一、公司去年股价暴跌市场原因梳理：

2018年度5-9月份那段期间，市场集中释放一轮共性共通点，即大股东高质押或者员工持股计划等情况（而又无法及时补足保证金），均出现暴跌式下跌市场。这是当时市场出现的一个共振情形，又叠加熊市环境，杀伤力很大。华西能源也属于这类。

2018年9月19日复牌后股价暴跌，成交筹码激增。分析二季度及三季度筹码前十流通，数据较明显表明，抛盘主要来自信托。总体两类：一是被动减持（大股东增持信托，未及时补足保证金），二是主动清盘规避风险。对比2018年度二季度及三季度流通股东，下面几点分析：

1、2018年二季度，前十流通股东六家信托，共持股2.04亿股，另外中国金融持股0.2亿股；三季度三家信托及中国金融退出，剩下三家信托被动减持（减持后持股共0.397亿股），则上面几家共抛出1.84亿股，这便是2018年9月份抛盘激增、股价大跌的直接市场因素。

2、根据近两年公告查询，特别分析下《陕国投*持盈27号信托计划》，此信托为大股东于2017年度10月-11月份，分三次增持，共增持2354.46万股（占股本3.2%、均价10.9元/股）。因2018年5月经过10转增6股后，实际折算为当下，那轮大股东增持4560.9万股（均价6.75元/股）。

*此点分析：（1）根据当时增持原因表述，大股东看好公司未来发展原因增持，当然这是官方表达；（2）此次增持更主要原因在于大股东维护市值需要，深层次原因便是大股东高质押（直到2018年5月份，股价维持高位平稳）；（3）此次增持力度不小，共花费近2.5亿元，从另一个层面也表达了大股东对于6.75元价格比较有信心（逻辑前提，实际控制人对于公司比较了解，价格估值应该有充足信心；或者对后期资本运作有提前预估）

3、2017年度公司做的员工持股计划《兴业信托*华西1号员工持股结合计划》，根据2017年12月20日公告，共增持1050.3万股，均价10.99（转增折算后1680万股，均价6.87元/股）。

*此点分析：这是员工持股计划，结合大股东上面增持情况看，公司当时对于7元价格是比较有信心，至少对于未来获利空间依然不小。（可作为估值判断其中一个参考指标）

4、2018年年报看股东情况，前十持股占流通股本21.1%，大的持股抛单阶段性消化完毕。当下阶段应该处于相对平衡阶段了。另外，其中第三个人股东李鹏新进2032万股（这应该是一位价值低估发现投资者进入）

此点总结：公司当下股价因2018年市场原因、价格估值回归等情况下跌，但叠加当时特殊因素，恐慌流动性反映过度，导致现价格处于低估阶段。

二、公司基本情况简析：

（一）公司主营：公司所从事的主要业务领域包括装备制造、工程总包、投资营运三大业务板块。

1、装备制造：专业从事高效节能锅炉、洁净燃煤电站锅炉、碱回收锅炉、垃圾焚烧发电锅炉、生物质发电锅炉、高炉尾气发电锅炉、煤气锅炉、油泥沙锅炉等制造和销售。

2、工程总包：电厂EPC工程总包、电站BTG工程总包等电力工程施工总承包，市政公用工程施工总承包等。

3、17、18年度两主要板块业务比较：

18年度主要板块业务数据：

17年度主要板块业务数据：

对比公司近两年主营业务板块分析：主要利润来源业务工程比较平稳；锅炉及配套业务收缩，毛利率下降下降严重。

（二）公司16-18年度三年财务数据简况：（营运能力分析）

1、　公司主要业务及毛利平稳，相对变化不大；

2、　17年及18年度后，管理费用缩减，管理效率在提升；

3、　17年及18年度财务费用大增，主要系公司发债及长期借款加大导致，公司于17年度开始扩大业务规模导致；18年度主要针对应收账款计提3.19亿损失导致净利润大减（特别注意公司业务对象主要地方国企等，加之行业特性，工程项目周期长，3P业务应收加长导致）；所以公司主要利润无法释放在于财务费用及应收款计提（需符合会计准则），导致当年实际利润数据未充分反映实际。

4、　18年财报，公司应付债券及长期借款开始较17年度开始大幅下降，预估后期财务费用上将开始下降；公司18年度转让股权投资

5、　18年度报公司在建公司投入到达高位，接近尾声；垃圾发电项目、PPP项目估计将投入运营，对公司营收及利润将释放（垃圾发电项目，从行业分析看此项利润、现金流均是行业优质资产，也符合国家鼓励发展支持行业，未来县级市区发展空间很大）

此点总结：

1、18年度公司签订新订单59亿，往年在手执行订单40亿，近两年公司订单比较饱和（符合行业发展趋势）；业务收入无忧。

2、19年度剔除18年度计提及财务费用下降因素后，保守预估公司利润将回升至16年度水平一线。根据公司往年度业绩对比分析看，公司股价回归6-7元左右应该符合估值。

三、公司18年度几项重要事项：

1、2018年7月25日公告，公司收购德国JL Goslar GmbH公司51%股权，为公司进入核三废料处理领域，促进公司产品升级转型，持续拓展欧洲市场奠定了基础。

2、2018年8月25日公告，转让广东博海昕能环保有限公司股权，转让金额4.1亿元；处于过户进行中（公司聚焦主营，资金回收降低公司财务费用）

3、2018年度9月15日公告，与澳大利亚里昂基础设施建设投资有限公司于 2018 年 9 月 13 日签署了《澳洲 630MW 光伏项目组件采购框架协议》，协议总金额 2.5 亿美元(折合人民币约 17.12 亿元)、约占公司 2017 年度经审计营业总收入的 41.41%。

4、2018年度10月26日公告：于参与发起设立并购基金，规模20亿。并购基金的重点投资方向包含了清洁能源、节能环保、高端装备制造、
新能源、新材料等领域。

5、2018年9月19日公告：终止收购重组，公司决定终止筹划收购唐山境界实业有限公司 57%股权的重大资产重组事项。原因便是由于交易双方对本次拟购买资产估值、换股方案等核心条款未能达成一致。

此点总结：从以上事项分析看，公司在积极谋划，扩大公司收入业务利润来源，判断公司的脚步不会停止。这也是为股价将来炒作的故事题材。

四、腾飞华西！

1、基本面上述分析，有理由支持股价重回6-7元价格区间；另外大股东当下质押压力及员工持股信托压力依然较大，迫切需要股价维稳及上行；加之其18年度增持信托被动平仓，损失惨重，预估其必将希望股价上行回补损失（实际控制人的需求叠加市场做多情绪，共振！！）

2、华西能源业务开始加大海外扩展，在一带一路条线促进下，应该其公司立足自身优势，确定带来业务增量。

3、4月26日，一带一路高峰会，为新疆四川股再次活跃创造风口。华西上轮未动，是否会成为下轮风口，拭目以待！！！（华西，正宗一带一路概念股）

4、华西当下技术面震荡调整充分，此轮远远落后市场涨幅均值。近两日量能已先行，叠加前期准备充分，华西一触即发！！！

最后在此：祝福华西冲破沙漠。一跃腾飞！！！

（当下公司这边有个利好便是，转让股权款项到账公告出来）

特此申明：以上分析仅代表个人观点，仅限交流探讨。不作为投资依据！！！（望各位专业人士多加交流,谢谢）