高争民爆（002827）4月19日披露2023年年报。2023年，公司实现营业总收入15.53亿元，同比增长36.88%；归母净利润9776.43万元，同比增长82.96%；扣非净利润9200.62万元，同比增长127.21%；经营活动产生的现金流量净额为5319.90万元，上年同期为-4691.47万元；报告期内，高争民爆基本每股收益为0.35元，加权平均净资产收益率为12.23%。公司2023年年度利润分配预案为：拟向全体股东每10股派1.5元（含税）。

　　以4月18日收盘价计算，高争民爆目前市盈率（TTM）约为41.42倍，市净率（LF）约为4.94倍，市销率（TTM）约为2.61倍。

　　公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

　　数据统计显示，高争民爆近三年营业总收入复合增长率为27.13%，在民爆制品行业已披露2023年数据的7家公司中排名第4。近三年净利润复合年增长率为38.48%，排名4/7。

　　年报称，公司致力于推行民爆一体化服务模式，是西藏自治区一家集研、产、销、送、服全产业链于一体的综合服务企业。

　　分产品来看，2023年公司主营业务中，爆破服务收入8.80亿元，同比增长6.84%，占营业收入的56.71%；工业管类收入2.99亿元，同比增长221.38%，占营业收入的19.27%；工业炸药收入2.94亿元，同比增长68.36%，占营业收入的18.91%。

　　截至2023年末，公司员工总数为1675人，人均创收92.69万元，人均创利5.84万元，人均薪酬21.02万元，较上年同期分别增长20.38%、60.89%、9.66%。

　　2023年，公司毛利率为31.05%，同比上升2.82个百分点；净利率为7.87%，较上年同期上升2.02个百分点。从单季度指标来看，2023年第四季度公司毛利率为35.47%，同比上升0.16个百分点，环比上升4.77个百分点；净利率为6.49%，较上年同期下降0.88个百分点，较上一季度下降6.56个百分点。

　　分产品看，爆破服务、工业管类、工业炸药2023年毛利率分别为25.17%、43.13%、38.86%。

　　报告期内，公司前五大客户合计销售金额3.83亿元，占总销售金额比例为24.67%，公司前五名供应商合计采购金额2.40亿元，占年度采购总额比例为29.55%。

　　数据显示，2023年公司加权平均净资产收益率为12.23%，较上年同期增长5.29个百分点；公司2023年投入资本回报率为7.19%，较上年同期增长1.83个百分点。

　　2023年，公司经营活动现金流净额为5319.90万元，同比增加1.00亿元；筹资活动现金流净额3.31亿元，同比减少410.59万元；投资活动现金流净额-7345.22万元，上年同期为-4438.64万元。

　　进一步统计发现，2023年公司自由现金流为1629.80万元，上年同期为-8708.42万元。

　　2023年，公司营业收入现金比为83.70%，净现比为54.42%。

　　营运能力方面，2023年，公司公司总资产周转率为0.65次，上年同期为0.61次（2022年行业平均值为0.52次，公司位居同行业4/12）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为2.37次、11.84次。

　　2023年，公司期间费用为3.06亿元，同比增长7991.18万元；但期间费用率为19.68%，同比下降0.21个百分点。其中，销售费用同比增长45.65%，管理费用同比增长35.06%，研发费用同比增长28.29%，财务费用同比增长30.18%。

　　资产重大变化方面，截至2023年年末，公司货币资金较上年末增加74.38%，占公司总资产比重上升8.13个百分点；固定资产较上年末减少4.55%，占公司总资产比重下降7.04个百分点；应收账款较上年末增加50.51%，占公司总资产比重上升5.28个百分点；应收票据较上年末减少67.06%，占公司总资产比重下降4.21个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2023年年末，公司长期借款较上年末增加68.02%，占公司总资产比重上升7.11个百分点；短期借款较上年末增加46.58%，占公司总资产比重上升1.47个百分点；应付职工薪酬较上年末增加48.54%，占公司总资产比重上升0.59个百分点；一年内到期的非流动负债较上年末增加25.50%，占公司总资产比重上升0.06个百分点。

　　从存货变动来看，截至2023年年末，公司存货账面价值为9296.72万元，占净资产的11.34%，较上年末增加516.57万元。其中，存货跌价准备为137.31万元，计提比例为1.46%。

　　2023年全年，公司研发投入金额为3746.09万元，同比增长28.29%；研发投入占营业收入比例为2.41%，相比上年同期下降0.16个百分点。此外，公司全年研发投入资本化率为0。

　　在偿债能力方面，公司2023年年末资产负债率为59.69%，相比上年末上升6.71个百分点；有息资产负债率为41.59%，相比上年末上升8.64个百分点。

　　2023年，公司流动比率为2.13，速动比率为2.02。

　　年报显示，2023年年末公司十大流通股东中，新进股东为华商智能生活灵活配置混合型证券投资基金、李艳、MORGAN STANLEY & CO. INTERNATIONAL PLC.、陈其伟、华商新能源汽车混合型证券投资基金、胡小娥、华商双擎领航混合型证券投资基金、熊潇，取代了三季度末的许育金、阮寿国、西藏国有资本投资运营有限公司、张欣航、白杰旻、金钰、华西证券股份有限公司、中国建设银行股份有限公司企业年金计划-中国工商银行股份有限公司。

　　筹码集中度方面，截至2023年年末，公司股东总户数为1.33万户，较三季度末下降了5968户，降幅30.96%；户均持股市值由三季度末的18.62万元上升至34.74万元，增幅为86.57%。

　　指标注解：

　　市盈率

　　=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率

　　=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率

　　=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

　　市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。