华宝基金研究部总经理、华宝研究精选（009989）基金经理 曾豪

【核心观点】

尽管短期市场出现了较大调整，但我们认为市场向下的空间已不大，短期风险释放后有望继续走强。阶段性调整后可再次布局两大主线，一是在新能源车、消费电子、军工等科技品种中优选盈利和估值相匹配的个股，二是逢低布局底部回暖、目前性价比相对较高的航空、服装、影院等品种。

【盘面解读】

9月9日沪指跌近1.9%，创一个多月以来新低，创业板收跌4.8%，北向资金全天净卖出37.58亿元。疫苗板块重挫，半导体、食品板块跌幅居前，大金融板块跌幅相对较小，银行ETF跌幅0.56%，券商ETF跌幅2.05%。

市场主要指数大幅下跌，由多方面因素导致的：国内方面，投资者普遍担忧流动性的收紧，进而影响到信贷的扩张；海外方面，由于期权头寸交易拥挤，近期美股出现连续大跌，尤其是科技股跌幅更大，导致北上资金的大幅流出和国内科技股的映射下跌；此外，地缘政治风险有所升温，使得风险偏好出现阶段性下降。

尽管短期市场出现了较大调整，但我们认为市场向下的空间已不大，短期风险释放后有望继续走强。从宏观环境来看，目前流动性继续大幅收紧的可能性不大，社融增速仍在继续回升，而经济在四季度仍在继续复苏，宏观环境仍对权益市场有利。

【后市展望】

从结构配置来讲，我们认为接下来下游的旺季大概率会超市场预期，近期水泥发货率、重卡销量等高频指标持续验证，低估值顺周期的表现会强于大盘，推荐有色、化工、建材、地产后周期等板块，优选供需结构较好的品种。8月以来受到创业板注册制的影响，科技板块出现了大幅调整，近期可以开始逢低布局，但在选股上对盈利能力要更加苛刻，在新能源车、消费电子、军工等科技品种中优选盈利和估值相匹配的个股。此外四季度海内外消费将同步修复，以及新冠疫苗可能落地的利好刺激，关注底部回暖的品种，目前性价比相对较高，如航空、服装、影院等。

关于华宝研究精选基金，由于在相对高点放开建仓，但当时我对大盘偏谨慎，所以仓位至今依然保持偏低的位置，净值有小幅度回撤。最近随着大盘继续回调，不少中长线个股开始出现好的买入机会，届时我会加快建仓节奏。

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华宝研究精选混合型基金（009989）

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