很久没有更新，近期市场动荡，在忙着与众同事和客户做基金账户的回顾与健诊行动。

部分朋友的基金账户或有浮亏，但是组合健康，稍加优胜劣汰即可，等待市场转暖，部分朋友的基金账户亏损严重，同时品种良莠不齐，或是赚钱的好基都赎回了、留下一堆不知道等到猴年马月的品种，或是主动管理型产品、分级产品、工具性产品、主题行业型产品傻傻分不清，又没有人去给建议，只能选择“鸵鸟策略”。

基金的正规评级评价机构有，但是可能不太容易使用，前面我也写过几篇文章整理思路和推荐工具，总觉不太系统，难以延续，同时，基金分析不可避免受到主观因素干扰，比如这家公司给自己赚过钱、销售话术吸引人、基金经理颜值高、很多大V给推荐……甚至还有觉得名字好听的。

思考数日，做了一个“公募基金定量分析表格”，将平日的观察指标与步骤量化，数据全部取自Wind，自有准确和公信力，同时结合定性分析，力图去伪存真，呈现出产品原本的面貌，也为我和朋友们选基金、看基金提供参考，也仅供参考。

今天第一篇，就用大家喜爱的明星产品，东方红沪港深002803，作为开篇，恰巧其二季度报刚刚公布。

1、 前十大重仓占比，即集中度，可看出基金的持仓风格：该基金集中度均衡

2、 换手率和平均持仓时间，可看出基金经理的风格：该基金换手率低，选中股票很少更换

3、 业绩比较基准：比较基准中有40%的港股投资基准

4、 投资类型和市值-风格属性，可为本基金贴上标签，配置基金组合

1、 分别对比成立起与现任基金经理的上涨与下跌情况，更多关注现任：本基金最初林鹏管理，后来增加两位基金经理，取得是本基金任职时间最长的林鹏的数据，所以是一样的

2、 “若最高点买入至今”的数据假设投资者在最高点买入，看目前是否回到最高点，但不可忽视，当初上涨时的涨幅，故加入最大上证和回撤指标.

1、 Sharpe比率：每承受一单位总风险，会产生多少的超额报酬

2、 Alpha比率：实际风险回报和平均预期风险回报的差额

3、 下行风险：衡量基金相对于无风险收益下跌时，风险的大小。该系数越高，说明基金下行风险即亏损率越高。

1、 择时择股能力：  根据二次市场超额收益模型：R-Rf= *（Rm-Rf） *[（Rm-Rf）^2] 。其中：R为基金复权净值收益率序列数据的算术平均值；Rf为当前银行一年定期存款税前收益率（折算到用户设定的计算周期）；Rm为标的指数收益率序列数据的算术平均值。通过该模型回归后得到的表示了基金经理的选股能力，表示了基金经理捕捉市场时机的能力，也即选时能力。

2、 信息比率： 用于衡量某一投资组合优于一个特定指数的风险调整超额报酬水平。信息比率是从主动管理的角度描述风险调整后收益，数值越大表示所获得的超额报酬越高

取的是该基金任职时间最长基金经理：林鹏

1、 股票市值比上一季度降低

2、 港股市值占比为11.97%

3、 持股个数：45

1、了解前十大重仓股票

2、针对上一次季报，十大重仓的持股数变动和涨跌幅情况，看出加减仓是否正确

3、重仓股持有基金数量，即持有该只股票的公募基金有多少只，看出公募基金是否集体看好，或者独门重仓股。复星医药为港股品种，可能Wind统计有误

定性部分：

基金经理林鹏投资理念记录

1、我们期望获得上市公司分红、上市公司长期盈利增长，而不是刻意去赚取上市公司估值提升的钱。

2、我们的投资本质上是“自下而上”关注企业本身，关注企业核心竞争力的提升，行业地位的稳固。从公司成长的角度来看，公司的市场价格最终会反映其内在价值。

3、观察企业的四个着眼点：企业家精神、工程师红利、研发创新驱动，制造业龙头崛起。

分化仍然是未来市场的主旋律。2018年资本市场 “存量博弈” 的格局大概率还会延续。一方面经济增速放缓，利润加速向有竞争优势的龙头企业集中，另一方面IPO加速，普通公司的稀缺性越来越小，而优质公司有可能强者恒强。

4、避免去犯一些非常显而易见的错误就能做到：一是避免高换手率，频繁交易；二是尽量不碰上市不到两年的新股；三是不去追逐主题、热点；四是不买市盈率特别高的股票。按照这几个标准筛选，其实我们可以投资的股票只有三四百只，在某一段时间内，我们可以投资的可能只有三四十只。

二季度报（2018.6.30）基金经理投资策略与运作分析：

虽然在第一季度的报告中我们提到2018年的环境非常复杂，但从二季度的情况来看，似乎我们依然低估了这种复杂度对市场的影响。

目前市场受大众情绪影响较大，我们没有能力预测情绪，因此我们只能从上市公司的估值和竞争力角度去考虑问题。从估值来看，市场整体估值水平到了历史上非常低的位置，同时，整个市场估值结构趋于集中，特别是成长股的绝对和相对估值水平更低，很多成长股在股价回落后已经具有长期投资价值。而我们一直以来看好的，具有竞争力的一批行业龙头公司，其基本面大多没有改变，甚至在复杂的宏观环境下表现的更好。在经历市场洗礼后，我们的投资风格和价值观并没有变化，仍然是以上市公司的基本面为最主要考量，只是同样的研究方法和框架，随着市场指数的回调，随着股价结构的调整，可选择股票的类型和数量发生改变，综合考虑估值、竞争力成长性等因素后，也许有很多成长股能进入我们的投资范围。

在二季度，我们增加了TMT、汽车等行业的持仓配置。我们相信，即使面对不可测的国际贸易前景，中国的优势制造业依然是最好的投资选择。

免责声明：市场有风险，投资须谨慎。本文仅供个人研究使用，不代表单位意见，不作购买或赎回推荐。数据取自Wind。

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