【中信建投 通信】高通预计5G手机18年推出，车联网城市级示范应用重大项目启动会顺利召开

本周重点推荐
海格通信、和而泰、紫光股份、中际旭创、光环新网、网宿科技、亿联网络、烽火通信、合众思壮、拓邦股份、AAOI。
本周重点关注
日海通讯、高新兴、宜通世纪、光迅科技、星网锐捷、亨通光电、中天科技、通鼎互联。

重点推荐核心逻辑

海格通信
1）军改落地，国防市场加速恢复，公司近期共签下10.7亿订单，预计后续订单进一步加速落地，业绩17年或为低点，拐点出现；
2）大股东拟增持不超过10亿元，7、8月份分别有两批限制性股票解禁。
3）行业催化密集：国家安全、自主可控越发迫切，2018年迎来北斗三号卫星密集发射，2018年覆盖一带一路，2020年完成全球组网。
4）预计公司2018年净利润为5.3亿，重点推荐。

和而泰
1）公司是智能控制器龙头企业，业绩持续高增长。受益于设备智能化、联网化发展趋势，智能控制器技术含量提高，ODM专业外包逐步兴起，公司业绩持续较快增长。
2）收购射频芯片稀缺标的，形成自主可控能力。公司将收购铖昌科技80%股权，铖昌科技主营微波毫米波射频集成电路模拟相控阵T/R芯片，是国内该领域除少数国防研究所之外唯一掌握核心技术的民营企业。
3）考虑并表，我们预计公司2018-2019年归母净利润分别为3亿元、4.15亿元，EPS 分别为0.35元、0.48元，对应 PE 分别为 31X、22X，维持“买入”评级。

紫光股份
1）赵伟国先生明确了上市公司的整体方向后，于英涛先生接棒紫光股份董事长。公司的云业务发展趋势进一步落地。未来将在云业务方便进一步发力。紫光云作为紫光集团公有云的发展实体，未来和新华三将实现有机结合。新华三成为集团私有云、行业云的主体，紫光云成为集团公有云的主体，但紫光云的底层将依托新华三的强大技术能力构建。新华三将成为集团“云”业务的核心实体公司。
2）新华三兼具华为、惠普等优质公司基因，加入紫光后，成为紫光集团芯片、存储等各个产品线的最终出口，有望同集团形成协同，最终带来成本的进一步下降和业绩的进一步提升。以现有产线发展，我们预计公司2018年归母净利润为21.6亿，对应2018年PE 34X。公司长期发展趋势明确，行业地位领先，建议重点关注！

中际旭创
1）公司股权激励落地，利益绑定促发展；董事会、管理层改组，旭创主导经营，治理结构的担忧破除；
2）17-18年看北美100G放量，19-20年看北美400G升级、国内100G上规模和5G基站光模块部署，增长驱动明确；此外，或向上游核心器件延伸，走垂直整合模式。
3）预测中际旭创18-19年备考净利润（假设全部并表，考虑股权激励费用，不考虑合并摊销及超额业绩提成），分别为9.5、14亿元，对应PE为33、23倍，维持“买入”评级，继续重点推荐。

光环新网
2018年公司前期在北京、上海建设的新数据中心将逐步投产并完成客户上架，2018年并购科信盛彩数据中心承诺业绩达到9210万元，公司IDC业务备考业绩有望获得60%以上高增长。AWS北京区牌照落地后，目前签约用户迅猛增长，2018年北京区收入将超过25亿元。同时公司与亚马逊合作逐步深入，2018年开始承担亚马逊中国区云计算销售，云计算业务分成和估值将获得提升。预计公司2018年~2019年备考业绩为6.89亿元、9.92亿元，一季报预告净利润将达到1.3亿~1.5亿，同比增长56%~80%，给予买入评级，持续重点推荐。

网宿科技
CDN行业恶性竞争结束，公司毛利率和单季度盈利能力连续两季度回升。在提速降费政策促进下，预计未来两年互联网流量将保持30%以上高增长，公司作为第三方CDN龙头仍将受益于流量稳步增长。预计2018~2019年公司净利润为10.46亿、13.22亿元，目前时点长线布局正当时。

亿联网络
公司作为全球SIP电话领导者，伴随行业高景气和市场份额逐步提升，实现连续4年高增长，是将产品质量、服务、渠道建设、新技术研发同时做到行业最优的全球化公司。随着SIP电话全球渗透率的稳步提升，和新产品线VCS高增长，未来两年公司业绩将持续稳步增长。我们预测公司2018-2019年净利润为7.70亿元、9.85亿元，请投资者重点关注。

烽火通信
1）光通信行业需求维持较好，公司作为光传输设备及光纤光缆主力供应商，国内及海外份额具有提升空间，有望充分分享行业增长红利。
2）5G建设，承载先行，即相关的传输网要先于5G基站进行建设，公司作为传输网络设备主力供应商，OTN、PTN份额领先，SDN/NFV积极布局，未来发展具有潜力。
3）预计2018年归母净利润10.5亿元，对应PE 29倍，维持“增持”评级。

合众思壮
公安系统集成业务近期签订近10亿元订单，军方自组网业务累积签订40亿元订单，短期带来业绩增量。
长期看好公司布局，产业链延伸做全行业解决方案，多行业渗透包括测量测绘、精准农业、公安系统集成、军方自组网、机场信息化、车载电子，并购Hemisphere、Stonex，拓展海外市场，具备全球化视野。可持续增长后劲足，发挥卫星导航融合式发展特性，成长路径对标海外巨头Trimble。
预计公司2018年净利润分别为4.2亿、6.5亿，对应PE 36X、23X，重点推荐，给予买入评级。

拓邦股份
公司作为家电、电动工具等领域的物联网终端设计生产商，随着消费升级和用户习惯的培养长期有望成为万物智能化升级使能者。我们预计公司2018~2019年业绩分别为3.20亿和4.49亿，对应P/E 21X、15X，给予“买入”评级，重点推荐！

AAOI
AAOI从17年Q3以来，连续3个季度业绩低于预期，股价跌幅近70%，主要因公司100G产品失利，在亚马逊和Facebook被苏州旭创和intel抢走份额，由于intel硅光cwdm4交付不达预期，公司在Facebook有望收复部分份额，在亚马逊或有望纳入CWDM4供应体系，后续或确认底部反转！

一周动态跟踪
推荐“和而泰”

1.公司是智能控制器龙头企业，业绩持续高增长。受益于设备智能化、联网化发展趋势，智能控制器技术含量提高，ODM专业外包逐步兴起，公司业绩持续较快增长。2017年归母净利润达到1.78亿元，同比增长49%，2018Q1在汇兑损失大幅增加情况下，归母净利润达0.49亿元，同比增长32%。
2、收购射频芯片稀缺标的，形成自主可控能力。公司将收购铖昌科技80%股权，铖昌科技主营微波毫米波射频集成电路模拟相控阵T/R芯片，是国内该领域除少数国防研究所之外唯一掌握核心技术的民营企业。微波毫米波射频集成电路模拟相控阵T/R芯片技术含量高，系国外禁运品，目前公司的客户全部为军方，未来有望向5G等民用领域拓展。铖昌科技业绩承诺为2018-2020 年合计净利润不低于1.95亿元。我们预计，本次收购有望5月份完成，公司将成为自主可控与国产替代优质标的。

3、盈利预测与评级。考虑铖昌科技并表，我们预计公司 2018-2019 年归母净利润分别为 3 亿元、4.15 亿元，EPS 分别为 0.35 元、 0.48 元，对应 PE 分别为 31X、22X，维持“买入”评级。

行业新闻
5G

【诺基亚携手SFR在法国完成首次3.5GHz频段5G NR通话测试】诺基亚近日宣布与SFR合作，通过符合3GPP标准的5G新空口（NR）系统在3.5GHz频段成功完成了5G通话测试。

【高通：首批5G手机预计2018年推出 最高速度超4Gbps】高通高级副总裁德佳·普拉萨德·马拉迪（Durga Prasad Malladi）接受媒体采访时表示，该公司预计首批5G手机将在2018年发布，而非2019年。

【T-Mobile建议FCC划拨95GHz以上频段用于5G回传】美国移动运营商T-Mobile正瞄准95GHz以上频段用于5G回传。该运营商一份提交给FCC的文件中表示，95GHz以上频段可以支持高达5GHz的超大带宽，这意味着这些频谱可以在无法铺设光纤网络的地区承载高带宽无线业务。T-Mobile表示，FCC可以在95-275GHz频段范围内划出一定频谱用于回传应用。

车联网

【车联网（LTE-V2X）城市级示范应用重大项目启动会顺利召开】车联网（LTE-V2X） 城市级示范应用重大项目启动会在无锡顺利召开。大会完成了无锡车联网（LTE-V2X）城市级示范应用项目的正式签约，并为车联网（LTE-V2X）城市级示范应用重大项目工作组进行了揭牌，标志着全球第一个城市级的车路协同平台—车联网（LTE-V2X）城市级示范应用重大项目已经进入全面实施阶段。

物联网

【诺基亚宣布收购SpaceTime Insight，扩展物联网软件组合并加速垂直应用开发】诺基亚宣布收购SpaceTime Insight，进一步扩展其物联网（IoT）组合和物联网分析能力，并加速开发面向重要垂直市场的全新物联网应用。

【中国移动香港与信和集团签署NB-IoT协议：发展预5G基础设施及应用 推动智慧城市转型】中国移动香港（CMHK）与房地产开发商信和集团（Sino Group）签署了一份协议，以为后者旗下的住宅及商业不动产部署NB-IoT网络。这一合作旨在发展预5G（pre-5G）基础设施及提供智能家居、智能商场和智能物业管理解决方案。
云计算

【华为发布“等保2.0”合规的政务云Huawei CloudGuard安全集成解决方案】5月3日，华为与国家信息中心在北京中国科技会堂组织召开了“华为政务云等保2.0合规性实施指南”专家评审会，并达成一致意见：该实施指南按照网络安全等级保护相关标准，结合政务云安全相关需求，完成了华为政务云整体安全设计，细化了等级保护合规性实施措施，制定了配置指导说明，并且通过试点测评验证了相关实施效果，具有创新及示范意义。