刚刚拿出漂亮的中报成绩，却遭到几家大投行集体下调评级。这家被称为改变世界的新能源汽车龙头公司比亚迪，今天的股价表现让投资者有点心塞了。

　　8月21日晚间，比亚迪公布中报业绩，公司实现营收621.84亿元，同比增长14.84%；净利润14.55亿元，同比增长203.61%。

　　在汽车行业如此低迷的寒冬期，比亚迪的这份靓丽财报可谓“一枝独秀”。但今天的深港两市，比亚迪的股东们却并未迎来股价大涨。

　　8月22日，比亚迪A股和H股均出现盘中大跌迹象，截至当日收盘，比亚迪A股股价为50.21元，跌幅2.73%，市值蒸发超25.6亿元。比亚迪H股股价报收40.35港元，跌幅6.6%。市值蒸发超23.5亿。

　　与此同时，中金公司、摩根大通、野村证券等大行机构先后下调比亚迪目标价。比亚迪估值太贵还是对未来业绩预期不佳，一时之间，引发投资者争议。

　　中报净利营收双增

　　汽车销量逆袭大涨

　　在密集披露的中报季，比亚迪给出的“期中成绩单”可谓十分优秀。

　　8月21日晚间，比亚迪发布2019年上半年度业绩报告。报告期内，比亚迪实现营业收入621.8亿元，同比增长14.8%；归属于上市公司股东的净利润为14.6亿元，同比增长203.6%。

　　具体来看，比亚迪公司汽车及相关产品营收339.82亿元，同比增长16.27%，毛利率为23.22%，同比上升5.89%。其中，新能源汽车同样实现较快增长，今年上半年比亚迪新车迭出，相继推进王朝系列车型的更新换代发布了数款车型。

　　相比其他汽车龙头公司，比亚迪中报表现也算行业中的“一枝独秀”。在自主品牌中，此前吉利汽车和长城汽车公布的中报业绩均出现下滑态势。其中，吉利净利润同比下滑40%至40.1亿元，而长城汽车业绩预告显示，其上半年净利润为15.7亿元，同比大幅下滑57.8%。

　　车市寒冬中，不少汽车品牌的销量出现明显下滑，但比亚迪的汽车销售业绩仍然比较抢眼，其新能源汽车的销量给业绩贡献的比重较大。

　　据中报数据显示，上半年公司的新能源汽车业务收入约254.48亿元，同比增长38.77%，占集团收入比例进一步提升至40.92%。与此同时，比亚迪在新能源汽车领域的市场占有率，从2018年的20%上升至期内的24%。

　　而据中国汽车工业协会的数据显示，今年上半年我国汽车产销量分别为1213.2万辆、1232.3万辆，较去年同期分别下降13.7%、12.4%。对比而言，在今年车市“跌跌”不休的背景下，比亚迪依然能够保持高利润的增长实属不易。

　　AH股携手大跌

　　比亚迪遭投行下调评级

　　不过，比亚迪的这份漂亮中期财报，却并未换来市场资金的认可。

　　8月22日，比亚迪股价大幅低开，盘中跌幅一度接近4%，股价触及49.67元。截至当日收盘，比亚迪股价为50.21元，跌幅2.73%，市值蒸发超25.6亿元。

　　当日，比亚迪H股同样表现低迷，盘中跌超7%，创16个月来最大跌幅。截至当日收盘，比亚迪H股股价报收40.35港元，跌幅6.6%。市值蒸发超23.5亿。

　　实际上，从8月份以来，比亚迪A股股价开始出现疲软表现，结束了前两月爬坡攀升阶段，短短半个月累计跌幅超12%，市值缩减超130亿元。

　　与此同时，在比亚迪中报披露之后，多家投行出具最新评级报告，对比亚迪A股和H股纷纷下调目标价。

　　中金公司下调比亚迪A股目标价19%至59元，下调H股目标价29%至50港币。因考虑到新能源汽车补贴显著退坡，且公司未上调售价。

　　摩根大通将比亚迪 H股评级由超配下调至中性，目标价44港元；将比亚迪A股评级由超配下调至中性，目标价44元

　　此外，野村证券也出具最新报告，下调比亚迪H股2019年盈利预测12.6%，2020年盈测则上调10.6%。野村证券将其目标价由45.1港元降至39.2港元，维持“减持”评级。

　　下半年净利增速放缓

　　65万销售目标有难度？

　　一边是市场资金用脚投票，选择部分抛售比亚迪股票，另一边则是投行机构集中发布看空报告，对于这家新能源汽车龙头公司而言，比亚迪下半年业绩表现似乎并不被看好。

　　实际上，从已公布的数据来看，比亚迪自身也对下半年盈利情况态度谨慎。按照披露的数据显示，预计2019年1-9月实现净利润15.55亿元至17.55亿元，同比增长1.83%至14.93%

　　如果减去上半年净利，可以看到三季度净利润区间仅为1亿元至3亿元，净利增速环比大幅下跌。

　　据比亚迪方面分析，第三季度，在汽车行业市场需求下滑及新能源汽车补贴大幅退坡等多重因素的影响下，预计公司新能源汽车销售将有所放缓，业务整体盈利较去年同期有较大幅度的下降。

　　实际上，新能源汽车行业补贴退坡政策影响始终存在，比亚迪公司业绩表现同样会受到波及。

　　3月26日，财政部等四部分发布《关于进一步完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》，补贴比上年大幅退坡，尤其是从6月26日起，三个月的补贴新政过渡期结束，国家补贴比去年减少约50%，地方补贴全部取消。如此重大的政策变化，对于比亚迪这样的汽车龙头企业而言，其影响面也会更大。

　　而从下半年开始，比亚迪的汽车销售量滑坡已经出现一些迹象。公开数据显示，今年7月，比亚迪新能源车销量为1.7万辆，同比下降11.8%，前7月同比增长也放缓至73.2%。不少投资者开始担心，这波政策调整后续影响延续到汽车销售业绩，即便是比亚迪这样的行业龙头，也会出现大幅滑坡的情况。

　　今年年初，比亚迪董事长王传福曾公开表示，2019年公司汽车销量目标锁定为65万辆，同比增速为30%。

　　然而随着7月新能源汽车销量的下滑，以及吉利、长城等车企销量目标的下调，业内对比亚迪能否完成65万辆销售目标，已经开始持有怀疑态度。

　　比亚迪估值引争议

　　37倍到底是贵还是便宜？

　　对于比亚迪这样的企业而言，一方面龙头地位稳固，在新能源汽车市场领军行业，公司整体战略并未出现太大问题，也获得诸多投资者长期看好。

　　而另一方面，新能源汽车行业政策出现重大变动，汽车市场寒冬已至，消费者观望情绪浓厚，如此局面下，比亚迪能否收好护城河优势，并寻求突破、带来业绩增长，也是一个问题。

　　截至今日收盘，比亚迪市盈率为 ，总市值为，股价为。。在新能源汽车领域，比亚迪的竞争力到底有多强？其估值是便宜了，还是贵了，引发了投资者一波争议。

　　部分投资者指出，随着补贴逐步退出，行业内各公司竞争加剧，市场对各企业进行筛选技术实力强硬的公司才能存活直至市场出清。长期来看，比亚迪优势明显。另有观点认为，当前行业环境悲观，预期三季度盈利大幅下滑，估值下调也属于情理之中，比亚迪目前价格并没有太多安全边际。

　　不过，从机构观点来看，不少券商仍然对比亚迪持看好态度。

　　国信证券汽车团队研究指出，产品周期推动销量增长，随着全新一代新品逐渐上量，加上下半年新能源新款推出，公司下半年汽车销量有望保持快速增长。

　　国信证券表示，近日比亚迪又与丰田汽车就联合开发电动车达成合作，后期将共同开发新纯电动车型，该车型后期将使用丰田品牌车标，计划将于2025年前投放中国市场，企业影响力抬升。因此，对比亚迪仍维持增持评级。

　　华泰证券研究指出，比亚迪是新能源汽车龙头，“王朝”系列推出多款车型，销量增速高于行业，市占率持续提升；公司持续多年在新能源汽车领域投入研发，先发优势明显；技术积累、设计改善和开放供应系统，产品力提升明显。考虑到补贴下降盈利，但仍然维持增持评级。

　　跻身“改变世界的企业”

　　比亚迪位居第三

　　尽管在投资市场，比亚迪的估值引发争议，不过从品牌影响力而言，比亚迪的地位已经享誉全球。

　　日前，《财富》杂志发布了“改变世界的企业”(Change the World)榜单，列出了52家通过经营活动改变世界的52家企业。其中，中国汽车厂商比亚迪因扩大电动汽车市场排在第三位。

　　对于比亚迪的上榜理由，《财富》给出的评价是：

　　“比亚迪最初是一家手机电池制造商，直到2003年才生产出了第一辆汽车。但过去3年，它已经成为世界上最大的电动汽车(部分或全部依靠电能作为动力)厂商——直到最近才被特斯拉超越。比亚迪开发的电动汽车设计和生产平台”E平台“是其成功的关键。一辆低配版比亚迪电动汽车的价格仅约为8500美元。最近比亚迪宣布与日本丰田建立合资企业，将扩大全球业务。”

　　据悉，上榜的知名科技公司还包括高通(第1位)、打车服务Go-jek(第11位)、苹果(第16位)、IBM(第22位)、英特尔(第24位)、阿里巴巴(第37位)、百度(第39位)、日本电报电话公司(第46位)、Salesforce(第49位)、eBay(第50位)。