证券代码：002597 证券简称：金禾实业
安徽金禾实业股份有限公司
投资者关系活动记录表
编号：2017001
投资者关系活动类别
特定对象调研 分析师会议
媒体采访 业绩说明会
新闻发布会 路演活动
现场调研 其他（请文字说明其他活动内容）
参与单位名称及人员姓名 华创证券化工行业研究员 冯自力
时间 2017年5月16日 下午2-4点
地点 公司会议室
上市公司
接待人员姓名 公司证券事务代表 刘洋
投资者关系活动主要内容介绍
1、公司目前三氯蔗糖产品生产及产能情况介绍，未来公司对三氯蔗糖产品的布局有何规划，未来三氯蔗糖产品价格趋势如何？
目前，公司三氯蔗糖产能达到2000吨/年，其中500吨/年产能16年4月份已经投产，16年下半年开始基本处于满产状态，1500吨/年产能于17年3月底投料生产，4月20日生产出第一批合格的产品，近期能够达到满产状态，预计17年全年产销量能够达到1500吨以上。
三氯蔗糖作为第五代甜味剂，以蔗糖为原料经过氯化制得，拟合了蔗糖的口感，并且具有甜度高、化学性能稳定好和热量低等优势，作为复配甜味剂，正在一些功能性饮料等应用中，替代阿斯巴甜等其他甜味剂，并在一些应用中逐步替代蔗糖
三氯蔗糖价格从去年年初25万元/吨一路上涨到50万元/吨，去年整体均价在37-38万元/吨。40万元/吨以上的价格不是一个可持续的高盈利价位，近期，三氯蔗糖价格降幅较大，今年4月份，三氯蔗糖价格还有45万/吨，目前，价格已经回落至38万元/吨，一方面因素是公司新增1500吨/年产能对市场的冲击。
对公司而言，是乐意见到三氯蔗糖价格的高位回落的，过高的盈利（三氯蔗糖50万元/吨的价格对应的毛利率高达50%以上）会吸引新的进入者。中期而言，30万元/吨左右会是一个平衡的价位。
公司目前正在积极推进三氯蔗糖后续的产能规划，中短期看，公司三氯蔗糖的目标产能要做到5000吨/年，对应50%或以上的全球市占率；从长期看，三氯蔗糖的价格回落会加速其对前几代甜味剂的替代，甜味剂行业的内生增长和三氯蔗糖的渗透率提升将会带动三氯蔗糖的需求维持较高增速，公司也会匹配需求进行相应的扩能。同时，除了产能的扩建，公司还将围绕三氯蔗糖产业链进行垂直整合，在新的生产基地往上游做相关溶剂、反应原料的配套，实现精细化管理、充分发挥产业链一体化竞争优势，并朝着下游多种应用领域大力开发和推广如液体糖浆等多种应用解决方案
在此之前，如果公司现有2000吨/年三氯蔗糖产能消化顺畅的话，公司现有三氯蔗糖生产车间预留了部分空间，可实现1000吨/年额外产能的扩建，整个建设周期也就3-4个月时间。目前，公司正在积极推进新建1500吨/年三氯蔗糖的质量体系认证和大客户的拓展。
2、目前公司麦芽酚产品的生产情况介绍，以及市场格局情况如何？
公司麦芽酚产品包括甲基麦芽酚和乙基麦芽酚，其中甲基麦芽酚产能1000吨/年，乙基麦芽酚产能3000吨/年。从行业上看，目前基本只有公司和北京天利海在做，其中公司甲基麦芽酚的全球市占率达到80%以上。甲基麦芽酚和乙基麦芽酚生产线可根据市场需求情况相互切换。公司麦芽酚生产线基本保持满产，目前暂无扩产计划。目前，食品、饮料用香味剂还是主要应用，目前新拓展的医药中间体（用于生产胃药用泮托拉唑）是新的应用领域。
从价格方面，受天利海连续的事故影响，麦芽酚价格从原来10-11万元/吨跳涨到15万元/吨以上，而且价格仍在上行中，而市场上有些价格已经到了30万元/吨以上，公司优先保证原来大客户供货量和价的相对稳定。
3、目前公司安赛蜜产品的生产情况、产品价格情况介绍，未来公司对安赛蜜的市场空间如何看？
经过去年4月份的扩能，公司安赛蜜产能已经由原来的9000吨/年扩至12000吨/年，目前安赛蜜含税价格大约4.5万/吨，去年下半年以来价格基本处于稳中有升的状况。15年底至16年初糖精、阿斯巴甜的价格涨幅较明显，从甜价比的角度看，安赛蜜价格还是偏低的，价格上涨空间还是有的。
从行业竞争格局看，大家最关注的是浩波的状态，这也是很多人关注到金禾实业最开始的原因，公司不便对竞争对手作评价，但是目前已实际形成了金禾实业作为行业龙头，两至三家中小型生产企业共存的行业格局，未来公司希望安赛蜜行业内企业保持良好的关系，共同把行业发展维护好。
作为行业龙头企业，公司将积极做好安赛蜜产品行业使用标准以及应用的推动，因为阿斯巴甜产品的行业推广比较好，在目前国家食品添加剂使用标准中，阿斯巴甜的使用标准为66项，而安赛蜜使用标准为20项，三氯蔗糖的使用标准为30项，并且安赛蜜和三氯蔗糖在性能方面较阿斯巴甜较优，由此可见，推动安赛蜜和三氯蔗糖的行业使用标准，可以进一步推动安赛蜜和三氯蔗糖的市场空间。
4、公司未来对基础化工产业的布局是怎么样的？
今年4月17日，公司公告拟出售所持有的子公司华尔泰55%的股权，从而实现对基础化工业务的瘦身。华尔泰的主要业务是硝酸、硝酸钠、亚硝酸钠、碳酸氢铵、液氨、二氧化碳、硫酸、三聚氰胺及其他相关产品的生产和销售。2016年，华尔泰公司的收入和净利润分别约9亿元和3000万元。华尔泰股权转让交割4月份完成，因此从5月份开始金禾实业不再对华尔泰的损益表进行合并，同时转让华尔泰55%股权的交易价格是3.4亿元。
从出售华尔泰后的基础化工业务看，后面不会有大的进一步瘦身的计划，而基本是为了配套下游精细化工业务，或者与之有协同效应的基础化工业务。
基础化工业务目前基本延续了去年四季度和今年一季度较好的经营情况，二季度虽然产品价格有所回落，但是总体盈利上还会维持相对稳定。
公司虽然产业链复杂，但由于产业链一体化优势明显，最终产品和很多中间产品都可以外售，公司通过自身的生产、销售的调控，且很多产品盈利也存在此消彼长的过程，总体盈利能维持较稳定的水平。比如，去年公司安赛蜜业务的毛利率约为36%，这是从原料双乙烯酮、三氧化硫等算起的，即考虑到了原材料价格的上涨。如果从初始原材料到最终出售的产品算的话，安赛蜜业务的毛利率更高，而额外这部分的利润实际上被归到了基础化工业务里了。
5、公司年产400吨／年吡啶盐项目进展如何，市场情况如何？
公司拟建设400吨/年吡啶盐项目，总投资2.65亿元，其中2亿元通过发行可转债募集。吡啶盐是第三代治疗胃溃疡新药泮托拉唑的中间体，属于环保新型医药中间体，目吡啶盐以甲基麦芽酚为原料，公司是全球最大的甲基麦芽酚生产商，利用企业自主生产的甲基麦芽酚作为原料生产吡啶盐，具有显着的成本优势。
公司本身有一个年产200吨的吡啶盐生产装置，但是此装置一直是以试验性装置存在的，不断的进行工艺优化改进，提升品质、降低成本，若达到公司理想的技术指标和经济指标，公司会加快项目的建设。
吡啶盐下游胃溃疡新药泮托拉唑原来价格比较高的时候，市场主要在欧美。近几年在国内的销售增长较为迅速，市场前景较好。
附件清单（如有） 无
日期 2017年5月18日