证券代码：002765 证券简称：蓝黛传动
重庆蓝黛动力传动机械股份有限公司
投资者关系活动记录表
编号：2017-001
投资者关系活动
类别 特定对象调研调研分析师会议媒体采访
业绩说明会新闻发布会路演活动
现场参观其他（请文字说明其他活动内容）
参与单位名称
及人员姓名 西南证券：石川；平安证券：曹群海；中金公司：李正伟；国金证券：梁美美；国海证券：周绍倩；国泰基金：王浩；中欧基金：邓新翱；华夏基金：罗绍武；易方达基金：李中阳；华安基金：李杨；银华基金：刘一隆；标朴投资：陈玮毅；景裕资产：陈曦；涌峰投资：周志鹏；星石投资：蒋兴文；朱雀投资：刘庆
时间 2017年4月13日
地点 公司新办公楼306会议室
公司接待人员姓名 副总经理、董事会秘书卞卫芹；副总经理、财务总监丁家海
投资者关系活动主要内容介绍
一、公司前五大客户及占比？
公司在年报第四节经营情况讨论与分析中披露了公司前五名客户各自的销售金额以及占比（60.08%）情况，未对前五名具体客户名称进行披露。但在年报的第三节公司的业务概要以及第四节经营情况讨论与分析中公司披露了主要客户情况，虽然不一定是前五名，也不一定是按顺序排位，但基本能反映出公司的客户结构。

二、2016年下半年开始，钢材等原材料上涨较快，直接原材料占公司总成本超过60%，原材料成本的上升对公司2017年毛利率压力？控制区间？
原材料价格的波动，会直接影响公司的生产成本，对毛利率产生一定影响，将给公司经营利润带来一定影响，公司在年报中对原材料价格波动风险作了专门列示。公司原材料占比的增加还有一个重要原因为公司产品结构的调整，公司变速器总成占比的增加会导致原材料占比增加。为此，公司将持续从原材料采购、生产制造、营销、物流运输、管理费用等各环节强化成本控制，优化内部管理效益；同时通过不断开发新品，优化产品结构，保持公司毛利率的相对稳定。

三、国内变速器企业约几十家，请介绍公司产品的技术壁垒？
变速器行业是一个技术密集型行业。公司不同于其他公司的技术进入壁垒或者说公司相关产品技术和制造优势我们在招股说明书以及年报中都有披露，主要为：
（1）公司自创立以来一直大力发展具有自主知识产权的核心技术，公司已具备变速器齿轮和总成自主设计和配套开发能力。公司一直以来注重产品和技术的开发，多项产品获得政府有关部门的荣誉称号。截至2016年12月31日，取得了授权专利97项，其中发明专利20项。
（2）作为乘用车变速器齿轮及总成制造企业，公司同时为多家主机厂提供变速器总成及齿轮产品，与单独从事齿轮制造的企业相比较，公司变速器总成的设计、制造能力也有助于更好地理解变速器齿轮的生产制造要求；公司变速器齿轮生产制造能力的提高，又促进了乘用车变速器总成生产制造能力的提升。
（3）公司在变速器齿轮热处理变形控制、生产线零件尺寸快速测量、变速器齿轮修形、多锥同步器在变速器生产中的应用等方面拥有显著优势，自主开发的多项工装、夹具已经取得发明专利或者实用新型专利，核心技术和专利技术在制造过程中的良好运用在提高生产效率、降低生产成本的同时提升了公司产品的质量。

四、公司在自动变速箱领域的开发布局如何？4AT预计何时可以量产？公司AT变速箱研发进展？
在2017年的经营计划中，自动变速器研发仍然是公司的重点研发工作之一，有关对AT产品研发等进展情况公司在年报中都有披露。AT开发因难度较大，目前尚处于设计阶段。

五、公司新客户的拓展情况，合资企业客户比较少，是因为
自制的原因吗？
持续开拓新增市场新客户、拓展老客户新项目新业务是公司多年来持续追求的市场目标。2017年，公司在持续深化与现有核心客户的合作基础上，继续拓展新客户。目前，有提交样机但尚未形成量产供货的新老客户；也有几家正在接洽的潜在客户。
目前从公司客户结构看，合资企业客户少。原因主要为合资品牌整车企业的规模普遍较大，要么企业内部有变速箱公司，有自己的配套体系，或者合资企业客户采用全球供应链体系，由全球统一的供应商供货，其稳定的供应体系较难打破。因而在近年来国内自主品牌快速成长带动下，国内变速器制造厂商还需要不断进行技术创新，在产能质量等有充足保障的情况下，早日拓展合资品牌市场。

六、公司单季度四季度毛利率相对三季度会有明显的好转，在2014/15/16都曾经出现过，主要原因是什么？四季度乘用车的旺季效应影响有多大？
四季度业绩较其他季度明显好转，作为乘用车零部件企业都有该情况，属于行业的正常情况。公司属于汽车零部件制造业，公司产品主要为乘用车变速器齿轮及变速器总成等，产品主要应用于主机市场，变速器齿轮和变速器总成的销售则取决于整车厂的生产销售计划，而一般在春节前后为汽车销售的旺季，主机厂为了提前备货，对应地汽车零部件制造企业会在四季度的销售量高于其他季度的销售量。公司在年报中披露了2016年分季度主要财务指标情况。所谓四季度乘用车的旺季效应可见一斑。

七、公司2017年的预算规划收入同比增长33.9%至15.5亿元，主要的增长来源是哪些客户的贡献？ 2017年预计来自吉利、奇瑞、力帆、众泰的订单预计分别是多少？
增长来源主要为老客户的新项目新产品业务上量，新增客户的产品能够达到小批量生产并能实现量产。
公司经营模式为以销定产，采取订单式生产采购的经营模式，每月末，客户以电子邮件、传真或在其ERP系统中公示等方式提出下月需求计划，公司根据客户的具体订单情况安排生产计划。全年订单情况还未可确知。

八、公司目前主要的客户集中在自主品牌，未来2年在客户的开拓上会有哪些战略？
市场拓展战略公司在年报中都有详细披露。重点开拓乘用车变速器总成市场，继续保持与现有客户的紧密合作关系，根据市场发展动态和客户需求，对现有手动变速器总成实现升级换代，提高产品档次，争取更多的市场份额；在稳固原有市场的基础上积极拓展新客户；在零部件业务方面逐步扩大自动变速器齿轮的占比；同时加大新能源变速器的营销力度。

九、公司拟调减募投项目“年产600万件乘用车手动变速器齿轮扩产项目”投资总额（从3.6亿，下降到2.06亿，下调1.6亿），投入资金下调的原因是什么？
2017年3月28日公司第二届董事会第二十六次会议审议通过了关于调整募投项目“年产600万件乘用车手动变速器齿轮扩产项目”投资总额及实施进度的议案，该议案尚需提交公司股东大会审议。
募投项目投入资金下调的主要原因在公告中都有披露。主要为：（1）从乘用车变速器行业发展趋势看，近年来乘用车自动变速器在国内的市场占用率也越来越高，市场空间广阔，自动变速器成为我国乘用车变速器行业未来的发展方向。因此，公司也将根据市场环境变化适时作出调整，在继续保持乘用车手动变速器总成及乘用车变速器齿轮等零部件竞争优势的基础上，未来公司将进一步拓展自动变速器、新能源变速器总成业务，以进一步提高公司市场综合竞争力。
（2）公司在实施募集资金投资项目建设过程中，一方面在预测市场需求、有效满足主机厂产能增长的业务需求和新产品配套开发需求的情况下，根据市场环境变化和公司实际生产经营情况，谨慎逐步投入，防止形成过剩产能，充分发挥投入资金的效益；另一方面，公司根据实际运营的情况，结合内部管理提升，不断优化产品生产线和改进生产工艺、作业流程，优化生产布局，不断改善生产工艺技术水平和生产效率，有效减少资金投入。
在综合考虑市场环境变化、公司主营业务发展和公司产品转型升级，优化产品结构，以及基于对目前和未来该募投项目产品的市场配套加工产能需求预测，为充分提高资金的使用效率，有效控制投资风险，因此公司作出了项目投入资金下调的调整。

十、公司和北汽成立了北齿蓝黛，主要是为北汽配套供应变速器总成产品，但2016年北齿蓝黛公司依旧亏损，2017年北齿蓝黛的订单、收入预期分别是多少？2017年扭亏为盈的概率有多大？
子公司北齿蓝黛于2015年11月成立，2016年下半年开始量产供货，由于新公司从成立到进入正常生产运营阶段需要时间，故2016年全年仍处于亏损状态。2017年随着生产经营逐步迈入正轨，该公司将有望实现扭亏为盈。公司与北汽下属子公司合作成立北齿蓝黛具有重要的战略意义，有助于公司建立与北汽集团的战略合作关系，而不能看其短期效益。当然由于北齿蓝黛依托于北汽集团变速器产品市场需求，业务收入存在对特定客户的依赖，未来销售收入存在着不确定性，也可能存在达不到预期目标从而影响其经营效益的风险。

十一、由于吉利和奇瑞的手动变速箱业务均出售给了万里扬公司，未来是否面临万里扬在年降上的压力较大？2016年公司来自吉利和奇瑞的整体收入是多少？
吉利和奇瑞的变速箱业务均出售给了万里扬公司，对公司来说，我们的客户不管是吉利、奇瑞还是万里扬，我们面对的是同样的市场，我们作为供应商供应的仍然是同样的产品，仍遵循着行业内的交易原则与客户进行合作。
本公司所处汽车零部件行业，与其他汽车零部件供应商一样每年均会面临主机厂对成熟产品的降价要求，因此公司将通过不断给客户开发新品，根据产品配置以及与客户商谈情况来重新确定新品价格。

十二、公司为邦奇配套的CVT齿轮2017预计会给公司带来多少收入？产品的毛利率如何？是否为供邦奇产品建设专线？未来是否会对万里扬CVT、加特可的CVT也供应相关齿轮？
邦奇为公司近年来新开拓的客户，目前处于小批量的阶段，未来如果随着客户市场情况良好，且公司提供的产品质量能够满足客户需要的话，业务收入有进一步扩大的可能性。
十三、公司是否会对DCT变速箱齿轮供应相关零部件？如果有，客户开拓情况如何？
目前暂无。DCT变速箱是行业发展趋势，如有合适项目和机会，公司应当有考虑。

十四、按照公司员工股权激励方案，公司2018年的净利润相对2015年需要增长145%达到1.81亿元，公司有无大的战略规划，完成这项利润指标？股权激励的费用影响？
股权激励方案业绩指标制定考虑的因素主要为：
（1）公司于2016年9月初推出限制性股票激励计划，在激励计划中设定了业绩考核指标，该考核指标的设定不代表公司对各年度的盈利预测，能否实现存在着不确定性。
（2）本激励计划的推出是为了进一步完善公司激励约束机制，设定的具有挑战性的增长指标，有利于促使激励对象努力拼搏、充分调动激励对象的工作热情和积极性，促进公司战略目标的实现。
（3）在本激励计划设定中，完成业绩指标的除外因素是，若公司在本激励计划有效期内实施公开发行、非公开发行、重大资产重组等影响净资产的行为，则业绩指标值以扣除当年因前述事项新增的净资产所产生的净利润为计算依据。
（4）关于完成业绩指标合理性在激励计划中作了充分说明。
股权激励摊销成本在股权激励计划及相关实施方案中都有披露。年报中2016年度股权激励产生的管理费用为717.98万元，预计2017年度股权激励费用将达到3,000万元左右。

十五、作为制造业企业，公司未来员工成本上升的压力如何？2016年公司付给的员工薪酬相对2015年增长了10%至1.21亿元，未来上升的趋势如何？
目前多数行业均面临人工成本上涨的压力，本公司也不例外。随着公司经营规模的不断扩大，公司人员的增加，以及人力资源薪酬标准本身的不断提高，再加之我们推出了股权激励计划，管理费用的大幅增加（特别是17年将达到3,000万元左右），因此无疑未来公司员工成本有上升趋势。

十六、变速箱行业，尤其是自动变速箱行业，是典型的高壁垒行业，国际上大的企业也只有ZF、爱信、加特可、格特拉克等为数不多的几家独立变速箱巨头，国内的万里扬、双林股份通过外延收购也开始取得了一定程度先发优势，同时国内自主品牌大部分都在加紧研发DCT产品，公司未来如何面对国内整车厂和海外巨头的竞争？公司是否会采取一定的差异化路线？
伴随着中国汽车工业的快速发展，从汽车行业的市场发展情况看，乘用车自动变速器在国内占比逐年提高，市场空间广阔（16年共2400万辆，就算1100万辆），这个市场份额很大，目前可以说自动变速器还是一个供不应求的卖方市场。从行业竞争格局看，目前国内乘用车变速器行业具有分散性的行业特征，众多企业进行竞争，没有任何企业占据显著市场份额，各家企业均不足以对整个产业的格局产生重大影响。作为国内变速器制造企业都存在着市场机会。
公司从变速器齿轮起步，到生产变速器总成，经过多年的发展，公司在变速器齿轮和手动变速器总成产品方面已积累了丰富的经验，行业内具有较强的竞争力，公司已经确立了自己在乘用车变速器行业中的市场地位；同时公司近年来也在不断积累自动变速器零部件经验，正在进行自动变速器总成的研发，公司有自身的竞争优势，也建立了自己的客户结构，因此我们相信只要做好自己的产品，就会赢得属于自己的市场份额。

十七、随着手动变速器渗透率下降，公司应对的战略？
公司在年报中披露了公司的发展战略：在确保公司变速器零部件及手动变速器总成市场份额提升的同时，不断加大对自动变速器、新能源变速器总成的开发力度，以进一步优化产品结构和市场结构。

十八、公司投资计划以及融资规划？
关于公司2017年度的投资计划列入到公司2017年度财务预算报告资本支出计划中，公司及子公司计划在2017年度固定资产投资总额为41,610.42万元人民币，包括购置生产设备、厂房建筑工程及附属设施投资、其他零星设备等投资。公司及子公司的融资规划在3月25日公司第二届董事会第二十六次会议中有一项关于向银行申请综合授信额度的议案，拟向银行申请融资额度为7.95亿元，感兴趣的话可详阅。
十九、2015年及2016年连续两年公司总成占比销售收入提升，且2016年变速器总成销售收入占主营业务收入的比重达62.18%，手动变速器总成发展较快的主要原因？
增长的主要原因在年报中都有披露，主要为以下几方面：
（1）得益于公司的战略调整。自2013年开始公司战略规划上提出产品调整转型升级目标，乘用车变速器齿轮等零部件和变速器总成同步发展的业务格局；
（2）受市场大环境的影响，近几年来，随着中国汽车新兴市场的崛起，公司利用乘用车市场产销量稳定增长的发展契机，赢得稳固的市场份额；
（3）公司积极的市场营销策略，争取更多的市场份额，一方面，公司继续保持与现有客户的紧密合作关系，深挖客户潜力，在技术、质量、产能等方面进一步满足客户需求，争取更多的市场份额；另一方面积极拓展新客户、新项目，重点开拓乘用车变速器总成市场。2016年，公司部分乘用车变速器总成新品当年实现了量产和供货,从而带动了公司整体经营业绩的增长。

二十、目前MT 产能释放情况如何，后续璧山政府牵头准备陆续投入20亿子公司蓝黛变速器先进变速器总成及零部件产业化项目情况如何？自动变速器未来的产量占比多少？
目前MT产能负荷比例较大，产能利用率相对较高。
子公司蓝黛变速器与政府签署框架协议的先进变速器总成及零部件产业化项目，总投资预计为人民币20亿元。公司对该项目在公告中向投资者充分提示了风险：（1）因该项目实施周期较长，公司将根据项目进度分期逐步投入，且具体实施内容和进度存在不确定性。本项目首期投入资金为6亿元，项目后续投资建设将视首期实施运营情况而定，后续资金将通过自有、自筹等多种方式解决，因此可能存在项目后续资金不能及时到位，从而导致公司资金压力较大，项目部分无法实施或延期的风险。（2）本项目建设对于公司属于规模较大、技术性较强的工程，且相关变速器技术有待进一步设计研发、完善并产业化，存在一定的技术风险。（3）公司将根据市场环境变化和公司实际生产经营情况，谨慎逐步投入，防止形成过剩产能，充分发挥投入资金的效益。
目前进展情况：（1）于2016年末完成土地购置。该地块面积为197,695.31平方米，公司拟将该地块作为蓝黛变速器“先进变速器总成及零部件产业化项目”的建设用地。相关土地购置情况详见公司公告。
（2）拟进行厂房建设工程，根据生产经营实际情况着手部分设备购置，该计划已纳入公司17年预算。项目涉及先进变速器总成业务将包括转型升级的手动变速器总成和自动变速器总成业务。

二十一、供货手动变速器总成是否与齿轮业务下游客户产生竞争，对公司齿轮业务是否会产生负面影响？
公司生产的乘用车变速器齿轮其中一部分用于公司自己的乘用车变速器总成的装配；另一部分用于供应下游客户。
供货手动变速器总成与齿轮业务下游客户会产生一定的竞争，但影响不大，因为我们的总成客户较多，与齿轮业务下游客户结构交叉不大，因而影响不会太大。
公司在齿轮业务方面已积累了丰富的经验，产品具有自身的竞争优势，作为供应商我们供应的是具有竞争优势的产品，仍遵循着行业内的交易原则与下游客户进行交易。

二十二、年产10万台变速器总成扩产项目是否达到预期效益？
得益于近两年来公司总成规模的扩大，年产10万台变速器总成扩产项目达到预算效益。

二十三、自动变速器零部件目前主要客户？
主要为吉利、万里扬、邦奇。

二十四、自动变速器零部件占公司比重较低，未来目标或展望？
未来应有提升空间，但基于两个前提条件：（1）客户市场情况良好；（2）公司提供产品质量满足客户需要。

二十五、电动汽车自动变速器研发情况？过去几年在该领域的研发费用投入情况？

目前公司开发了两款新能源汽车变速器产品。一款是混动产品；另一款是纯电动产品，目前都已搭载车型，完成工装样机阶段，如客户配套情况良好，有望在今年进入小批量和批量生产。

二十六、是否会考虑通过并购发展自动变速器业务？

年报中披露了公司发展战略。其中指出要积极寻求与优质上下游产业链的业务合作，布局产品市场业务，扩大主业规模，提升综合竞争力。有优质的标的，不排除业务合作的可能。

二十七、子公司帝瀚机械持续亏损的原因？后续扭亏措施？
帝瀚机械2016年度净利润为702.25万元，不存在亏损情况。

二十八、目前收到与蓝黛变速器项目相关的补助以及对业绩的影响？
子公司蓝黛变速器2016、2017年分别收到两笔政府补助：5,936万元、6,610万元，该资金为基础设施建设专项补助资金，专项用于蓝黛变速器先进变速器总成及关键零部件产业化项目基础设施、房屋、建筑物、设备等固定资产购置。公司将上述款项确认为递延收益，未来在资产陆续转固后在资产折旧摊销年限内进行摊销形成营业外收入，对当期利润会产生一定影响。

二十九、公司主营业务外的其他业务主要是指？
公司年报中披露的主营业务外的其他业务主要指钢材销售收入和供应商的索赔收入等。

三十、“年产160万件自动变速器零部件扩产项目”何时能建设完成或者达到预计收益？
在募投项目建设前公司未建立专门的自动变速器零部件生产线。目前该项目建设工程尚未完工，公司根据自动变速器零部件实际运营情况逐步投入设备，目前部分设备达到预定可使用状态予以结转至固定资产并投产，已产生部分收益，但整体项目尚未能达到预计收益。

三十一、公司作为一级供应商直接供应变速器总成的客户为？
力帆汽车、众泰汽车、小康动力、北汽银翔等。

三十二、公司一季度经营活动产生的现金流量净额为负数，主要原因？
公司在年报中都有详细披露，请参阅年报相关内容。
机构投资者在公司证券法务部及办公室工作人员的带领下，参观了公司相关生产车间。
附件清单（如有） 无
参与人员（签字）：石川、曹群海、李正伟、梁美美、周绍倩、王浩、邓新翱、罗绍武、李中阳、李杨、刘一隆、陈玮毅、陈曦、周志鹏、蒋兴文、刘庆、卞卫芹、丁家海
记录人：张英
日期：2017年4月13日