4月28日晚间比亚迪如期公布了其2017年一季报，数据显示公司营业收入210.46亿，同比增长3.75%。净利润6.05亿，同比下滑28.79%。早在3月28日公布的2016年年报里，公司已经预期一季度净利润在5.5-8亿，如今实际净利润的出炉刚好符合公司预期。值得注意的是，在新能源汽车销售在一季度大幅下滑的环境下，总体营业收入仍能实现增长，必定是其他产品销售收入的快速增长弥补了本期新能源车下滑造成的整体影响。公司在“业绩变动的原因说明”里的陈述也印证了这一推断：“手机部件及组装业务方面，金属部件渗透率继续提升，客户订单强劲，预计集团手机部件业务收入及利润将继续保持强劲增长”。虽然收入同比增长了，但是净利润却不及去年同期。这一方面是由于手机部件组装业务较低的毛利润率，虽然卖的多了但是赚的利润却不多。另一方面是由于本期销售、财务费用大幅增加所致。

一季度业绩预计下滑的“坏消息” 在1个月前的年报里公布之后，股价连跌2天，跌幅近5%。如今预期已成事实。会不会再次影响股价呢？不得而知。但是可以肯定的是，最新的业绩对应目前股价，静态市盈率已由之前的28倍左右上升到58倍了。那这是不是意味着比亚迪股价高估了呢？基本面变化了，那股票价格是不是需要重新估值呢？说句实在话，预测股票目标价不是我们的强项。我们不会说诸如“比亚迪目标价多少”之类的话。因为很多时候，市场都是无效的，是难以预测的，有时候你以为股价应该这样走，结果它那样走。巴菲特说：“如果市场总是有效的，我只会成为一个手拎马口铁罐的流浪汉”。预测股价走势还不如抛硬币来得有效。有很多聪明人对预测股票价格很感兴趣，并乐此不疲。这个工作交给他们来做也许更合适一点。

看到上面关于市盈率近乎悲观的论调，有人也许会拿特斯拉来说事了。他们也许会质问：为什么特斯拉一直亏损，股价却连创新高？比亚迪业绩赚了XXX亿，为何股价却一直不涨？拿市盈率说事，未免太不靠谱了吧？特斯拉亏损股价却不断创新高，这是事实。比亚迪盈利不少，股价却原地踏步甚至近一年来股价不涨反下跌不少，这也是事实。问题是两者股价涨跌有必然的联系吗？特斯拉股价上涨，比亚迪的股价就一定要涨？别忘了，特斯拉是在美国上市，而比亚迪是在中国上市。美国股市和中国股市，目前市场情况截然不同。那些一直在强调特斯拉股价在不断创新高的人，却没有告诉你美国道琼斯指数也在不断创新高。正是在美股大盘指数不断创新高的背景下，特斯拉不断创出了新高。大盘指数都创新高了，个股创新高不是很正常么？反观A股就不一样了，自从2015年6月上证指数见顶以来，大盘跌多涨少，目前一直在3000点附近原地踏步，要想突破07年创下的6000点更不知道要何年马月。市场上的资金本来就有限，再加上雷打不动的每周新股发行，让本来就有限的市场资金雪上加霜。由于股市的扩容，市场上的资金选择面就更广了。没有资金来炒作，股价就难有作为。不过话又说回来，靠资金炒作上去的股价能长久吗？潮水退去之后才知道谁在裸泳。这样的例子见惯不怪了。

在《浅谈比亚迪2016年年报》里我们提出了如下观点：“如果2017年业绩没有大的波动，股价基本上也就这样了，上下两难。归根结底，业绩才是推动股价上涨的唯一动力” 现在我们仍然坚持这一观点。并且我们觉得这一观点如何强调都不为过。要想股价稳定上涨，除了提升自升业绩，让自己变得更值钱，除此之外别无它法。你业绩不行甚至下滑，资金自然避而远之，毕竟市场资金都是逐利的。你业绩上去了，身价自然水涨船高。不管有没有资金来炒作，你都值这个价。有资金来炒作，价格会更高而已。所以，业绩才是王道其它都是浮云。短期来看，股价由于业绩承压，长期来看新能源车市场前途无量，值得期待。从格力董明珠高调入股新能源车企珠海银隆可见一斑。燃油车必将被取代，只不过需要时间。问题是，你有耐心和恒心坚持下去吗？如果你的答案是肯定的，那恭喜你，你已经赢在起跑线上。

比亚迪将去哪儿呢？是会变得更好还是更差？让我们拭目以待！