海外市场 （冯程程）

事件：周一，美联储理事鲍威尔宣誓就任美联储主席。他重申美联储两大使命，称将支持美国经济继续增长和物价稳定。他希望强调承诺，以此解释联储的行动内容及行动原因。

评论：刚公布1月FOMC声明的主要内容对经济看法保持积极，新增“就业、家庭支出和企业固定投资稳步增长，失业率维持在低位”表述，预计经济活动将温和扩张；对通胀看法出现重大更新，预计2018年通胀将上升，中期稳定在2%的目标左右，此前联储一直承认通胀疲软；删除了飓风影响经济的有关表述，认为经济前景面临的近期风险大致均衡；重申渐进式加息路径，预计经济状况将保证利率进一步循序渐进上升。美国市场可能对加息预期发生调整，美债收益率超预期上升，美股周一大跌。

宏观固收 （韩学）

事件：资管新规力争“两会”前发布：过渡期适当延长，核心在于“表外回归表内”。从接近监管人士处独家获悉，市场期待已久的资产管理业务新规发布进入倒计时，争取在今年全国“两会”前发布。

评论：与征求意见稿相比，正式稿有不少修改，主要是让新规更严谨更有操作性，但大原则不会放松，例如打破刚兑、实行净值化管理、消除多层嵌套等内容。而此前市场争议的“新老划断”的过渡期应该会有适当延长，但核心不是延长多少时间的问题，而是如何将表外业务回归表内，变相的账外经营不能再继续了。

房地产 （王云龙）

事件：“中联前海开源-碧桂园租赁住房一号资产支持专项计划”近日获得深圳证券交易所审议通过，由碧桂园控股有限公司联合中联前源不动产基金管理有限公司共同实施，产品规模100亿元，采取储架、分期发行机制，优先级评级AAAsf。

评论：碧桂园租赁住房REITs是国内首单达到百亿级规模的REITs产品，亦是截至目前租赁住房领域最大规模的证券化产品。据了解，目前，我国单只REITs平均规模仅为22亿人民币，而亚洲约为90亿人民币、美国约为90亿美元。

资料显示，本次REITs产品是碧桂园集团在租赁住房领域的又一次金融创新尝试。此前，碧桂园已经开创长租领域的银企合作模式，相继与中信银行、中国建设银行等签署长租公寓融资战略协议，并陆续接受放款。“随着整个房地产行业从增量市场转为存量市场，销售转持有将给企业营运带来巨大挑战”，碧桂园集团首席财务官兼集团副总裁伍碧君表示，未来碧桂园将综合运用各类金融工具，构建租赁住房完整金融链条，保障租赁住房战略的顺利实施。

证监会相关业务负责人表示，碧桂园在租赁住房领域的布局，特别是与REITs工具有机结合的创新尝试符合当前推动租赁住房发展的大趋势，具有较强的代表性，下一步相关机构要着力做好租赁住房底层物业的管理运营质量，实现金融支持与租赁住房产业发展的良性循环。

资本市场 （胡光军、王震）

事件：新华社连发三文怒批A股“铁公鸡”：不分红、藏私房钱的公司需加强监管。上交所表示，对恶意不分红公司，将提请证监会派出机构实施现场检查。

评论（胡光军）：昨日上交所举行分红说明会，这是中国资本市场首次在交易所举行上市公司关于“分红制度”的现场说明会。股民很难通过股息红利的方式合理分享公司成长成果，这也是导致A股市场盛行短期炒作现象的重要原因之一。从官方表态来看，修订中的证券法草案二审稿拟增加投资者保护专章，明确维护投资者权益的要求，将涉及规范现金分红相关内容。

上交所于2013年出台《上海证券交易所上市公司现金分红指引》，为上市公司实施现金分红、披露分红信息提供了规范和依据。目前沪市上市公司年度分红金额已稳定在6000亿左右，占净利润比例保持在30%以上，分红公司家数占比维持在70%左右。除了不具备分红能力的公司以外，具备分红能力而长期未分红，对于此类公司，上交所将继续加大监管力度，督促其向投资者发放必要的现金红利。

事件：事件：马云投资王健林：阿里砸下46.8亿元，拿下万达电影7.66%股份。

评论（王震）：万达卖卖卖的节奏还在继续。一周前，马化腾、张近东等四位大佬刚刚掏出340亿元拿下万达商业约14%的股份。如今马云也不甘落后，砸下46.8亿元获得万达电影7.66%的股份。2018年2月5日，万达电影发布公告称， 阿里、文投控股股份有限公司已经和万达集团签订了战略投资协议，阿里关联公司臻希投资和文投控股以每股51.96元收购万达电影。两家公司分别出资46.8亿元和31.2亿元，拿下万达电影7.66%和5.11%的股份，成为后者的第二和第三大股东。持股48.09%的万达集团仍是万达电影的控股股东。公开资料显示，公司2017年的营收为132亿元，会员数量突破1亿，旗下有516家直营影院、4571块银幕，在全国电影票房市场的占比约为14%。万达集团表示，转让万达电影股份并不是单纯为了回笼资金，而是希望为公司引入具有战略价值的股东，通过彼此的互补效应，形成长期利好。公告称，两家战略投资者将利用自身优势与万达电影开展全面战略合作：阿里将通过旗下大数据及内容网络平台，支持万达电影发展。文投控股将和万达电影在院线加盟、电影映前广告、影片投资、联合股权投资等方面开展全面合作。

公募基金 （张丹）

事件：2018年1月份新成立基金68只，募集资金超过1180亿元，创出2017年1月以来新高。

评论：1月份有49只偏股型基金产品成立，募集规模达到了809.39亿元。其中，募集规模超过20亿元的爆款基金达到10只，占比超过八成。1月底，上证综指出现明显调整，部分个股出现了较大幅度的下跌，对于新成立的基金来说可谓是“双刃剑”。截至2月2日，从1月份成立的49只偏股型基金的净值来看，涨跌各半。“爆款”基金表现基本随大势。成立于1月31日的东方红睿泽三年定开和富国成长优选三年定开，截至2月2日的净值涨幅分别为0.42%和0.52%，显示出这两只基金在市场大跌中建仓不少，已从超跌反弹中受益。成立于1月23日的兴全合宜，显然建仓在高点，截至2月2日净值跌幅为0.58%。

政策监管 （朱华）

事件：人民日报发文，让监管真正有力度，要拆除金融机构和监管机构人员之前相互跳槽的“旋转门”

评论：最近，银监会频频对重大违规案件开出巨额罚单，处罚金融机构相关责任人。严查、处罚金融机构本是监管部门的职责所在，而在最近的处罚案中，银监会不仅重罚机构，而且“刀刃向内”。

防范风险，要改变“牛栏里关猫”的现象，完善相关监管制度。然而，篱笆筑好，还得安排尽职的“守护人”巡逻值班。去年以来，银行业监管部门出台公私分开和履职回避办法等，从制度上预防监管履职中可能产生的腐败问题和道德风险，筑牢公私分开“防火墙”，打好公正履职“防疫针”。统计数据显示，2017年，银监会对重大风险事件中暴露出来的监管履职不尽责不到位问题进行了严肃处理，共问责工作人员69人。

真监管，意味着应认识到自身的职责和本分。如果没有划清监管者和被监管机构的界限，监管难免失之于软，不自觉就会朝着有利于被监管者的方向偏移。让监管真正有力度，先要隔绝两者之间的利益纠结，拆除金融机构和监管机构人员之前相互跳槽的“旋转门”，让监管人员跳出机构的利益格局来辨识风险、评判优劣。

会监管，关键是适应市场变化，加强自身能力建设。当下金融业务相互交织、错综复杂，大数据、云计算、人工智能技术也已深度嵌入金融领域，金融市场繁复程度远非以往。监管要走出固守领地，深入市场、贴近市场，才能把脉市场症结，对症下药；也得升级监管手段，跟上互联网速度，捕捉“云”上的“风险眼”。

监管要公开。让监管职权运行在公众视线之下，会对其形成有效的制约和监督，监管就不再只是监管者和机构之间的“猫鼠游戏”。监管思路更要积极向市场公开，政策传导有时滞，效应也是逐步显现的，但政策方向既定，就能引导市场预期和行为，保证政策效果。监管机构向市场传递坚决“防控金融风险”的信号，会让金融机构对风险敬畏三分，严控风险、合规经营。公开既是对权力的约束，也是对机构经营有益的引领。

创新产品 （徐聪）

事件：1月24日，北大光华管理学院“REITS课题组”发布了《不动产信托投资基金税制问题研究》，北大光华管理学院院长刘俏表示：“REITS在设立环节,税负可以达到整个资产交易价格的21%;如果未来REITs的底层资产的总规模是50万亿,乘20%就是10万亿,是非常惊人的数字。”

评论：事实上，税收优惠政策是REITs在欧美国家得以迅速发展的一个重要原因,而在我国现行的税收制度下,不动产的交易和经营税负较重,客观上制约了REITs的收益率。刘俏表示：“对于政府部门可能担心的REITs税收优惠可能带来税源流失的问题,刘俏特别强调,REITs设立以及此后的各项交易环节,均可能带来新的税源,“这样会增加房地产市场投资的活跃程度,将带来很多相关税收的收入” 目前国内市场的REITs均为类REITs,缺乏统一标准,“很多是一事一议,推出一个项目,跟监管部门沟通时,会得到一些个别的处理,但很难一般化,存在透明性不够、透明度不足的问题。

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