谈谈估值吧，这个是资本市场最难的问题，也是最核心的东西。一般传统的估值法，都是估算未来3-5年的净利润，然后折现到现在，基本研究报告的都是用这种方法。考虑到现有我们市场的组成，我们取三年作为预测期，2020-2022，正好与5g手机更新换代时间重合。三季度业绩不好，源于毛利率和研发费用，研发费用75%加计扣除，研发费用增量对利润增量影响在-8000万左右，并不是主因，毛利率下降才是主因。为何毛利率会下降呢？这可能一部分市场因素，一部分企业战略方向的选择。有点多，下次继续讲吧。