天齐锂业“杀人诛心”之---定向增发

首先普及下基本知识什么是定向增发，定向增发就是上市公司通过非公开发行的方式向特定投资者发行股票。定向增发区别于公开发行。那这次天齐锂业为什么选择定向增发呢？因为天齐锂业股权在融资的方式除了定向增发其他的融资渠道全部被堵死了。公开发行，可转债，配股等股权融资方式的发行的前提条件有盈利能力的要求。目前来看天齐都不符合。
定向增发的价格说明，非公开发行价格的选定，定价基准日前20个交易日股票均价的基础上最多打个8折，而且投资者可以放宽到35人。
定价基准日，董事会决议公告日，股东大会决议公告日或者发行期首日。目前从公告上来看，定价基准日选择了2021年1月16日。
本次发行价格为 35.94 元/股，不低于定价基准日前 20 个交易日公司股票交 易均价的 80%（定价基准日前 20 个交易日股票交易均价=定价基准日前 20 个交 易日股票交易总额定价基准日前 20 个交易日股票交易总量）。
那为什么选择这个日期呢，目前来看对股东最有利，只有董事会的开会日期是最灵活的，股东大会的日期，和发行期首日都不可控，而且随着股价的上涨发行价格也会上涨对定增的对象不太有利。
从另一个侧面来看，从股东层面来说他们对股价非常有信心。非常看好未来天齐股价的表现。
在来谈一下定增股票的锁定期，《证券法》是这么规定的，通过定向增发发行的股份自发行结束之日起，控股股东、实际控制人、及其控制的企业认购的股份18个月内不得转让。由于本次非公开发行股票 完成后，公司股份总数增加至 1,920,219,383 股，其中天齐集团持有 886,916,114 股，占公司股份总数的比例为 46.19%。根据《上市公司收购管理办法》第六十 三条第（三）款规定：“经上市公司股东大会非关联股东批准，投资者取得上市 公司向其发行的新股，导致其在该公司拥有权益的股份超过该公司已发行股份的 30%，投资者承诺 3 年内不转让本次向其发行的新股，且公司股东大会同意投资 者免于发出要约”。 所以根据以上规定，发行后3年内控股股东持有的发行的新股不会上市流通。
天齐通过定增解决的几个问题。
（一）牢牢把握控制权，有利于实现公司的长远战略发展规划。
通过天齐现有股东持股情况来看，股权还是比较分散的，控股股东只有30%左右，在此种情况下，极有可能发生万科股权之争的情况，野蛮人可能会在二级市场通过买入股票影响现有股东控制权稳定。通过此次的定增控股股东进一步牢牢把握住控制权。有利于实现蒋总的战略发展规划。
（二）改善上市公司的财务状况，资产负债率将至44%。有时间有精力去搞企业的经营。
目前天齐的长期借款和应付债券在150亿左右，流动负债中短期借款和一年内到期的非流动负债总计为160亿。通过偿还短期借款，可以缓解企业的短期偿债压力，不用再担心短期债务到期的问题，可以集中精力搞好自己的经营。现有资产为426亿，通过发行股票偿还借款以后。资产还是426亿，负债减少159亿，净资产增加159亿。
资产负债率为187.8/426=44%.目前可比公司


（三）改善资本结构，提高企业的净资产。
定增后，股本的变化。
借：银行存款15,925,732,800
贷：股本443,120,000
资本公积-股本溢价15，482,612,800

（四）减少财务费用，提高盈利能力。

财务费用的减少，在现有的情况下，一年可以节省10亿左右的财务费用，这直接导致利润总额提升10亿。
以上几点综合观点很清晰：直接给市场一个明确的信号，天齐不在受债务的约束，有几年的时间可以好好经营自己的主业。一个不受束缚的企业，经营成果值得期待。从主要的财务指标改善让市场重新定价天齐锂业，资产负债率降低到赣锋锂业水平，营业收入，毛利率碾压赣锋锂业，盈利情况预期大幅改善。这才是“杀人诛心”，让市场充满想象的空间。
接下来从估值的角度分析下天齐锂业。
目前从资产负债表来看核心资产为，存货，长期股权投资，存货的计价方法虽然采用可变现净值与账面价值熟低计量这是保证会计信息的谨慎性原则考虑。但是从估值的角度来看，存货这些矿石就是源源不断的现金流。而且价值在不断的提高。所以经营活动的现金流会导致企业的估值上一个很大的台阶。现金流估值模型上来看，资本结构的优化，债务资本成本随着债务风险的解除，债务资本成本会降低，股权资本成本也会有所下降，整体的企业加权资本成本会降低，现金流增加，行业发展大环境增加企业的时间周期。无论从，时间，风险，现金流等几个角度都有利于企业的估值提高。

那目前的环境下天齐的股价能到哪里呢？
复盘下天齐锂业的一系列风骚操作，债务展期，引进战投，定向增发。把所有的障碍全部肃清。从外部环境看新能源汽车大发展顺周期加持，锂矿需求将迎来爆发式增长。
2017年2018年每股收益为1.9元按照100倍市盈率估价190了。赣锋锂业3亿净利润400倍估值来看我的估值是不是太保守了。
一个新的龙头企业天空才是他的尽头。
让天齐锂业随着行业的大发展，多飞一会。
2021年1月16日凌晨2点
喜欢的朋友点点关注谢谢
欢迎各位朋友评论沟通。