证券代码：002481 证券简称：双塔食品

烟台双塔食品股份有限公司投资者关系活动记录表

编号：2020-017

投资者关系活动类别 特定对象调研 分析师会议

媒体采访 业绩说明会

新闻发布会 路演活动

现场参观

其他 （投资者电话会议）

参与单位名称及人员姓 通过电话系统参加高盛集团线上中国 A 股市场策略会。

名 参会名单详见附件。

时间 2020 年 9 月 2 日

地点 电话会议

上市公司接待人员姓名 董事长杨君敏、董事会秘书师恩战

1、公司基本情况及上半年生产经营情况。

公司早期业务是传统龙口粉丝，目前已经发展成为了行业内规模最
大的豌豆蛋白、粉丝、膳食纤维、工厂化香菇生产企业。公司依托于生
物发酵工艺，将一粒小小的豌豆衍生出豌豆淀粉、粉丝、豌豆蛋白、膳
食纤维、沼气发电、沼气提纯生物质天然气、食用菌、有机肥、白蛋白、
投资者关系活动主要内 功能糖等十余种产品，这种全封闭的循环产业链模式是公司独创的发展
容介绍 模式，是行业内唯一的国家级循环经济教育示范基地。

未来公司将紧紧依托循环产业链模式，大力提升循环产业链上每一
种副产品的附加值。 2020 年半年度报告中公司主营业务产品豌豆蛋白、
粉丝、膳食纤维发展势头很好，从收入端来看，豌豆蛋白同比增长了
14.44%，粉丝同比增长了 7.60%，膳食纤维同比增长了 17.52%。从毛利
率来看，豌豆蛋白的毛利率同比增长了 7.05%，粉丝也有小幅增长，膳
食纤维同比增长 10.44%。可以说从收入还是毛利率来看，主营业务产品
都还是不错的。未来随着公司白蛋白、低聚糖这些高附加值产品的面市，公司的综合竞争力还会得到进一步的提升。

今年上半年尽管受到疫情等因素的影响，但公司的生产经营基本上没有受到影响，反而保持了很好的一个发展势头。下一步，公司将紧紧围绕豌豆蛋白来发力，做好豌豆蛋白下游产业链的延伸，进一步完善和提升公司的循环产业链优势。

2、豌豆蛋白在下游的应用领域有哪些？

豌豆蛋白目前主要应用在固体蛋白质粉、能量棒、早餐谷物、植物蛋白饮料、烘焙食品等领域，目前豌豆蛋白在上述领域的销售占比较高。其次豌豆蛋白销售给 Beyond meat 等国内外生产植物肉的企业，未来随着这个市场的兴起，豌豆蛋白在植物肉领域的销售占比将会大幅增加。还有一部分低端蛋白，主要销售给高端宠物食品企业、高性能鱼饲料企业等。

3、豌豆蛋白的未来市场前景如何？

目前全球豌豆蛋白产能不到20万吨，公司的豌豆蛋白产能约7万吨，占比30%-40%。公司每年将以20%-30%速度加大豌豆蛋白未来产能扩张，牢牢掌控在豌豆蛋白领域的龙头地位。豌豆蛋白的应用在欧美市场才刚刚开始，未来随着中国市场、日本市场以及东南亚市场的开拓，豌豆蛋白未来的需求将会大幅度增加，主要是在一些高端领域替代大豆蛋白等其他植物蛋白，公司预计豌豆蛋白短期的市场空间至少要达到 50 万吨-60 万吨。

4、豌豆蛋白与大豆蛋白相比有什么竞争优势？未来公司豌豆蛋白的毛利率是否会稳定在一个相对较高的水平？

大豆蛋白的主要成分是蛋白、油脂。大豆蛋白经过长期的市场竞争，产能已经严重过剩，产能利用率不足，且产品同质化严重，造成大豆蛋白行情整体毛利率较低。

豌豆蛋白的主要成分是淀粉、蛋白、纤维。因为豌豆蛋白市场刚刚兴起，豌豆蛋白与大豆蛋白等其他植物蛋白相比，具有非转基因、无过敏原、零胆固醇、低脂肪、分子量小易吸收等优势，未来一段时间内，豌豆蛋白的替代效应会明显显现。再加上，豌豆蛋白的提取有很强的技
术壁垒，公司可以将足够多的豌豆淀粉转化成龙口粉丝，豌豆蛋白与豌豆淀粉的合理搭配也是能否保持高毛利的关键。公司一直致力于豌豆蛋白的功能性技术研究，通过技术创新，不断提升豌豆蛋白的综合附加值。
5、公司在豌豆蛋白领域与同行业其他企业相比有什么竞争优势？下游主要客户选择与公司合作的主要因素？

一是技术优势。公司是行业内掌握豌豆蛋白最全的企业，且技术都处于行业前沿。目前行业内提取技术主要有生物发酵工艺、干法工艺、新干法工艺，三种工艺目前公司全部掌握。其他企业大部分采用的是干法工艺，根据龙口粉丝行业标准，干法工艺提取的豌豆淀粉是不能也不适于生产龙口粉丝。公司拥有生物发酵工艺提取豌豆蛋白、豌豆淀粉的技术专利，公司主要采用的是生物发酵工艺。同时公司可根据客户需要提供低钠蛋白、高保水性蛋白等不同配比蛋白的解决方案。

二是规模优势。公司年豌豆蛋白产能 7 万吨，其中高端蛋白 4 万吨、
低端蛋白 3 万吨，占到行业的 30%-40%。未来两三年内将提高到50%-60%。

三是成本优势。公司依托于循环经济产业链，将一粒豆子吃干榨净，产品附加值大幅度提升，综合成本比同行业低 30%左右，因此公司在产品价格上具有强大的市场竞争力。

6、目前豌豆蛋白在植物肉领域的销售占比？公司豌豆蛋白产能中有多少可供给植物肉领域？

目前公司豌豆蛋白销售在植物肉领域的占比在 10%左右，因植物肉
市场刚刚兴起，Byondmeat、嘉吉、Impossible Foods 等率先发力植物肉市场，中国市场、日本市场、东南亚市场的植物肉也在逐步兴起，未来豌豆蛋白在植物肉领域的应用将会大幅度提升。

目前公司豌豆蛋白产能中有 2 万吨豌豆蛋白可销售给下游植物肉企
业。

7、公司 2016 年、2017 年业绩下滑的主要原因，以及公司未来业绩
增长预期？

公司前些年因为受汇率波动影响以及代理贸易等业务的影响，给公
司造成一定的损失。从去年开始，公司把主要精力聚焦到公司主营业务上来，目前公司豌豆蛋白、膳食纤维、粉丝等业务发展势头非常好，未来公司发展将会保持一个相对稳定的增长。今年上半年营收下滑是销售材料业务下降 71.22%所致，出于疫情和其他因素的考虑，公司主动调整压缩了豌豆贸易业务。

8、公司参与了植物肉团体标准第一阶段的讨论，国家层面对未来植物肉产业的态度？

植物蛋白肉在 Beyondmeat 上市后开始受到社会广泛关注。目前，欧
美市场已经有植物肉的相关标准，如无奶蛋等要求。国家从战略层面关注人造肉产业的发展，公司作为豌豆蛋白领域的龙头企业有义务参与到标准的制定，这对今后公司开展相关业务也有指导作用。公司曾起草制定龙口粉丝、粉条、相关淀粉等国家标准，深刻认识到国家标准对行业发展所起到的积极作用，必须要有国家标准来为植物肉行业的健康发展指引方向。

9、公司如何看待全球植物肉市场未来的容量及公司在植物肉方向的布局？

从健康、环保、安全的角度，未来植物肉是一个发展大趋势。公司已将植物肉纳入未来发展战略，一是公司聘请了国内专业的品牌营销策划团队进行整体策划；二是公司专门成立了两个独立的团队充分利用现有的商超、餐饮、电商等渠道资源经营运作植物肉业务；三是加强产品研发合作力度，打造适合于欧美、亚洲人群饮食习惯的植物肉产品；四是目前公司已经在与素莲食品进行合作，后续会加大与一些休闲食品、快消食品的行业龙头合作。五是继续扩大产能，公司新的 10 万吨豌豆精深加工项目基建部分已基本完毕，预计明年年中建设完毕，新增 1.5万吨高端豌豆蛋白产能。另外白蛋白项目和功能糖项目一期项目也在建设之中。

10、公司定增计划终止的原因是什么？公司目前白蛋白和功能糖项目进展如何？

定增计划终止系因项目用地暂未落实，且其审批进度无法确定，综

合考虑公司经营情况、发展规划等内外部因素，经慎重研究决定终止本
次发行事项。

公司将利用自有资金进行白蛋白项目、功能糖项目等项目建设，公
司目前货币资金充裕，融资渠道广泛、融资成本较低，公司目前在银行
的授信额度充足，公司完全有能力完成项目的建设。公司的白蛋白一期
项目进展顺利，功能糖一期项目基础设施建设已经基本完成。

附件清单（如有） 有

日期 2020 年 9 月 2 日

参会名单：

No First Name Last Name Company

1 Owens Huang Dalton Investments

2 Nathan Yu Eastspring Investment

3 Danni Wu Elephas Investment

4 Theresa Zhou Fildelity

5 Haoran Chen GIC

6 Shuai He he Goldstream Fund

7 Sharon Liu Haitong International

8 roy sun Inventio Capital

9 Simon Sun Sun Inventio Capital Management (HK) Limited

10 jason jin LyGH Capital

11 Xin Feng New Silk Road

12 Sung Hoon Jung Oaktree Capital

13 fangwen zhou Oberweis Asset Management

14 Mark Tang PAG

15 Edison KE Pinpoint Asset Management

16 Alan Wang Principal

17 vivian poon Rays Capital

18 David Soh RBC GAM

19 Tom Ting Soros Capital

20 Kitty Chan Sumitomo Mitsui DS Asset Mgt

21 Daisy LU Sumitomo Mitsui Trust Bank

22 jerry yang Taikang AMC HK

23 Ray Fang WT Asset Management

24 Becky Lu Yishao Capital

25 Zachary Chen Yulan Capital