2018年,受宏观面去杠杆等综合影响,金新农深陷公司债务和股东质押的双重危机,是年,众多上市公司皆因此易主。同时,金新农业绩也开始下滑,年度利润录得负数。2018年底,新股东大湾区接手,股东质押危机警报解除。2019年,银行授信逐步恢复,大股东慷慨无息借款三个亿,一季度可转债也成功发行,东北猪场建设得以加快进行,公司负债率下降至安全水平。在此背景下,2019年春季猪肉行情中,金新农率先出发,成为第一领跑者,并于4月份股价上涨至16元以上。但2019年下半年,其它猪肉股继续高歌猛进屡创新高时,金新农却一蹶不振,下半年股价低至8元左右(金新农历史最高价30元)。2019年下半年,大股东酝酿定向增发以继续扩大控股权,公司高管则酝酿员工股权激励,因此都希望股价下跌。市场也很配合,并在2020年春节后顺利创下6元的价格新低。2020年3月,顺利发出定增和员工激励的两份公告。目前,由于证监会定增新规及其解释,定增方案应该依旧在和监管层沟通,因此尚未召集股东大会。如果锁价时间点维持不变,则股价不受影响,如果锁价时间点要延后,则大股东继续希望股价下跌。因此,在定增方案落地以前,股价不可盲目看好。但无论如何,公司基本面已经彻底改善,公司的问题基本都得以解决,进入了正常的发展轨道。
2020年的看点:
1、2017年投建的东北猪场预计2020年3-4月可以出栏了,加之2019年底,公司推出合伙人跟投制度,快速布局了几个中小型合营猪场。全年出栏应该在80-100万头之间。如果不发生大的猪瘟,全年利润应该不低于5亿。
2、公司历史包袱基本都解决了,负债率也低至安全线,商誉占比不断降低,可以正常向前发展了。
3、公司推出140多人的核心员工激励制度,有助于在一定程度上调动员工积极性。
4、2020年3月,农业银行授信30亿元,可以解决2020年发展中的资金问题。福建南平、广东韶关的猪场改扩建,应该可以顺利进行。
5、体外布局也在布局,2020年3月,由股东方和关联方共同投建的广东增城30万头生态猪场已经开工(命名为金农)。这样的资产,应随时可以装进上市公司。
6、定增结束后,公司手握现金较多,也可以购买猪产业链上的优质资产(比如屠宰等)。同时,定增结束后,资本公积金增加,可以随时利用送转股等工具包。
7、公司的饲料业务,互联网业务,动保业务,无疑也可以贡献一定的正向业绩。
8、19年年报发布后,定增的股东大会应该也要召开了,之后,股东、管理层、股民都一条心了,都希望股价上涨。
2020年4月18日年报之时,定增方案应该也基本落地了。此时有望开始一波独立行情。猪肉股都创历史新高了。因此金新农有望独立于猪肉股走出一波独立行情。
2019年调研时公司称,目标在5年内实现500亿市值。我则短期看100亿,中期看300亿,500亿先当做故事听听。
风险:
1、定增方案无法和监管层达成一致,定增方案反复推后。
2、猪瘟大面积爆发。
3、猪价大幅度下跌。
4、新冠肺炎无法控制,导致全球政经大危机。