最新比亚迪电话会纪要 12-1

干货满满，都不用划重点了，全是重点　

个人觉得很值得期待的两点：刀片电池外供以后，装机量会不会重回老大位置？对电池产业链特别是目前的电池巨头 LG　宁德时代会产生多大的冲击？拭目以待！

插混可以做到与燃油车平价（所有经济型的插混，除了汉和唐），百公里加速7s+（跟奔驰c系列差不多），会不会从燃油车的巨大市场中挖到一块超级大肉　　

日期：2020年11月27日

一、行业情况介绍

1、中国新能源汽车产业链比欧洲成熟，现在充电桩400万个（含规划内的），电动车平价时代会更快到来。政策层面来看，未来五年行业复合增长率30%。

2、过去五年动力电池技术一年一迭代，技术迭代太快，产品也迭代太快。现今动力电池行业技术进入了缓慢迭代期（快速迭代则需要材料发生大的变化），今年说的是cell to pack，去结构件。刀片电池（比三元体系便宜20-30%，比磷酸铁锂便宜10%），未来成本还有5%的下降空间，很快可以实现平价。

二、公司近期情况更新

3、销售数据：10月份汉卖了7500台，其中纯电5000台，混插2500台，11月份及以后每月销量可能保持1万台以上。唐9月份3000台，10月份3700台。

4、四季度情况：三季度出货5万辆，四季度50%增长。全年18-20万台销量（明年总体50%增长）。明年有些燃油车可能取消规划。

5、玻璃陶瓷业务今年进入了pad产业链收入翻倍（三星玻璃背板，苹果玻璃前盖抢到了很多市场份额），可以贡献100亿收入，明年300-400亿收入（占pad40%的份额）。此外，拿到了大疆无人机的组装。

6、明年预期：产品大年（秦plus3月上市，宋plus二季度上市，外观内饰继续升级），所有电池都切换到刀片电池，在插混上可以实现与燃油车平价。上海车展会发布纯电平台（核心零部件的集成，n合一，有点类似大众的eb平台）。

刀片电池，明年下半年起可以给国内车企供应（1家），后年可以给海外车企供应。

7、智能化进展：有自己的团队（规划院、工程院，比亚迪半导体，未来做要做AI芯片），有自己的产业投资（专门看智能驾驶的标的，之后找机会通过产业投资加速布局）。

8、未来：公司主要聚焦的是品牌和乘用车，品牌创造的价值远大于零部件。IGBT也是几百亿市场，单车价值量2000人民币（中国90%依赖于海外进口），是主要关注的方向。电池板块可能拆分出来上市。

Q&A：

1、商用车单车盈利差别很大，今年海外销售大巴可能上千台。2020年的欧洲电动车时尚很像2015年的中国。

2、云轨：今年取得了突破性进展。重庆年底建设完成通车，深圳建设完成明年通车，可以做到80km/h。实现100亿收入的时候值得市场关注。中国的体制很适合云轨和云巴。

3、刀片电池：刀片电池解决了体积比能量密度，能做到230-240（跟811持平），重量140/kg（811是180/kg），但这个差别不大，相当于多坐了一个人（60-70kg的人）。过去大家尽力推三元是因为能量密度高争取到的补贴就高，现补贴退坡的情况下磷酸铁锂性价比优势更明显。

4、目前新能源汽车企业基本都是亏的，未来要解决单车盈利问题，只能向上游试压，从pack层面做安全性。

5、明年增长50%的拆分：1）刀片（今年13GWH，明年26GWH）；2）插混可以做到与燃油车平价（所有经济型的插混，除了汉和唐），百公里加速7s+（跟奔驰c系列差不多）3）滴滴one2025年之前计划100万辆纯电，每年能出4-5万年，保底出25万，未来与滴滴共享大数据。

6、吉利的星瑞全市场预期很高：1外观不错；2价格12-13万元，3内饰做了升级。

7、公司产能（新能源车）弹性：整车产能接近80万辆/年，去年卖了40万量，产能利用突破70%将呈现非线性的边际改善。此外，IGBT有一部分是外采的，E5毛利率最高的时候可以达到30%（销量：去年5万，前年5万），tB市场永远不会下来（网约车300万量的保有）汉4.5%的净利率，大概一台车可以赚1万元/台，未来整车售价不希望往下走。

8、集团战略决策机制：需考虑现有情况，有22万员工，可能没法实现全面电动化。

9、客户合作：丰田合资公司在比亚迪隔壁，部分车型可能今年能定，但第一款车可能2022年做。

10、腾势：今年车型有了更新，奔驰加强了渠道销售。

11、智能驾驶：软件自有有团队（1000多人，）汉深圳明年做升级（OTA），开放自动泊车功能。去年三月份跟华为签订了战略合作协议。

12、比亚迪产投方向：智能驾驶&整车及其零部件、电池及其产业链、电子（TMT）。

13、电池材料是否要布局？也看了些矿山，但暂时没有考虑。

14、什么样的车容易做成智能驾驶：燃油车迭代太慢，不适合做自动驾驶。以前的车升级刹车、座椅等是分开的，特斯拉通过 控制器实现了整车升级。比亚迪需要先作电子架构，再做乘车不同模块的整合。

15、纯电刀片电池是全新产能，插混刀片电池是旧产线改造（改的量需要看插混的放量）。新增产能今年在重庆，明年在贵阳和长沙。重庆可能还会继续扩产能。除了负极完全采购，其他的自己做一点（不到30%）。

16、在全国shoppingmall做汉的销售和展示，现在做了130多家。——主要是为了引流。汉，目标人群为金融、IT、 背景25-30出头人士。汉的销量区域分布：主要在华东，其次在华南、华北、西南、华中。50%限购，50%非限购。

17、刀片电池今年年底8条产线，13GWH产能达产。$特斯拉(TSLA)$　

在全国shoppingmall做汉的销售和展示，现在做了130多家。——主要是为了引流。说明一直以来的营销短板也在努力改进，技术和实力一直牛。 如果营销和服务能和特斯拉 理想 蔚来 小鹏 等靠近，那阿迪王前途不可限量