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新农股份明天上市，快来猜猜能有几个板？（点我进入投票）

新农股份预测一览表

数据来源：东方财富Choice数据

点评：

1.公司简介

浙江新农化工股份有限公司始建于1981年，是集科研、开发、生产和营销为一体的国家级重点高新技术企业。2015年1月新三板正式挂牌。公司以“倡导绿色农业，致力农技服务，保护作物丰收”为使命，致力发展高效、低毒、安全、环保的绿色农药和具有高新技术的农药、医药中间体产品。现已形成浙江仙居、椒江和江苏如东三个产品制造基地,以杭州为依托的营销、研发和管理运营中心。公司现有总资产5个多亿，拥有近1000余名员工，是国家火炬计划重点高新技术企业，并获得博士后科研工作站、院士专家工作站、中国自主创新能力行业十强企业、省级技术研发中心、省级企业研究院等荣誉。

2.行业信息、竞争格局

根据Phillips McDougall 的统计数据，2016 年按分销商水平计，全球作物用农药市场实现销售额499.20 亿美元。根据全球第二大市场研究咨询公司MarketsandMarkets 出版的《2021 年全球作物保护化学品市场趋势与展望》报告数据，作物保护化学品市场有望以复合年增长率5.15%的增长速度增长，到2021 年市值有望达到705.7 亿美元。市场增长的驱动力主要来源于世界人口增长导致的粮食消费和需求的增加、农业操作和技术的不断改善以及严重的病虫害引发的产量损失。此外，受到诸如生物农药需求增加、农民对病虫害综合管理接受程度的上升以及在新兴市场较多的机会等因素的驱动，作物保护化学品市场有望进一步增长。

经过几十年的激烈竞争与兼并重组，世界农药行业已呈现寡头垄断的竞争格局。以先正达、拜耳、巴斯夫、陶氏益农、孟山都和杜邦为代表的六大公司构成世界农药产业的第一集团，占据全球60%以上的农药市场份额。

2016 年5 月26 日，中国农药工业协会正式发布《农药工业“十三五”发展规划》：农药原药生产进一步集中，到2020 年，农药原药企业数量减少30%，其中销售额在50 亿元以上的农药生产企业5 个，销售额在20 亿元以上的农药生产企业有30 个。建成3-5 个生产企业集中的农药生产专业园区，到2020 年，力争进入化工集中区的农药原药企业达到全国农药原药企业总数的80%以上。培育2～3 个销售额超过100 亿元、具有国际竞争力的大型企业集团。从行业发展来看，集约化、规模化是农药企业做大做强的必由之路，随着行业竞争的加剧以及环保压力加大，我国农药行业正进入新一轮整合期。技术领先、机制合理、经营灵活的企业将成为行业整合的主导力量，通过行业整合有利于提高企业的国际竞争力，促进行业健康快速发展。

近年来我国农药工业快速发展，已形成了包括科研开发、原药生产、制剂加工、原材料及中间体配套较为完整的农药工业体系，农药的生产能力与产量已处于世界前列。据wind 资讯统计，2016 年我国化学农药原药产量377.8 万吨，销量360.26 万吨，2000 年-2016 年我国农药原药产量复合增长率为11.65%。。除2009-2010 年因受金融危机影响而导致行业利润率有所回落外，最近十年来我国农药行业盈利水平逐步上升，2015 年我国农药行业实现销售利润率7.2%，预计未来几年内本行业仍将保持较为稳定的利润率水平。

根据中国农药工业协会统计数据，2011 年-2018 年，公司连续八年被评为“中国农药百强企业”。公司2016 年销售收入为5.99 亿元，位列2016 中国农药百强企业第63 位。2014 年-2016 年我国农药行业的销售额分别为3,008.41 亿元、3,107.20 亿元和3,308.67 亿元，以此计算，公司2014-2016 年的市场占有率分别为0.18%、0.17%和0.18%。


3.公司信息、核心竞争力

公司主营业务为化学农药原药、制剂及精细化工中间体的研发、生产和销售。主要产品为三唑磷、毒死蜱、噻唑锌等原药及制剂产品，以及乙基氯化物、N-（1-乙基丙基)-3,4-二甲基苯胺、苯肼及苯肼盐、1,3-环己二酮等中间体产品。

竞争力

公司凭借过硬的产品质量，赢得了良好的市场声誉，2012 年2 月公司被认定为“浙江省知名商号”。 2011 年-2018 年，公司连续八年被评为“中国农药百强企业”。在国际市场上，公司与全球排名前六大的农化企业中的——拜耳作物科学、巴斯夫、陶氏益农、富美实等公司建立了长期稳定的合作关系。经过多年的发展，公司建立了较为完善的营销网络，公司客户遍布亚、欧、美十余个国家和地区。

公司秉承“创新促发展、科技增效益”的理念，持续对工艺技术进行重大改造和提升，不断开发和研制新产品、新技术。其中“毒死蜱、三唑磷水性化制剂产业化开发研究”等三个项目被列入国家“十一五”科技攻关计划、“关键农药中间体——乙基氯化物的工程化关键技术开发”项目被列入国家“十一五”重大科技支撑计划项目，“毒死蜱的清洁生产工艺开发”被列入国家863 计划项目、“噻唑锌杀菌剂的创制开发”和“磺草酮的清洁生产技术”两个研发项目被列入国家“十二五科技支撑计划”， “不对称催化氧化及（S)-羟基茚酮酸甲酯绿色制备技术项目” 被列入国家“十三五”重点研发计划课题。公司主要产品的生产技术已达到国内领先、国际先进水平，先后获得了“国家科技进步二等奖”一项、“浙江省科技进步一等奖”三项、“中石化联合会科技进步一等奖”三项等荣誉。2016 年12 月，公司所申请的“噻二唑类金属络合物及其制备方法和用途”（专利号ZL00132119.6）专利被国家知识产权局和世界知识产权组织授予第十八届“中国专利金奖”。 2018 年4 月，公司“安全高效杀菌剂噻唑锌的创制开发与应用”获浙江省科学技术进步一等奖。

报告期公司研发费用投入占营收比大致在4.5%左右。目前，公司作为专利权人的发明专利数量达15 项。

4.财务状况

15-18年上半年，公司营收依次录得5.37亿、6.00亿、8.08亿和5.25亿，分别同比增长-0.30%、11.62%、34.87%和26.08%。15-17年扣非净利润依次录得0.35亿、0.35亿和0.75亿，分别同比增长15.94%、-2.20%和116.65%。

15-17年毛利率依次为27.49%、25.76%和29.47%，17年度受益于供给侧改革，毛利率有所上升。

费用方面。销售费用17年0.46亿，报告期复合增速约20%；管理费用0.81亿，报告期增速约5%；财务费用0.12亿，前值均为负数，17年主要受汇兑损益拖累。

ROE方面。15-17年依次录得16.33%、15.52%和27.47%。趋势受净利率和周转率影响较大。

资产方面。17年应收账款、应收票据合计1.27亿，报告期复合增速约14%；存货0.89亿，报告期复合增速约18%。负债方面。应付账款、应付票据合计1.86亿，报告期复合增速约25%，占款能力提升明显。

除15年外，近几个报告期现金流表现均不错，15年经营活动现金净流量为0.24亿，低于净利润。

截止2018年6月末，公司账面货币资金0.88亿，短期借款0.42亿。

5.募投项目

公司拟募集资金总计4.11亿。分别用于年产1,000吨吡唑醚菌酯及副产430吨氯化钠项目1.80亿；年产6600吨环保型水基化制剂生产线及配套物流项目1.11亿； 加氢车间技改项目0.6亿；营销服务体系建设项目0.6亿。

6.风险点

公司来自境外的主营业务收入占比较高，占比约30%，中美贸易摩擦、人民币汇率波动对其业务的持续盈利能力和成长性有一定的影响。

7.结论

一家中规中矩的农药中间体及原料药厂商，近年受益于供给侧改革利润率有所提升，建议一般关注即可。

免责申明：以上预测仅供参考，不作为买卖依据，据此操作，盈亏自负！