科伦药业（002422）4月25日披露2023年年报。2023年，公司实现营业总收入214.54亿元，同比增长12.69%；归母净利润24.56亿元，同比增长44.03%；扣非净利润23.66亿元，同比增长43.77%；经营活动产生的现金流量净额为53.37亿元，同比增长70.68%；报告期内，科伦药业基本每股收益为1.69元，加权平均净资产收益率为14.07%。公司2023年年度利润分配预案为：拟向全体股东每10股派8元（含税）。

　　以4月24日收盘价计算，科伦药业目前市盈率（TTM）约为19.6倍，市净率（LF）约为2.45倍，市销率（TTM）约为2.24倍。

　　公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

　　数据统计显示，科伦药业近三年营业总收入复合增长率为9.23%，在化学制剂行业已披露2023年数据的71家公司中排名第23。近三年净利润复合年增长率为43.60%，排名8/71。

　　资料显示，公司属医药制造业，主要从事大容量注射剂（输液）、小容量注射剂（水针）、注射用无菌粉针（含分装粉针及冻干粉针）、片剂、胶囊剂、颗粒剂、口服液、腹膜透析液等24种剂型药品及抗生素中间体、原料药、医药包材等产品的研发、生产和销售。

　　分产品来看，2023年公司主营业务中，输液收入101.09亿元，同比增长6.96%，占营业收入的47.12%；非输液收入90.57亿元，同比增长9.46%，占营业收入的42.22%；研发项目收入15.48亿元，同比增长105.95%，占营业收入的7.22%。

　　2023年，公司毛利率为52.43%，同比下降0.09个百分点；净利率为12.34%，较上年同期上升3.39个百分点。从单季度指标来看，2023年第四季度公司毛利率为51.04%，同比上升3.06个百分点，环比下降1.15个百分点；净利率为8.82%，较上年同期上升4.00个百分点，较上一季度下降2.47个百分点。

　　分产品看，输液、非输液、研发项目2023年毛利率分别为63.99%、41.69%、51.63%。

　　报告期内，公司前五大客户合计销售金额35.36亿元，占总销售金额比例为16.48%，公司前五名供应商合计采购金额14.15亿元，占年度采购总额比例为21.16%。

　　数据显示，2023年公司加权平均净资产收益率为14.07%，较上年同期增长2.35个百分点；公司2023年投入资本回报率为9.94%，较上年同期增长1.88个百分点。

　　2023年，公司经营活动现金流净额为53.37亿元，同比增长70.68%；筹资活动现金流净额-20.59亿元，同比减少16.52亿元；投资活动现金流净额-33.70亿元，上年同期为-8.57亿元。

　　进一步统计发现，2023年公司自由现金流为-3.97亿元，上年同期为14.33亿元。

　　2023年，公司营业收入现金比为126.10%，净现比为217.30%。

　　营运能力方面，2023年，公司公司总资产周转率为0.61次，上年同期为0.58次（2022年行业平均值为0.43次，公司位居同行业32/112）；固定资产周转率为2.16次，上年同期为1.82次（2022年行业平均值为2.45次，公司位居同行业78/112）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为4.13次、2.89次。

　　2023年，公司期间费用为77.69亿元，较上年同期减少1.63亿元；期间费用率为36.21%，较上年同期下降5.45个百分点。其中，销售费用同比下降5.89%，管理费用同比增长22.93%，研发费用同比增长8.27%，财务费用同比下降51.28%。

　　资产重大变化方面，截至2023年年末，公司应收账款较上年末减少17.80%，占公司总资产比重下降3.80个百分点；交易性金融资产较上年末增加277.38%，占公司总资产比重上升3.33个百分点；固定资产较上年末减少3.77%，占公司总资产比重下降2.87个百分点；其他流动资产较上年末增加279.59%，占公司总资产比重上升2.79个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2023年年末，公司一年内到期的非流动负债较上年末减少61.20%，占公司总资产比重下降3.77个百分点；其他流动负债较上年末减少98.08%，占公司总资产比重下降3.54个百分点；应付债券较上年末减少41.31%，占公司总资产比重下降3.50个百分点；长期借款较上年末减少46.83%，占公司总资产比重下降2.98个百分点。

　　从存货变动来看，截至2023年年末，公司存货账面价值为38.4亿元，占净资产的19.52%，较上年末增加6.49亿元。其中，存货跌价准备为4924.85万元，计提比例为1.27%。

　　2023年全年，公司研发投入金额为19.53亿元，同比增长7.59%；研发投入占营业收入比例为9.10%，相比上年同期下降0.43个百分点。此外，公司全年研发投入资本化率为0.46%。

　　年报显示，截止2023年12月31日，科伦药业及子（分）公司共拥有2904项有效专利申请，包括发明专利申请1305项、实用新型专利申请1338项、外观设计专利申请228项。其中2153项专利已获授权，包括发明专利707项、实用新型专利1237项和外观设计专利209项。科伦创新海内外专利保护网为国际合作提供可靠的自主知识产权保障。

　　在偿债能力方面，公司2023年年末资产负债率为36.87%，相比上年末下降13.81个百分点；有息资产负债率为18.91%，相比上年末下降10.40个百分点。

　　2023年，公司流动比率为1.83，速动比率为1.45。

　　年报显示，2023年年末公司十大流通股东中，新进股东为富国精准医疗灵活配置混合型证券投资基金，取代了三季度末的涌津涌鑫21号私募证券投资基金。在具体持股比例上，工银瑞信前沿医疗股票型证券投资基金、银华中证创新药产业交易型开放式指数证券投资基金持股有所上升，刘革新、雅安市国有资产经营有限责任公司、香港中央结算有限公司、刘亚光、尹凤刚、潘慧、涌津涌鑫39号私募证券投资基金持股有所下降。

　　值得注意的是，根据年报数据，科伦药业10.22%股份处于质押状态。其中，第一大股东刘革新质押1.27亿股公司股份，占其全部持股的33.37%。

　　筹码集中度方面，截至2023年年末，公司股东总户数为2.93万户，较三季度末下降了2271户，降幅7.20%；户均持股市值由三季度末的136.24万元上升至148.68万元，增幅为9.13%。

　　指标注解：

　　市盈率

　　=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率

　　=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率

　　=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

　　市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。