进口车销量将得以提升,A股国机汽车、广汇汽车将受益,港股中的永达汽车也因为主要经销进口豪车而受益。

其次,由于关税降幅低于市场的悲观预期,同时进口车市场占比不高,2017年中国进口汽车121.6万辆,占汽车总销量比重仅为4.2%,因此短期对国内汽车市场冲击不大,有利于倒逼国内企业加快自主品牌建设和产品创新步伐,长期看有利于推动我国汽车产业结构调整和转型升级。因此前期由于降关税消息受到打压的国内汽车股,有望进行估值修复。

因此,在这个时机,关注重仓国机汽车、广汇汽车的基金将是不错的选择,同时国产汽车股也将迎来短期的估值修复行情,持有这些公司的基金有望重启升势。
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