公告日期：2024-05-28

2022 年杭氧集团股份有限公司

公开发行可转换公司债券
定期跟踪评级报告

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上海新世纪资信评估投资服务有限公司
Shanghai Brilliance Credit Rating & Investors Service Co., Ltd.

声明

除因本次评级事项使本评级机构与评级对象构成委托关系外，本评级机构、评级人员与评级对象不存在任何影响评级行为独立、客观、公正的关联关系。
本评级机构与评级人员履行了调查和诚信义务，出具的评级报告遵循了真实、客观、公正的原则。
本报告的评级结论是本评级机构依据合理的内部信用评级标准和程序做出的独立判断，未因评级对象和其他任何组织或个人的不当影响改变评级意见。
本次评级依据评级对象及其相关方提供或已经正式对外公布的信息，相关信息的真实性、准确性和完整性由资料提供方或发布方负责。本评级机构合理采信其他专业机构出具的专业意见，但不对专业机构出具的专业意见承担任何责任。
本报告并非是某种决策的结论、建议。本评级机构不对发行人使用或引用本报告产生的任何后果承担责任，也不对任何投资者的投资行为和投资损失承担责任。
本次跟踪评级的信用等级自本跟踪评级报告出具之日起至被评债券本息的约定偿付日有效。在被评债券存续期内，本评级机构将根据《跟踪评级安排》，定期或不定期对评级对象（或债券）实施跟踪评级并形成结论，决定维持、变更或终止评级对象（或债券）信用等级。
本报告版权归本评级机构所有，未经授权不得修改、复制、转载、散发、出售或以任何方式外传。
未经本评级机构书面同意，本评级报告、评级观点和评级结论不得用于授权范围以外的债券发行等证券业务活动。本评级机构对本报告的未授权使用、超越授权使用和不当使用行为所造成的一切后果均不承担任何责任。

跟踪评级概要

编号：【新世纪跟踪(2024)100017】
评级对象： 2022 年杭氧集团股份有限公司公开发行可转换公司债券

杭氧转债

主体/展望/债项/评级时间

本次跟踪： AA+/稳定/AA+/2024 年 5 月 23 日

前次跟踪： AA+/稳定/AA+/2023 年 5 月 30 日

首次评级： AA+/稳定/AA+/2021 年 6 月 10 日

跟踪评级观点

主要优势：
行业地位突出，技术实力较强。跟踪期内杭氧股份在空分设备和工业气体领域继续保持较突出的市场地位。
近年来公司在特大型空分设备制造领域取得了一定技术进步，并承担了多项国家重大工业装置国产化的研
制任务，具有较强的研发实力。

财务状况保持稳健。跟踪期内杭氧股份财务杠杆持续处于合理水平，经营活动现金回笼状况保持良好。公
司现金类资产较充裕，可为即期债务偿付提供支撑。

主要风险：
下游需求波动和市场竞争风险。杭氧股份核心客户集中于钢铁、化工等周期性行业，其主业经营受下游行
业的景气度及资本开支影响大，面临下游需求波动风险。同时公司还面临国际和国内竞争对手的激烈竞争
和挑战。

工业气体项目交易对手风险。杭氧股份现场供气项目的设施投资规模较大，设备迁移成本很高，且下游客
户经营状况周期性强，导致投资回报存在一定不确定性。

管控难度加大。随着经营规模的扩张，近年来杭氧股份的异地子公司数量增长较快，管控难度有所加大。 应收账款回收风险。杭氧股份应收账款规模仍相对较大，且客户集中度较高，对营运资金形成一定占用。
跟踪评级关注：

根据该公司 2023 年 5 月 4 日《关于间接控股股东对外投资相关事项的公告》显示，间接控股股东杭州资
本拟与其他投资人共同设立 SPV，以收购盈德气体香港有限公司持有的浙江盈德控股集团有限公司 100%
股权，旨在为公司提前锁定同行业优质资产投资机会。交易完成后的 36 个月内，……
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