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泰永长征：9个涨停后有望突破45元大关

泰永长征预测一览表

数据来源：东方财富Choice数据

点评：

　　
　　1.公司简介

　　贵州泰永长征技术股份有限公司成立于2008年11月，是全国低压断路器主导生产厂，是中国低压电器行业的领军企业。泰永长征旗下“长九”及“TYT泰永”两大品牌为中国电器工业最具影响力品牌。“长九”主要产品系列包括：万能式断路器、塑料外壳式断路器、微型断路器等30多个系列1000多个规格的产品。“TYT泰永”品牌产品系列包括：中低压双电源转换开关电器系列、工控及消防水泵控制器系列、电气火灾监控系列产品等，为深圳市泰永电气科技有限公司所拥有。“TYT泰永“品牌为国内自动转换开关行业领先品牌，在国内综合实力排名第一。

　　2.行业信息

　　低压电器，亦称低压开关设备和控制设备，是指用于交流50Hz，交流额定电压1,000V及以下和直流额定电压1,500V及以下的电路中起通断、保护、控制或调节作用的电器元件或组件。

　　低压电器是低压配电系统和低压配电网的结构基石，工业、农业、交通、国防和一般的居民用电领域大多采取低压供电。电力通过高压电路传输后，必须经过各级变电所逐级降压，再通过各级配电系统分配，最终进入终端用户。由于低压电器广泛应用于低压配电系统之中并起电路通断、保护和控制的作用，其性能和质量直接影响电力终端用户的用电安全。

　　低压电器产品种类繁多，是低压成套设备的基本组成元件，主要分为低压电器元器件和成套设备。按照在电气线路中所处的应用范围和发挥的具体作用分类，低压电器元器件可分为配电电器、控制电器、终端电器、电源电器四大类。成套设备是一种根据用户用电与电能管理的需求，集成相应电器元器件的电器设备。成套设备将各式配电电器、电源电器及控制电器等元器件进行组装，以柜体形式直接应用于电力系统的配电环节，从而实现电路通断控制、故障保护、电能分配、用电计量及实时监控等功能的集成。

　　低压电器是低压配电系统的结构基石和国民经济的基础配套产品，行业企业遍布国内各省市区域，行业内竞争充分、激烈，市场化程度较高，参与竞争的企业数量较多。根据中国电器工业协会通用低压电器分会所做的分析统计报告，我国低压电器行业企业近2,000家，其中外资企业约占10％，内资企业占90％左右，具有一定规模的企业约110家，总产值占我国低压电器行业总产值的80％左右。

　　从行业企业数量的分布情况来看，千余家中小型企业主要在行业低端市场竞争。该等企业通常自主创新能力较弱，对低压电器产品的技术研发投入不足，所生产产品的同质化现象较为严重，仅能小批量生产部分品类的低压电器元器件，销售渠道以三、四线城市的区域性市场为主，价格竞争激烈，市场集中度较低。

　　3.业务分析

　　公司成立至今一直从事低压断路器、双电源自动转换开关、工控自动化产品等低压电器元器件及其系统集成成套设备的研发、生产和销售，始终专注于国内低压电器行业的中高端市场。

　　公司通过自主研发掌握了多项低压电器核心专利技术，能够提供多种完善的低压电器产品和解决方案，并一直致力于打造国内低压电器行业领先的民族品牌，在低压电器行业中高端市场中树立了良好的品牌形象。公司研发、生产及销售的低压断路器及双电源自动转换开关系列产品技术先进、品种齐全、规格全面，广泛应用于各类对配电可靠性和低压电器性能要求较高的领域，曾服务于中国移动数据中心、上海轨道交通、深圳证券交易中心等多个国家级、省市级重大项目。

　　低压断路器以及双电源自动转换开关系列产品是公司销售的主要低压电器产品。具体情况如下：

　　低压断路器是指在交流电压1000V及以下、直流电压1500V及以下电路中能起到自动接通、承载及分断正常电路条件下的电流，也能在规定的非正常电路条件下（如过载、短路、欠电压）自动接通、承载（一定时间）和分断电流的开关电器。

　　双电源自动转换开关，也称自动转换开关，主要适用于交流不超过1000V或直流不超过1500V的低压重要负荷与应急供电系统，是将负载电路从一个电源自动换接至另一个（备用）电源的开关电器，主要应用于中断供电对人身安全、经济损失可能造成重大影响的配电场所。

　　公司在双电源自动转换开关市场、部分中高端下游细分市场的占有率较高，在行业整体市场的占有率相对较低。

　　根据中国电器工业协会通用低压电气分会和上海电气科学研究所（集团）有限公司于2007年12月出具的《中国ATSE市场调研报告》（此后未再对双电源自动转换开关市场专门调研并出具报告），发行人母公司泰永科技于2007年即在国内双电源自动转换开关市场中综合实力排名内资企业第1名。发行人于2010年12月承接了泰永科技的双电源自动转换开关核心技术资产，延续了在我国双电源自动转换开关市场的领先地位。

　　发行人积极参与低压电器国家标准和行业标准的起草和修订工作，是部分国家标准的主要起草单位之一，研发能力和产品技术性能较为突出，在低压电器行业内和终端客户群体中积累了较好的品牌声誉，是低压电器行业的主要技术引领者之一，拥有较高的品牌声誉和行业地位。

　　4.财务状况

　　2014-2016年公司的营收分别为2.54亿、3.04亿和3.24亿，15、16年的营收增速分别为19.6％和6.5％。2017年前三季度公司的营收为2.29亿。

　　2014-2016年公司的净利润分别为5600万、5300万和6300万，2017年前三季度公司的扣非净利润为4000万，同比下滑了5.1％。

　　截至到2017年中报，公司的净资产为3.2亿，总资产为4.25亿，其中货币资金为4800万，应收款为1.41亿，存货为9000万。

　　公司的现金流状况比较差，2014-2016年的经营活动现金流净额分别为900万、3600万和-1500万，表现不佳的主要原因是存货增长较快。

　　5.募投项目

　　本次IPO公司募集了3.11亿，其中1.8亿用于配电电器生产线项目，5000万用于市场营销品牌建设项目，8000万用于研发中心建设项目，项目总投资为5.0亿。

　　6.风险点

　　泰永长征对客户的应收账款竟然大于实际的销售金额；毛利率更是高于行业平均近10个百分点；公司购买诸多理财产品，却没有银行贷款，账面现金流充足，上市原因颇为可疑；旗下一款产品TBBQ3在2016年的单价竟然上涨29.4％。而该公司的其他所有产品的单价都处于降价模式。业内人士称“在竞争激烈的低压电器行业，泰永长征的这款产品是如何实现价格猛涨的，似乎是个谜。”

　　7.结论

　　泰永长征在行业中具有不错的竞争力，但该行业门槛低，竞争者众多，公司的市场占有率不高。低压电器行业发展得很成熟，当前景气度一般，公司过去几年的营收增速表现平平，利润方面同样是没什么亮眼之处。综合而言，不建议跟踪关注该股

附：新股开板价预测统计表

免责申明：以上预测仅供参考，不作为买卖依据，据此操作，盈亏自负！