中证智能财讯珠江钢琴（002678）3月30日披露2023年年报。2023年，公司实现营业总收入11.28亿元，同比下降32.05%；归母净利润587.85万元，同比下降95.23%；扣非净利润亏损4620.22万元，上年同期盈利1.09亿元；经营活动产生的现金流量净额为-3.16亿元，上年同期为9490.77万元；报告期内，珠江钢琴基本每股收益为0.004元，加权平均净资产收益率为0.16%。公司2023年年度利润分配预案为：拟向全体股东每10股派0.02元（含税）。

　　报告期内，公司合计非经常性损益为5208.07万元，其中非流动性资产处置损益（包括已计提资产减值准备的冲销部分）为6840.90万元。

　　以3月29日收盘价计算，珠江钢琴目前市盈率（TTM）约为1042.13倍，市净率（LF）约为1.66倍，市销率（TTM）约为5.43倍。

　　公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

　　数据统计显示，珠江钢琴近三年营业总收入复合增长率为-13.65%，近三年净利润复合年增长率为-67.46%。

　　分产品来看，2023年公司主营业务中，乐器销售及后服务收入10.27亿元，同比下降34.86%，占营业收入的91.01%。

　　截至2023年末，公司员工总数为2861人，人均创收39.43万元，人均创利0.21万元，人均薪酬14.35万元，较上年同期分别变化-25.29%、-94.76%、10.10%。

　　2023年，公司毛利率为19.97%，同比下降4.05个百分点；净利率为0.15%，较上年同期下降7.40个百分点。从单季度指标来看，2023年第四季度公司毛利率为16.75%，同比下降5.19个百分点，环比上升2.18个百分点；净利率为-1.33%，较上年同期下降7.91个百分点，较上一季度上升6.19个百分点。

　　报告期内，公司前五大客户合计销售金额1.19亿元，占总销售金额比例为11.19%，公司前五名供应商合计采购金额1.09亿元，占年度采购总额比例为10.44%。

　　数据显示，2023年公司加权平均净资产收益率为0.16%，较上年同期下降3.20个百分点；公司2023年投入资本回报率为-0.21%，较上年同期下降2.87个百分点。

　　2023年，公司经营活动现金流净额为-3.16亿元，同比减少4.11亿元；筹资活动现金流净额-3.18亿元，同比减少3.81亿元；投资活动现金流净额3.07亿元，上年同期为-3.2亿元。

　　进一步统计发现，2023年公司自由现金流为-6426.64万元，上年同期为-32336.95万元。

　　2023年，公司营业收入现金比为118.02%，净现比为-5373.53%。

　　营运能力方面，2023年，公司公司总资产周转率为0.23次，上年同期为0.33次（2022年行业平均值为0.60次，公司位居同行业15/17）；固定资产周转率为1.42次，上年同期为1.96次（2022年行业平均值为3.48次，公司位居同行业14/17）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为23.84次、0.75次。

　　2023年，公司期间费用为2.58亿元，较上年同期减少747.66万元；但期间费用率为22.91%，较上年同期上升6.89个百分点。其中，销售费用同比增长10.23%，管理费用同比增长18.32%，研发费用同比下降19.35%，财务费用由去年同期的-1563.11万元变为-3738.07万元。

　　资产重大变化方面，截至2023年年末，公司存货较上年末增加10.59%，占公司总资产比重上升5.42个百分点；交易性金融资产较上年末减少48.86%，占公司总资产比重下降5.17个百分点；货币资金较上年末减少21.83%，占公司总资产比重下降3.53个百分点；固定资产较上年末减少5.92%，占公司总资产比重上升0.91个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2023年年末，公司短期借款较上年末减少48.72%，占公司总资产比重下降4.15个百分点；应付票据较上年末减少69.68%，占公司总资产比重下降3.57个百分点；应付账款较上年末减少40.17%，占公司总资产比重下降1.25个百分点；一年内到期的非流动负债较上年末增加664.54%，占公司总资产比重上升1.15个百分点。

　　从存货变动来看，截至2023年年末，公司存货账面价值为12.67亿元，占净资产的34.23%，较上年末增加1.21亿元。其中，存货跌价准备为2713.05万元，计提比例为2.1%。

　　2023年全年，公司研发投入金额为6808.20万元，同比下降19.35%；研发投入占营业收入比例为6.04%，相比上年同期上升0.96个百分点。此外，公司全年研发投入资本化率为0。

　　年报显示，至2023年底拥有有效专利432项，其中发明专利59项，专利储备数量持续提高；拥有国家、省市认定名牌、驰名商标等企业国内自有商标超过223个，海外注册商标超过136个，是国内钢琴制造的领军者。

　　在偿债能力方面，公司2023年年末资产负债率为18.18%，相比上年末下降8.62个百分点；有息资产负债率为6.94%，相比上年末下降3.98个百分点。

　　2023年，公司流动比率为3.88，速动比率为2.16。

　　年报显示，2023年年末公司十大流通股东中，持股最多的为广州市城市建设投资集团有限公司，占比50.89%。十大流通股东名单相比2023年三季报维持不变。

　　筹码集中度方面，截至2023年年末，公司股东总户数为2.34万户，较三季度末增长了3944户，增幅20.28%；户均持股市值由三季度末的38.84万元下降至33.58万元，降幅为13.54%。

　　指标注解：

　　市盈率

　　=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率

　　=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率

　　=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

　　市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。