《你知道股汇双杀,却不知道华宝油气涨了37%?》
sky_runner
2018-07-07 09:55:53
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从OPEC大会开完至今,油价蹭蹭蹭往上涨,加之最近由于特朗普对伊朗石油制裁,油价急速反弹,截至周四(6月28日),仅七个交易日WTI油价累计涨幅达12.91%,最新价格报73.28美元,创三年半以来新高。

而A股“炒油神器”华宝油气跟踪的SPSIOP指数,终于给油气姐争了一口恶气。自2月9日油价低点反弹以来截至6月27日,华宝油气基金净值增长37.48%,不仅大幅超越油价,同时还超越了标的指数(全收益指数)。

图一、【华宝油气净值涨幅超越油价及指数】(见文末图一)

数据来源:wind,截至2018.2.09-2018.6.27,华宝油气6月27日净值取人民币份额预估数据,下同

放眼全市场,2018年2月市场反弹以来截至6月26日,华宝油气涨幅在同类基金中亦高居榜首,人民币份额净值增长高达34.91%,甩开全市场所有油气类基金!

图二、【华宝油气净值涨幅全市场第一】(见文末图二)
数据来源:wind ,截至2018.6.26

可能有些朋友还不是很清楚华宝油气这只基金和油价的关系,今天稍微给大家来说说。

华宝油气是一只投资美国上游油气公司的基金,同时它也是一只指数基金,成份股完全复制标普油气上游指数,而这个指数和油价的关联度又很高。所以,华宝油气对油价的跟踪包括两个方面:

一是华宝油气对标普油气上游指数的跟踪效果;

二是标普油气上游指数对油价的跟踪效果。

华宝油气(代码162411)作为国内投资人炒油的首选利器,具有独特的双重交易机制:既可以在场外申购,也可以在场内像普通股票一样交易,并且可以T+0操作,是沪深两市交投最活跃的上市型开放式基金(LOF)。


一、人民币贬值,基金跟踪指数反而增强

华宝油气是指数基金,成份股和权重都是复制SPSIOP指数的,所以判断基金跟踪效果的标准就是基金的跟踪误差;另外,由于基金是用美元购买美国资产,所以美元汇率也直接影响净值。当美元升值时,利好华宝油气净值表现,反之亦然。这也就是为什么自2月以来华宝油气净值大幅跑赢指数的一个重要原因,在人民币年内贬值可能持续的大背景下,配置投资于美元资产的华宝油气不失为一个非常值得考虑的策略。

图三、【美元兑人民币中间价】(见文末图三)

数据来源:Wind,2018.4.2-2018.6.28


二、指数跟踪油价,长期获胜

既然华宝油气跟踪SPSIOP指数没什么问题,剩下的问题就是指数跟踪油价效果如何?我们这里用WTI最近月的期货合约价(CL1)代表油价,来和SPSIOP指数进行对比。

1、近期走势对比

自今年2月油价反弹以来,SPSIOP指数的涨幅就已经超越油价本身。2018年2月9日至2018年6月27日,油价(CL1)上涨22.44%,SPSIOP指数上涨33.93%,当然华宝油气预估净值同样增长37.48%,超越油价。

图四、【基金与油价及标的指数对比】(见文末图四)
数据来源:Wind,2012.2.09-2018.6.27

也有朋友可能会问,那为什么过去一年SPSIOP指数没涨过油价呢?

原因主要有两点。

首先:油气上游公司效益虽然和油价直接相关,但是如果油价大幅震荡,没有一波持续性的走势,SPSIOP指数也很难走出上涨行情;

其次,SPSIOP指数其实成份股都是油气上游公司的股票,是股票都会受到大环境的影响,2018年 2月初美股在技术超买等因素影响下经历了9大牛市以来的首次持续暴跌,仅2月5日一天,道指大跌4.6%,创6年以来美股最大跌幅,SPSIOP指数当然也会受到影响。

2、历史表现情况

自2001年以来的17年里,区间内油气指数最高增长近8倍,而原油价格的最高点只有基点的5倍,长期看来,油气指数是跑赢原油价格的。

图五、【长期油价和油气指数走势对比】(见文末图五)

数据来源:wind,Bloomberg,截至2018.6.26

历史数据显示,SPSIOP指数与油价走势高度契合,而且在油价上涨主升浪中,SPSIOP指数往往呈现出更高弹性,从而超越油价涨幅。


三、为什么SPSIOP能较好跟踪油价

SPSIOP指数的全称是“标普石油天然气上游股票指数”,是一只油气细分行业指数,成份股均为油气上游公司。油气上游公司主要是指以原油的勘探和开采等为主营业务的公司,这些公司的产品就是原油,所以相对于油气全产业链或者中下游公司而言,油气上游公司对原油价格更为敏感。

只要是在油价的主升浪阶段,油气开采公司就能开始大幅盈利,从而带动标普油气指数上攻,最终超越油价。
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