证券代码：002422 证券简称：科伦药业
四川科伦药业股份有限公司投资者关系活动记录表

编号：0072

√特定对象调研 □分析师会议

投资者关系活 □媒体采访 □业绩说明会

□新闻发布会 □路演活动

动类别 □现场参观

□其他：电话调研

贝莱德、博时基金、长盛基金、大朴资产、东方证券、东海证券、东吴证券、
参与单位名称 高毅资产、广发证券、国金证券、国联证券、国盛证券、国泰君安证券、国及人员 姓名 信证券、海通证券、华安医药、华泰证券、华西证券、华夏基金、民生证券、
摩根士丹利、浦发银行、申万宏源证券、上银基金、上海证券、首创证券 、
天风证券、太平洋证券、遁远资产、UBS、兴业证券、浙商证券、中国银河
证券、中金公司、中欧基金、中泰资管、中信建投、中信证券等机构共 189
人次。

时间 2024 年 10 月 29 日下午 15:30

地点 线上

上市公司接待 科伦药业副总经理兼财务总监赖德贵先生、副总经理兼董事会秘书 冯昊先
人员姓名 生、核心业务负责人戈韬先生；科伦博泰首席财务官兼董事会秘书 周 泽剑
先生；川宁生物副总经理兼董事会秘书顾祥先生。

一、管理层对公司三季度业绩情况进行了简要介绍。

二、问答环节

Q：2024 年和 2025 年输液瓶 袋数目标？

A：公司预期能够完成年度预算目标，并将重点推动密闭式产品，为输液利
润提供支撑。不考虑突发大规模流行病需求的情况下，2025 年全国市场输
液用量预计保持稳定。输液市场不是规模性增长市场而是内部自我 替换的
投资者关系活 高质量发展市场，因此头部企业集中度会逐渐提升，但该过程中竞争仍然动主要内容介 激烈。公司会从企业质量提升、降低成本、积极拓展出口市场方面 共同努
力。

绍

Q：基础输液价格联动和带量集采的省份占比？

A：2024 年底，全国预计有一半的省区完成基础输液价格带量集采和联动工
作。2025 年公司将按各省/联盟工作进度继续推进。

Q：输液 2025 年收入会否下降？净利率能否提升？

A：完成输液带量联动后，公司毛利端会受到影响。后续公司将在销售工作
上，压缩中间费用，以保持净利端的稳定。公司将合理提升密闭式产品份
额，对低附加值塑瓶进行替换，并加大高附加值治疗性输液产品（包括国谈
产品）的销售拓展。同时，在流通市场和基层市场，公司将积极应对竞争，
通过合理的价格策略去获得市场份额，为未来市场头部集中打下基础。输液板块利润贡献预计稳定。
Q：集采后利润释放节奏，未来 2-3 年输液销售趋势？
A：基础输液在带量联动和集采大背景下，收入端受影响。公司将在院线端压缩各环节的销售费用，以实现高毛利品种单瓶利润的持续稳定。非集采带量的流通市场，以基础输液塑瓶为主的产品竞争加剧，对单瓶利 润水平有负面影响。对此公司未来三年计划：一是推动整体结构进一步优化、可立袋放量替换塑瓶；二是通过高速生产线及技改项目，降低生产成本；三是推进新获批的重点产品（国谈等）快速拓展市场。综上，输液板块的利润贡献预计稳定。
Q：高速生产线投产计划，对成本下降的预计贡献如何？
A：24Q4 两条线逐步开始投产，争取 25Q1 末推向满产。如果市场需求比较好，对应行业旺季，将以增量方式消化新增产能。如果没有增量需求，将由内部进行替代。高速生产线生产成本相比之前有 10-20%下降空间。
Q：密闭式产品占比？双室袋、三腔袋的销售情况？
A：半年报数据，密闭式输液在销售数量上占比提升三个百分点。三腔袋今年目标是做到细分市场占有率第一，目前按计划推进。双室袋进展略慢于预期，其原因主要是在准入环节，预计明年再上一个台阶。目前，双室袋和三腔袋整体在输液总量中占比较低。
Q：百特海外龙卷风，及输液业务退出中国对公司的影响？
A：百特主要在一线城市高端医院，美国市场存在阶段性短缺，公司正在积极跟进和把握内外部市场机会。
Q：仿制药和川宁的指引？
A：从今年三季度以来的情况看，略好于预期，得益于市场需求和政策环境。未来对仿制药预期较好，在第十批集采结果尚未落地前仿制药出现了较好的增长势头，若第十批集采中标情况达到预期，2025 年仿制药的增长预期会进一步提升。
川宁方面，成本端，2024 年玉米收储工作基本完成，同比 2023 年大幅降低，为 2025 年生产上进一步降低成本创造有利条件。在市场需求方面，抗生素需求类似输液产品需求，如无大型公共卫生事件会保持稳定， 同 时供应端也较为稳定，因此其价格体系不会有较大波动。如有新增产能进入，公司也做好了准备，通过进一步精细化管理、提升发酵水平进一步压缩成本，应对价格波动。
Q：2025 年合成生物学收入体量预期？
A：热电联产预计今年年底完工，之后将逐步提升产能至满产，预计在 25 年底实现。受限于产能因素，预计 2025 年产能是设计产能的 50-70%，争取把生产的产品全部转化为销售。

Q：Q3 管理费用率提升原因？后续趋势？
A：Q3 管理费用同比增幅较大，是公司根据业绩情况计提了绩效薪酬。全年占比不会有较大波动。
Q：仿制药中纳入第十批集采的品种预计增量规模？
A：未中标前难以预测，不同产品价格和位次不确定，各省量也有不同。目前有 19 个品种具备参标资格，希望都能取得好的中标结果。待结果公布后将能相对准确地预判增量贡献。
Q：仿制药研发有所调整，未来重点的方向？展望 2025 年仿制药研发投入规模？
A：仿制药研发费用是下行趋势，但不会很陡峭，预计在 2024 年形成拐点。公司通过项目梳理、人员优化提升仿制药投入产出比，同时压缩投入绝对值。适应症领域方面，2-3 年前公司对药品研发进行改革，聚焦相对有比较优势的赛道，如围手术期、呼吸道、麻醉、性与生殖、精神及输液相关的三室袋、多室袋和高难度复杂制剂。研发改革在 2022 年完成，目前来看 24 年尤其是 24H2 获批的主要品种都属于优势领域。

Q：SKB264 启动 EGFRm 一线 3 期临床，结合 1062 亚组结果，如何看待临床
成功率？

A：公司已经登记 SKB264 联合奥希替尼对照奥希替尼单药 EGFRm 一线 3 期
临床。对于临床成功率，基于公司前期在全球 2 期 POC 研究的数据积累，
外部也可以看到 AZ 的奥希联合化疗对照奥希 EGFRm 一线 3 期试验也有积极
数据。

对于 1062，Lung-01 针对二线 NSCLC 的研究，线次和患者人群不同，AGA 亚
组看到 PFS 和 OS HR 获益。公司的研究策略，分开了突变和野生人群，可
以精准针对不同突变和类型的患者进行治疗。
Q：HR+/HER 2-乳腺癌未来 A DC 的竞争如何看 待？
A：HR+/HER2-BC 患者占乳腺癌人群比重为 60-70%，公司和 MSD 都非常重视，在中国和海外相继启动 3 期临床，目前进展顺利。公司 2023 年启动HR+/HER2-BC 二线 3 期临床，针对一次化疗 之后的人 群。MS D 也登记了HR+/HER2-BC 的 3 期临床，布局更为前线，化疗未经治的一线人群。
Q ：创新药方面，预计 2024Q4 及 2025 年临床数据读出情况？创新药商业化团队情 况更新？
A：数据读出和临床进度匹配，4 个产品在 NDA 阶段，注册临床数据计划未来通过学术会议和论文形式发表，包括 SKB264、 A166、 A167、西妥昔biosimilar 等。同时公司产品亦积累了较多 2 期验证性临床数据，SKB264发表过乳腺癌、肺癌、胃癌、妇科肿瘤数据，公司创新管线持续探索新的适应症，未来有新的适应症数据陆续读出。
商业化方面，公司 2023 年开始筹备，目前商业化团队已经到位，一旦产品获批将第一时间正式全面开启商业化工作。为此，公司已经做好充足准备。

Q：创新药后续研发方向，RDC、非肿瘤 ADC 等方向 的研发进展？

A：公司目前建立了全方位、多角度的研发策略，ADC 未来有多元化发展方
向。既往 ADC 多是以化疗为基础，payload 为毒素，通过抗体进行靶向。相
比全身用药化疗药在精准性、安全窗口方面更有优势。目前化疗药每年全
球销售额突破 2000 亿美金，也是肿瘤治疗中的基石疗法。ADC 相比化疗更
有优势，期待能取代传统化疗，使患者获益。Payload、linker 都在不断更
新，针对不同靶点、抗体结构和性质进行持续创新开发，最好适配抗体和靶
点选择。新的成药形式方面，兼具 ADC 靶向机制，且不依赖毒素发挥效果，
如核素、小分子免疫激动剂、蛋白降解剂等，期待对多种疾病有较好治疗效
果。

附件清单（如
有）

日期 2024-10-30