沪指今日探底回升，2900点失而复得，收盘小幅上扬0.2%；创业板指走势更强，收盘反弹逾1%。两市合计成交约3500亿元，行业板块多数收涨，钢铁与军工板块强势领涨。
　　对于后市大盘走向，机构与专家纷纷发表看法。
　　海通策略：A股估值已经回到2638点
　　海通策略认为，短期看，国内去杠杆背景下信用违约不断，但站在中长期的视角看，目前A股已经进入估值合理区域。若宏观经济平稳的大背景即L型的一横能持续，估值底部就大概率有效。
　　从PE/PB角度看，目前全部A股PE(TTM，整体法)为17.0倍，而在2016年1月27日2638点时为17.7倍，目前PB(MRQ，整体法)为1.74倍，而在2016年1月27日2638点时为1.83倍。
　　海通策略认为，上证综指2638点时的估值底具有对标参考意义，对应的背景是宏观经济平稳增长，从那时至今，A股PE(TTM)在17.0~22.5倍之间波动，估值整体保持平稳，盈利改善而非估值提升成为过去两年市场中枢抬升的主因。
　　目前A股估值已经回到上证综指2638点时附近，只要宏观经济平稳的大背景即L型的一横能持续，估值底部就大概率有效。从主要市场指数看，上证综指、上证50、沪深300、中小板指分别处于2005年以来估值从低到高的26%、36%、32%、28%分位，均处在历史偏低水平。
　　放眼全球，MSCI发达市场指数和MSCI新兴市场指数关系类似大小盘，风格7年一轮换，2010-2016年MSCI发达市场指数走强，2016年下半年以来新兴市场指数相对走强才2年，全球配置资金仍偏好新兴市场，新兴市场中A股是较好的选择，一方面A股纳入MSCI，另一方面A股的估值和盈利匹配度不错，目前A股PE、2017年净利同比为17倍、18.4%，上证综指为13.4倍、17.9%，印度CNX Nifty指数为27倍、11.8%，巴西IBOVESPA指数为26倍、13.4%，印尼雅加达综合指数为21倍、24.0%，标普500为24倍、13.0%。
　　所以一边是内资普遍情绪低迷，另一边外资却在加速抢筹A股，近期陆港通北上资金流入加速，4、5月份分别净流入387、508亿元，较2017年月均水平166亿元大幅提升。内外资分歧加大的原因关键在于两者投资决策的角度不同，外资在做选择题，环顾全球，发现A股估值和业绩匹配度不错，从中长期角度出发认可A股目前的投资价值。
　　西部证券：A股估值处历史低位
　　外围消息面不稳定，无疑是导致A股运行重心不断下移的影响因素。但需要指出的是，这些影响更多是市场短线情绪的释放。鉴于我国经济和政策依然保持稳定，A股市场的宏观运行环境依然稳定。
　　首先，从经济数据来看，虽然5月份贸易顺差数据大幅收窄40%左右，但得益于我国对欧盟、“一带一路”沿线国家保持了进出口的稳定增长，整体外贸数据依然保持平稳。国内内需持续增长，供给侧改革、经济结构转型不断推进，经济仍将延续L型的走势。其次，在货币政策调控上，央行并未跟随美联储加息而调整政策性利率，结合前期定向降准和扩大MLF担保品的举措分析，预计未来央行将更加注重存款准备金率、存款利率等传统工具与MLF、公开市场操作等新型工具之间的平衡。加强对市场流动性预期的管理，也能更好地实现对流动性精准调控的目标。
　　回到A股的估值水平来看，A股的市净率PB值正在进入历史低估区域，这无疑意味着指数进一步下行的空间有限。根据的统计，从历史上看，全部A股的市净率水平低于2倍PB的时期分别是2005年中旬、2013年年底的1.7倍左右和2014年中旬的1.5倍左右，都对应着重要的底部区域。随着沪指回落至3000点附近，目前全部A股的PB值也已经来到1.8倍左右，距离最低值非常接近，这意味着3000点左右可能同样是一个重要的底部区域。
　　底部的构筑往往是一个反复和漫长的过程，这需要更多的耐心和信心。基于对后市并不悲观的判断，在操作策略上，建议不宜继续盲目杀跌，而是应该趁指数反复筑底的过程中逐步加大仓位配置，可重点关注券商、银行和地产等为主的权重类板块以及新能源汽车、5G和节能环保等代表未来经济转型方向的新兴产业板块。
　　重阳投资：理性看待市场波动
　　在美联储持续加息等多种因素的影响下，包括中国在内的其他亚太股票市场都出现了负面情绪的集中释放。当前中国经济基本面稳定，经济金融风险正在逐步释放，A股市场不具备持续下跌的基础。
　　中国经济基本面稳定，A股市场价值凸显。今年以来，由于银行表外融资持续萎缩，社会融资规模增速放缓，但主要经济指标持续好于预期。1-5月工业增加值累计同比增长6.9%，发电量累计同比增长8.5%，制造业PMI在3-5月逐月上升。同时，钢铁、水泥、煤炭、有色金属、化工等主要工业品的价格也处于相对高位，PPI保持了较快增长。1-4月规模以上工业企业利润同比增长15%。这既显示了中国经济的强劲韧性，也表明随着经济结构的调整，经济增长对融资的依赖度大幅下降，经济增长的质量越来越高。在经济基本面稳定的情况下，A股市场在各种短期因素的影响下持续走弱，投资价值日益凸显。从绝对估值水平来看，截止6月19日沪深300指数TTM市盈率已经降至了12.33倍，接近2016年市场“熔断”以来的最低水平。在国内投资者不断抛售A股的同时，今年以来陆港通累计净买入金额超过1600亿元，是陆港通开通以来过去三年累计净买入金额的58%。事实上，除了A股纳入MSCI外，A股市场相对于海外市场的估值优势是外资持续流入中国的最重要原因。
　　去杠杆政策降低系统性风险，中长期利好资本市场。的十九大报告将防范化解重大风险列为了实现全面建设小康社会三大攻坚战的首位，其中最重要的就是防范化解金融风险。当前部分市场人士对去杠杆和强监管政策的理解存在偏差。短期来，看去杠杆政策确实可能造成一定程度和某些领域的阵痛，这也是经济转型升级和挤掉泡沫过程中必经的过程。在夯实发展基础、筑牢风险屏障后，中国经济和资本市场将迎来更健康、更可持续的大发展。回顾历史，2006-2007年A股市场波澜壮阔的牛市行情正是得益于新世纪初国企改革和国有银行改革等一系列短期存在阵痛，但中长期影响深远的重大改革举措。
　　A股市场短期的情绪波动为价值投资者提供了更好地布局优质企业的机会。在策略上，将继续聚焦市场的结构性机会，尤其要坚持自下而上深挖个股。从中国经济和企业可能演绎的长、中、短逻辑出发，在以下三个方面重点发掘股市的投资机会：1)把握中国经济技术进步和效率提升的长期趋势，布局在实际应用层面具有“大国重器”特征的高技术公司；2)在日渐微妙复杂的国际经济环境中，把握扩大内需消费升级的中期趋势，布局具有自主品牌和民族品牌的消费品公司；3)随着短期经济周期的演进和宏观政策的相机调整，利率下行预期将得到强化并会折射到股市上，把握那些具有明显债性特点的优质公司。
　　李大霄：3000点下核心资产吸引力仍存
　　6月20日英大证券首席经济学家李大霄表示，昨日央行行长易刚先生讲了A股情况基本面良好，经济增长韧性强，贸易依存度高，整个经常性贸易顺差也只是占了GDP的1.3%，说明对抗外部冲击的力量不断在增强。重点讲到要综合运用各种货币政策工具，保持流动性的合理稳定，是去杠杆的节奏和力度。而央行行长易刚先生的表态对市场的信心，也能够起到非常关键的作用。
　　同时，李大霄还表示，不仅如此，上市公司也积极响应起来了，增持的公司大幅增加。加上外资进场的信号出现，不管是从央行到上市公司还是从外资、政府机构、新华社发表的社论来看，都是支持和提振市场信心的。
　　如果是从估值水平来看，MSCI这226家公司来计算，11的PE，15的成长性，是有足够吸引力的。在此基础上，李大霄认为3000点之下，核心资产的吸引力依然是存在的。用一个通俗的比喻，3000点之下是儿童底穿了，是儿童穿了一个开裆裤，长大之后很快就不用穿开裆裤了。另外昨天的大跌也预示着反攻的即将到来。每次的千股跌停都意味着反攻信号，都意味着反攻即将到来。
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