3月29日，珠江啤酒发布2023年度业绩。报告期内，公司实现营业收入53.78亿元，同比增长9.13%；实现归属于上市公司股东的净利润约为6.24亿元，同比增长4.22%；实现经营活动产生的现金流量净额8.19亿元，同比增长38.45%。

　　尽管珠江啤酒在2023年实现了营收、净利双双增长，但相比于其他啤酒企业，珠江啤酒的增速并不算高。2018年至2021年，珠江啤酒归母净利润增速连续4年放缓，2022年归母净利润出现下滑。同时，2019年至2022年，公司营收增速分别为5.06%、0.13%、6.79%、8.6%。

　　全国化战略难度较大

　　分地区来看，2023年，华南地区为珠江啤酒贡献了95.02%的营收，约为51.10亿元，其他地区仅占4.98%。记者梳理财报了解到，2019年至2022年，珠江啤酒在华南地区营收分别为40.30亿元、40.15亿元、43.04亿元、46.23亿元，占营收比高达94.96%、94.48%、94.86%、93.81%。

　　早在2012年，珠江啤酒就提出“南固、北上、西进、东拓”战略。然而，这么多年过去，全国扩张似乎仍只是珠江啤酒的一个口号。2023年9月份，珠江啤酒接受投资者调研时称，公司在全国多个市场有布局，优势市场主要集中在华南，将持续完善全国营销网络，努力增强公司在其他地区的影响力。

　　白酒行业分析师、知趣咨询总经理蔡学飞对《证券日报》记者表示，珠江啤酒确实在华东市场布局，但是效果一般，这与珠江啤酒自身缺乏全国性超级大单品有关。但可以预见的是，广东地区拥有极强的经济辐射作用，这为珠江啤酒的跨区域拓展提供了一定机会。珠江啤酒全国影响力有待加强。

　　我国啤酒行业历经多年发展，目前已迈向量稳价增、降本增效的存量博弈时代，形成以百威亚太、青岛啤酒、雪花啤酒、重庆啤酒以及燕京啤酒为主的五大寡头的市场竞争格局。啤酒行业营销专家方刚对《证券日报》记者表示：“啤酒行业格局基本已定，珠江啤酒的外围扩张能力不强，公司全国化路线突围难度较大。”

　　“随着各大啤酒商以及进口啤酒品牌的不断蚕食，珠江啤酒的核心基地并不稳。从企业角度而言，珠江啤酒守住广东市场，将该市场做大做强、做精做透已非常不易。”广东省食安保障促进会副会长朱丹蓬向《证券日报》记者表示。

　　向高端化突围

　　在增量市场难以开拓之时，珠江啤酒在存量市场中寻求新增长。近年来，高端化成为众多国产啤酒企业的发力重点，珠江啤酒也不例外。早在2018年，珠江啤酒就提出了“雪堡、纯生、珠江+特色”的3+N产品战略，产品结构逐渐向中高端化提升。

　　2023年，珠江啤酒实现啤酒销量140.28万吨，同比增长4.79%，其中高档啤酒产品销量同比增长15.96%。珠江啤酒介绍，2023年公司推出首款超高端产品南越虎尊，并发布了980毫升珠江原浆、7鲜生珠江原浆等高端产品。

　　分产品类别来看，珠江啤酒按零售价格高低将啤酒产品主要分类为高端、中档及大众化产品。高端产品主要为纯生啤酒、雪堡啤酒，中档产品主要为零度啤酒，大众化产品主要为传统啤酒等。2023年，珠江啤酒的高端、中档及大众化产品依次实现营业收入约34.26亿元、13.99亿元、3.24亿元，毛利率约为45.75%、32.58%、31.67%。

　　高端啤酒有着更高毛利的属性，预计也将持续抬升各厂商的盈利水平。而在方刚看来，在高端化方面，珠江啤酒的拓展步伐远小于其他头部啤酒品牌，而相对于头部啤酒品牌，珠江啤酒旗下高档啤酒的价格并不高端。

　　申港证券研报显示，预计2024年啤酒行业高端化的方向不变，相比成熟市场，中国啤酒吨价整体仍低，低端啤酒占比过高的现实没有改变。2017年以来的啤酒高端化浪潮尽管已经实现了一定程度的价格带提升，但未来提升空间仍大。