重磅:建平投资深度研究:关于光正集团的投资策略分析报告:正式分析光正集团之前，我们先来看看最近的大牛股九鼎新材和宝鼎科技，为什么这两只股票这么牛？答案就是重组预期。　
光正集团这次的收购方案之好，就在于不增发股票，完全现金收购，股价不但不会被摊薄，还会极大地增厚。为什么呢？原因就在于一二级市场的价差。现在一级市场的医疗资产，并购PE倍数的中位数大致在15左右，眼科更是医疗资产中的香饽饽，PE倍数可以给到更高。转手到二级市场，PE倍数是多少呢？80倍-100倍！！！
在A股市场上，眼科医疗的纯正标的可谓极度稀缺，长年来只有一只，就是超级大牛股爱尔眼科。爱尔眼科去年盈利10亿，目前市值1100亿，PE高达90多倍。我们不仅看今年，再多看几年，爱尔眼科上市以来，一直维持着高速成长的状态，年利润从最初的几千万一路做到10多亿，但PE倍数几乎没变过，一直都是80倍—100倍。如果在它小市值时，给100倍的PE我们还可以理解为高成长溢价，一般股票在市值过百亿后PE倍数都会逐步降下来，大致维持在20-30倍变成蓝筹绩优股。但爱尔眼科市值高达1000亿，PE倍数依然这么高，那只能说明这个资产就是贵，市场觉得在千亿市值之后还可以继续高成长。
我们回头再来看光正集团，市场一直将其定位为杂牌股，股价常年低迷。2019年光正集团正式决定剥离燃气和钢构等资产，专注眼科医疗领域，在全面收购新视界眼科后其主营收入和利润几乎全部集中在眼科医疗部分。而且董秘在互动易中表示，公司会在短期内剥离其它资产，今后专业从事眼科医疗领域。
所以，在剥离了其它资产后，我们可以预判光正集团的下一步动作就是改名，比如改为新眼医疗等名字来更加符合公司的主营业务领域。
　　
接下来我们来分析光正集团全面收购新视界眼科之后究竟值多少市值？
新视界眼科2018年的经营数据为：主营业务收入9.22亿，净利润1.16亿，对照爱尔眼科的数据我们可以发现，现在的新视界眼科大致相当于2010年爱尔眼科的水平。那么2010年爱尔眼科的市值是多少呢？90亿左右。所以按照第一个类比法，我们得出目前新视界眼科在二级市场的合理估值为90亿。
我们再换一种估值方法，爱尔眼科的PE常年维持在80-100倍，本来按照A股的估值，小市值的股票要给成长预期溢价，PE一定会高于大市值股票，但我们保守起见，就按爱尔眼科的估值下限给80倍PE好了，1.16*80=92.8亿，和第一种估值方法得出的价格非常接近。
接下来我们再谈一谈爱尔眼科为什么这么牛，而新视界眼科这次借助光正集团上市为何这么重要？
　　
　　爱尔眼科刚上市时也是只有10几家医院，营收不过10亿元的小公司，为何会发展这么快？答案就是上市公司的这个身份的重要性。
　　
　　我们知道，眼科专业医院要想迅速地发展壮大，就要靠在全国各地跑马圈地，爱尔眼科的扩张路径也大致有两条：
　　
　　1、利用银行贷款　自有资金新设医院；
　　
　　2、通过医疗产业基金收购医院，在培育成熟后注入上市公司
　　
　　而以上两点都只有上市公司才玩得转，因为银行贷款一向很难发给中小企业，新视界眼科在上市之前很难得到，在上市之后可以
　　
　　第二点则更为重要，专业的产业基金要考虑退出渠道，与上市公司合作则是最好的退出渠道，在一级市场上以10多倍的价格收购，培训几年成熟后以30-50倍卖给上市公司，二级市场再炒作到100倍，皆大欢喜。
　　
　　所以，在新视界眼科上市之前，很多商业模式它都没办法运作，因此也难以快速扩张壮大，在上市之后，它才能迅速地拓展壮大。我们从光正集团董秘的回复也可以看出这一点。
最后，光正集团究竟会炒到多高呢？新视界眼科合理估值90亿，
　　
所以，光正集团绝对是10月最大的套利性机会，而这个机会的形成相当难得，一是上市公司没有按传统增发股票来运作，全额现金收购；二是上市公司收购的估值极低，仅仅13倍PE，而对应的资产恰恰又是A股最稀缺的眼科资产，二级市场估值高达近百倍。如此一二级市场巨大的价差才形成了这个难得的历史机遇。