教你读年报:看懂管理层思路
股友U1w2127826
2016-09-30 14:36:42
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主要是针对上市公司管理层思路进行讨论,不涉及财务报表,股价以及估值的问题。

今天打算通过年报介绍第二家企业:索菲亚(SZ:002572)
先来说说索菲亚这家公司主要是做什么的,公司最早是做定制衣柜的,目前开始往橱柜品类以及别的品类进行扩张。
老套路,我们一起回顾2015年的年报。

会计数据:
从2013年开始到2015年公司不论是营业收入还是净利润,经营现金流都保持了非常好的增长,对比做公装行业的金螳螂,索菲亚由于面向的是零售个人客户,应收的麻烦要小得多。模式天生好于金螳螂,很有可能是继金螳螂以后的一家高成长公司。另外通过基础数据我们知道公司上半年的业绩占全年1/3。
管理层讨论分析:
公司一开始就讲到了渠道,说明这个部分是公司比较重视的一块。
衣柜方面公司透露出2016年要继续加密一二线城市的销售网点,策略是多开店,开小店,并继续下沉到三四线。这块至少说明公司认为一二线还有空间,而且公司本身产品的盈利能力很强,想通过铺设更多网点来卖出更多的产品,相当于增加销售范围,从而增加营业收入。
橱柜方面的用语就不太一样,因为是新开出的一个合作品类,公司主要的目的是提升单店的效率,说白了品牌力度还不够,不适合快速大范围扩张,主要做好基本功。

第二块马上提到了产能,确实销售好了,产能跟不上还是不行,对于定制衣柜来讲,虽然物流速度要求没那么高,但是最好在各大区还是有生产基地比较好,一方面容易应付突然增加的需求,另一方面可以减少长途运输造成的磨损。大概能看出来索菲亚的生产基地布局基本完善,产能问题不大。相对来说橱柜产能才开始建设,对于2016年不要报太高期望哦。

接下来是销售工作,第一块品类扩充,已经说明要开发新产品,从定制衣柜向定制家开始转型,我看过a股另外一间上市公司曲美家居的年报,公司2015年收入才15亿,和索菲亚差距巨大,按道理索菲亚是单品类定制,而曲美家居是全品类,销售收入应该是曲美高才对,索菲亚究竟好在哪?我思考了很久这个问题,现在说说自己的看法,一般家庭装修或者软装布置都是女人做主,衣柜更是女人关注的重点,电视里经常播出谁谁明星的衣橱多好看,好多东西,首先这个品类就占据了制高点,这是最容易切入女性心理的,同时单品类容易让人记住,大家一想起来就知道你是干嘛的,同样作家居的曲美反而很难让人想起的它到底是做什么的,索菲亚借助衣柜成长起来,现在反过来进入全品类,这是一个很好的路径。

第二块公司通过价格手段打破了订制衣柜昂贵的概念,正好迎合了当下80,90后的个性化需求,同时这个钱他们也出得起,这一定价策略很好的帮助公司扩大销售额,据调研大概有60%的客户都会选择这个套餐。

第三块公司和经销商利益一致,很好的解决了线上线下的冲突,线上只负责推广,所有的后续销售安装维护还是给线下完成,经销商和公司站在了同一边。
公司2016年规划:
第一继续品牌推广加速店面扩张,透漏出的信息我们要继续加快网店,提高知名度,重点:开店,扩充品类。
第二提升客户体验度,建立统一独立的数据中心。重点:更好的服务客户。
读完2015年的年报你大概有哪些感受?
感受一:衣柜品类还有很大的空间,公司会继续快速开店,预计销售收入会有同步增长。
感受二:除了衣柜我们可以做其他家居品类了,扩大新品类,新品类销售收入会有较大增长。
感受三:我们现在是快速扩张期,必须打价格战,不要指望我们提价,毛利率不要指望会有什么提高。
感受四:继续扩大品牌知名度,抢夺用户心智,建立衣柜品类第一的优势,同时提高服务质量。
畅想2016年公司收入会高速增长,得益于原品类销售网点扩张,新品类的扩张两大块。2016年的半年报基本印证了观点,销售收入持续高速增长,毛利率基本没有变化。作为一个万亿级的市场,空间还是非常大。
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