证券日报 周瑶
中国上市公司的海外并购又增加一单！11月15日，金字火腿（SZ：002515）发布公告，其控股子公司中钰资本管理（北京）有限公司，通过认购新增普通股和受让原股东的普通股，收购NBY37.14%的股份，成为NBY的第一大股东。这是金字火腿在上海瑞一（股票代码：836193）、武汉雕龙（股票代码：836685）和中钰医疗（股票代码：430118）后的第四单大健康实业控股并购，而NBY的并购更具国际资源整合价值。据金字火腿公告，将以NBY为依托，搭建海外创新新药平台，为公司未来发展提供强有力的技术、项目、团队支撑。
据纽交所公开信息和相关业内人士介绍，NBY公司是一家在美国特拉华州注册成立、在纽约证券交易所（NYSEMKT）上市、致力于全球抗感染市场的临床期生物制药公司，专注于非抗生素抗感染领域，在细分领域极具知名度，其CEO为美国最大的滴眼液公司爱尔康的前全球总裁。业内人士表示，NBY公司具有以下优势：
拥有美国专利技术及独有产品，产品技术先进
NBY主要生产两种化合物：Neutrox和Auriclosene。Neutrox是NBY专利拥有的纯次氯酸（pureHOCI），美国专利局对其组成结构授予专利保护。Auriclosene是NBY目前在研的独有非抗生素产品，已被指定为一个新的化学实体，且美国专利局对其组成结构授予专利保护。
NBY目前研发成功并销售的产品有眼科护理产品——Avenova、伤口护理产品——NeutroPhase（纽储非）、泌尿科产品Auriclosene冲洗液（AIS）。
在眼科护理领域，相比于市场存在的其他传统眼科产品主要采取刺激泪液分泌、热敷、抗生素治疗方式缓解干眼症，Avenova可迅速杀死造成眼部感染的微生物，有效治疗干眼症。根据2016年度视觉和眼科学研究学会（ARVO）大会发表的临床研究数据（相关文章于2017年4月13日刊登于《临床眼科杂志》）显示，纯次氯酸可在60秒内迅速、有效杀死20多种眼部可感染的微生物（含葡萄球菌），杀菌率达90%以上。
在伤口护理领域，NeutroPhase（纽储非）是以Neutrox为主要成分的伤口及皮肤护理液，为美国国家坏死性筋膜炎基金会（NNFF）官方指定伤口清洁产品，实验室结果显示其不仅可以迅速地杀灭细菌（革兰氏阳性菌和革兰氏阴性菌）、真菌、霉菌和病毒，控制感染且不产生耐药性；也同时可以中和由机体免疫系统产生和细菌分泌的毒素，而这些毒素可以推迟机体恢复并破坏组织；还可以不损伤肉芽组织，促进创面愈合，并且在人体内环境无残留，对生存环境无污染，可有效治疗慢性、难愈合性伤口（例如褥疮、淤血性溃疡、以糖尿病引起的溃疡）。旧金山的Seton医学中心组织了由54位病患所组成的双盲临床试验，用于糖尿病溃疡、静脉曲张溃疡及褥疮病患的伤口治疗，NeutroPhase（纽储非）显著加速了伤口愈合的速度，且其安全性和生理盐水对照组无差异。
在泌尿系统领域，Auriclosene冲洗液（AIS）适应症为减少尿路插管阻塞及硬结的产生以及相关的尿道感染。临床试验表明，AIS冲洗液可有效防止导管结垢和堵塞，使用AIS的导管堵塞显著减少。
产品市场容量可望50亿美元，市场空间巨大
在眼科护理领域，行业同类产品有Shire公司的产品Xiidra和Allergan公司（NYSE：AGN，艾尔健）的Restasis。Restasis（丽眼达）自2003年上市后，从2004年开始保持销售额每年平均增加约1亿美元的稳步增长速度，2016年销售额约14亿美元。Xiidra于2016年第四季度上市，根据杰富瑞集团的分析师预测，Xiidra的销售额在2017年预计达到1.52亿美元，峰值可达到10亿美元。根据NBY的产品分析，Avenova较Restasis和Xiidra具有更广的适应症（除干眼外，还适用于眼睑炎、术前术后白内障、术前术后护理、隐形眼镜不耐症、视网膜注射）和更多优势（杀菌、穿透生物膜、阻隔细菌毒素、阻隔脂肪酶）及更少副作用（不会引起灼热、疼痛、发红、造成视力模糊等），具有一定的产品替代性，未来市场空间较大。
在伤口护理领域，目前NeutroPhase（纽储非）已开始在全球多个国家和地区得到临床应用，广泛应用于慢性非自愈性伤口的治疗。2014年9月NeutroPhase（纽储非）通过国家食品药品监督管理总局（CFDA）认证后，正式上市销售。中国人口老龄化严重，糖尿病足、下肢溃疡、褥疮等疾病患者人数众多，因此该产品在中国市场前景广阔、备受瞩目。
在泌尿系统领域，Auriclosene冲洗液（AIS）临床研究的结果显示了其在预防病人尿管堵塞和结垢方面的潜能，可显著提高患者的生活质量。目前NBY正在积极寻求合作伙伴，授权或合资交易，推进AIS进一步关键试验及商业化进程。根据NBY方面预计AIS全球市场容量预计达5亿美元以上。
收入增长近100%，毛利率高，未来业绩可期
NBY自2014年产品上市销售以来，业绩保持了快速增长。营业收入增速将近100%，毛利率保持在80%以上，呈现可喜局面。随着销售策略的转变，市场营销网络的成熟，新产品的推出，预期未来3年的业绩将保持快速增长。2018年度将实现盈亏平衡，并争取盈利。
中国的医药大健康产业经过多年的高速发展，已经进入“规模为主、创新为王、产业整合”的新时代。中国市场上一定出现越来越多的如恒瑞医药（专一领域加创新型新药）、复星医药（产业并购加代理分销）一样的创新企业。金字火腿以构建大健康产业控股平台为方向，积极探索实业经营加细分领域产业控股的创新模式，构建了各个细分领域的创新产业平台，如母婴童领域的中钰医疗（股票代码：430118），拥有春闱科技远程胎心监护、安蒂康生物抗体、益基生物基因检测等创新企业；以元素化学及分子砌块为特色、以新药上市许可人持有为方向的创新平台瑞一科技（股票代码：836193）；以医疗大数据、连锁诊所为方向的武汉雕龙（股票代码：836685），以及上市公司直接投资布局的病理医学中心领域等。
而收购NBY也正是金字火腿创新探索的重要一环。正如金字火腿收购NBY的相关公告中所说：今后，将充分发挥中钰资本在大健康领域的经验、资源积累和中国优势，利用美国在科技、人才、资本、信息等优势条件，针对大健康产业的发展趋势、前沿科技和市场需求，整合国际医药医疗大健康行业的资源，引进高端人才，开展医药、医疗、器械等新技术、新产品的技术研发、产业并购等业务，将NBY打造成公司在海外的创新新药平台，并把更多的医药最新技术、最新产品引入国内，为提升我国医药健康产业发展水平发挥积极作用。
(周瑶)