雏鹰农牧集团股份有限公司
投资者调研记录
（编号：20170306）
时间：2017年3月6日
公司接待人员：董事会秘书兼副总裁 吴易得、证券事务代表 贡妍妍
调研人员：中信证券国际有限公司 周文英、复华证券投资信托股份有限公司 谢良武 颜毓静、国泰证券投资信托股份有限公司 张匡勋
地点：董事会秘书办公室
记录人：贡妍妍
1、问：公司“雏鹰模式”介绍？
答：公司的“雏鹰模式”是由公司、合作方及农户三方分工协作完成，与传统的公司或农户自建养殖场全程养殖模式不同的是：“雏鹰模式”是由合作方负责按照公司要求进行养殖场建设、设备投资及日常维护、维修等，减少了公司在养殖板块中固定资产的投入，实现公司轻资产运营；农户主要负责单个猪舍的精细化管理，根据养殖成果由公司统一结算代养费，并按时支付合作方代养费；公司负责所有养殖场的土地租赁、合规性手续办理；养殖过程中仍采用“六统一”的方式由公司统一管理，即统一采购、供料、供种、防疫、流程、销售。

2、问：环保规定的出台对养殖行业有什么影响？
答：环保规定将进一步规范养殖行业的管理制度，提高行业的门槛标准，有助于促进生猪养殖行业的规模化整合，提高养殖环节的自动化水平，更利于养殖行业长期、稳定、健康的发展。

3、问：公司生猪出栏结构的情况。
答：2016年公司仔猪出栏数量占公司总出栏数的比例约为40%左右。随着公司栏规模的逐步增加，公司会根据市场行情及实际经营情况适当调整仔猪和肉猪的比例，总体来说会逐步增加商品肉猪的出栏比例。

4、问：公司布局金融投资是基于什么原因？
答：公司在养殖板块行情较好的时候选择布局金融板块，是公司强周期布局供应链金融的重要举措，可有效增强公司在弱周期时抵抗风险能力，实现公司实业发展和金融资本运作的紧密结合。

5、问：公司开展粮食贸易业务的考虑。
答：随着养殖规模的扩大，公司需要一定的饲料原料安全库存，并需保证粮食质量的稳定，粮食贸易业务可为公司养殖板块提供有效支撑；在东北及河南本地等粮食主产地开展粮食贸易业务，利用公司自有铁路专用线运输粮食的便利，不仅有利于公司饲料厂项目的运作从而保障生猪养殖饲料供应，更重要的是从源头上对公司起到饲料原料的战略保障功能，确保公司饲料原料供应安全。此外，从2011年公司开展粮食贸易业务以来，粮食贸易板块一直保持持续盈利、稳步发展。

6、问：沙县小吃项目开展过程中是否会遇到困难？
答：两个产业集团分属不同地域、不同产业，在文化、经营理念上存有差异，这是难免的，但此次合作各方的根本利益和目标是一致的，发展过程中有相互融合的基础；公司作为养殖行业，有着二十多年与农民合作的历程，拥有良好的农户基础以及同农户合作的经验，也得到了合作农户和业界的认同及好评；沙县小吃经营业主基本都是夫妻家庭创业者，与公司的养殖模式有异曲同工之处。基于上述基础，我们有信心也有能力进行深度合作，实现共同发展的战略目标。