2017年研发投入金额只有区区3902万元，占营业收入比例仅为3.36%的这家高新技术企业，还真是让人看不懂啊。
根据7月13日未名医药发布的《2018年半年度业绩预告修正公告》显示2018 年1-6月归属于上市公司股东的净利润为500 万元至 7800 万元，比上年同期增长-97.17%至-55.88%。
1、公告说未名天源已于2018年5月8日起停产，而目前关于拆迁货币补偿的申请事宜尚在进行中。本段最后未名医药很鸡贼地说了一句“出于谨慎性原则，暂时不予确认补偿收益”来让人看到希望。事实上没有获得补偿你怎么确认，啥叫“暂时不予确认”？说得好像你现在其实能确认似的。
即使确认了补偿收益，能填补停产、拆迁、重建的费用以及在此过程中人工损失么？这些工作人员目前什么状态，养着还是离职了？预计啥时候能恢复生产？恢复生产时还有人么？公司还准备恢复生产么？
2、先不论“股东知情权纠纷”的诉讼案件未名医药在数次公告描述上的事实出入，最后一句说“如仍未取得北京科兴财务数据，则不予确认对北京科兴的投资收益。”这句话其实也就解释了为何1-6月净利润变化范围是500 万元至 7800 万元了，意思是如果没法确认北京科兴的投资收益就只有500万净利润，如果确认了就有7800万元。也就是说未名医药预估上半年从北京科兴获得的投资收益预计为7300万元。参照未名医药2017年年报公布的北京科兴财务数据，倒推北京科兴2018年上半年销售收入需要达到11亿元。对于这个数，我只能呵呵。
但是从另一个角度，未名医药如果没有北京科兴上半年净利润只有500万？更只能呵呵了。
3、股吧中有用户名为“股友WvGneZ”的人分析7月13日未名医药发布的《2018年半年度业绩预告修正公告》表示：
【科兴暂时不纳入中报，全年贡献2个亿不多吧
未名天源不纳入中报，全年补偿业绩1个亿左右【不包括整体补偿款】
夏门未名全年多少参考去年吧
合计3-4亿总有吧，即全年业绩区间在0·45--0·6之间，对应目前10·45元为23--17·4倍pe】
(1)2017年北京科兴全年贡献7,391万元（未名医药年报），2018年要贡献2个亿不算多？按照2017年的净利率推算，北京科兴2018年销售收入可是要30亿元！
(2)未名天源的停产搬迁，搬迁补偿费、临时安置补偿费、停产停业损失补偿费、一次性搬迁补助费等补偿补助费应当按照淄政办发[2017]125 号文件规定执行（http://www.zibo.gov.cn/art/2017/9/30/art_1572_677866.html，这里附件中有具体标准）。
4、根据未名医药发布的2018年第一季度报告，一季度归属于上市公司股东的净利润为8237万元，而整个上半年算上预估的北京科兴数据净利润预估只有7800万。这是为什么呢？
这让我想起了雪球上有专业人士此前曾指出，未名医药2018年一季度的投资收益存在造假嫌疑，可能虚增约4000万元甚至更多（参见https://xueqiu.com/2894729993/108603750）。
根据未名医药2017年报披露的北京科兴净利润数据和未名医药占北京科兴的持股比例（26.91%）计算，未名医药2017年7,421万元的投资收益中有7,391万元来自北京科兴，北京科兴确实是未名医药重要的参股公司，而未兴的收益则只有微不足道的30万元左右。
根据相关季报披露信息：
2017Q1：投资收益本期发生额比上年同期增加231.89%，主要原因系参股公司北京科兴同比净利增加较多。
2017Q3：投资收益：本期发生额比上年同期增加1122.44%，主要系参股公司北京科兴同比净利增加较多所致。
2018Q1：投资收益发生额比上年同期增加591.67%，主要原因系全资子公司的参股公司盈利增加所致。
计算下来，2018Q1投资收益是2016年Q1的13.7倍。北京科兴的业务真的有这么大的变化么？要知道2016年1季度山东疫苗事件尚未爆发。
未名医药2018年1季报显示，未名医药2018年一季度收入同比下降45.69%。在收入大幅下降的情况下，2018年一季度的净利润竟然同比上升6.63%，季度净利润8,237万元，其中7,227万元来自投资收益。未名医药在2018年一季报中披露投资收益发生额比上年同期增加591.67%，主要原因系全资子公司的参股公司盈利增加所致。
估算2018年未名医药1季度从北京科兴获得的投资收益能有3000万左右，按照北京科兴是未名医药唯一的重要联营企业，未名医药2018年一季度投资收益有可能虚增约4000万元甚至更多。