星网锐捷　（002396）　
巴菲特有句名言： 如果你不想持有一支股票10年就不要持有它10分钟 。 仅局限我们关注的范围或者叫能力圈 （大数据 、 云计算 、 物联网 、 新能源 、 医药生物） 内 ， 从目前中国股市也能选出7到8家值得长期投资的优秀公司 ， 但是如一定要选十年不变最坚定看好的公司 ， 那么首选星网锐捷(002396) ，星网锐捷，有这样的实力和潜质。 因为星网的产品和华为网络设备基本一致，号称小华为， 它的云桌面数量排名中国第一，瘦客户机排名中国和亚洲第一， 电子支付设备排名全球第三。 车联网已经应用较成熟，物联网芯片也在紧密锣鼓的研发中，公司下一步就是向物联网时代大发展，希望成为中国未来“物联网场景应用”的国内老大。 它的瘦客户机是目前正在替代行业电脑的流行方案， 未来绝大部分行业单位里，用的桌面电脑，尤其是大量的窗口单位，都要使用这样的云桌面 加 瘦客户机的模式。 它公司自己希望未来替代目前桌面电脑使用量的 20%， 2108年中国桌面电脑出货量是5300万台，瘦客机目前星网全国第一才 57万台的出货量，可见未来的替换量是相当大的增长空间。　中兴通讯和浪潮信息其实也很不错，但受外国影响和融资利空影响， 短期都无法替代星网成为未来的股市科技龙头。　为什么？　　稳健价值成长 ， 高科技，研究投入高，持续竞争优势 ， 强增市场需求 ， 细分行业龙头 。
分析星网锐捷：　
一 、 第一个是行业赛道长 。　星网锐捷主业所处的电子信息传输行业 ， 目前中国信息技术产业的公司占A股总市值的6.74% ， 而在美国 ， 这个比例为29.48% ， 是占比最大的行业 。 未来发展物联网 、 云计算和大数据是长期趋势 。 公司相关软硬件兼备 ， 受益确定性强 。 万物互联时代数据节点会大幅增长 ， 而我国数据中心数量全球占比仅8% ， 不及排名第一的美国的1\5 。 2018年底瘦客户机仅占中国企业级终端市场的7.9% ， 过去五年到未来三五年内 ， 只要是单位行业用户 ， 都基本会从现在的电脑模式 ， 替换到以后的“瘦客户机 云桌面”的新模式 ， 增长空间巨大 。 其主营产品在未来10年甚至更长时间内都是国民经济或人民生活中的必需品 ， 整个社会对其产品都有未被满足的强需求 。 第二个是进口替代 。 2019年7月2日完成工商变更登记 ， 将“ （中外合资 、 上市） ”更改为“ （上市 、 国有控股） ” ， 去掉“外商合资” 。 2019年公司加入“安可工委会” ， 中央集采再次入围 ， 进口替代路径确定 。 第三个是白盒替代黑盒化趋势 。 网络设备白盒化已经成为下一代数据中心网络部署的重要技术 ， 海外也诞生出例如Arista这样的白盒化设备龙头 。 目前国内白牌交换机主要是以阿里为代表的云计算厂商主导推广应用 。 2019年开始 ， 阿里将逐步尝试使用白牌设备 ， 2020年逐步上量 。 展望未来 ， 我们预计白牌化后 ， SD-WAN将成为趋势 。 传统的黑盒厂商如新华三 、 思科将逐步退出 ， 锐捷份额将显著提升 。 对标引领了大型数据中心中交换机白盒化的浪潮的美国以太网交换机行业后起之秀Arista公司 。 第四个是网络协议从IPV4到IPV6的转换 。 根据IDC发布的 《2018年中国企业级终端VDI市场跟踪报告》 显示 ， 未来三年大量从IPV4协议网络设备 ， 转换到IPV6协议的网络设备 ， 光这块的替换量 ， 就非常庞大 ， 星网受益确定性强 。 （白盒跟IPV6相关知识及与星网锐捷的联系可以看券商研报或百度一下）　
二 、 管理层诚信度高 。 从星网锐捷历年的年报陈述和数据以及公开搜集到的实际控制人的相关信息 ， 没有发现负面的报道 。 财报的可信度高 。 从经营收购等行为没有发现实控人有恶意掏空公司 、 管理层肆意侵害股东权益为自己牟利的行为 。　
三 、　“财报合规” 。　星网锐捷历年年报审计报告都是”标准无保留意见” 。 报表内部数据和相关比率能“耦合” 。 通过对财报内部三张表中各项数据的横向对比和同一项目历年数据的纵向对比 ， 比如利润額与现金流 、 费用率与销售额增长率 、 有息负债总额与财务费用等 ， 还包括与行业内竞争对手以及行业整体数据进行对比 ， 我们认为： 公司财报反映的净利润增长的真实性强 ， 目前几乎无股权质押 、 无商誉风险 、 现金流合理 。 增长的质量较高 。　
四 、 星网锐捷护城河宽阔 ， 在细分行业里具备极强的产品竞争力 。 2018年研发投入占主营收入比率较高 ， 超过12% 。 近五年研发投入金额复合增长率为19% ， 占营收比重始终在10%以上 。 2018年研发人员数量继续大幅增加 。 与此同时 ， 在研发人员数量和占比不断提升的情况下 ， 研发人员人均创利却不断提升 。 公司专利数量每年持续增加 ， 品牌价值2018年评估值320多亿 ， 连续10余年复合增长率超过20% 。 公司聚焦于具有定制化需求的细分市场 ， 不与华为 、 新华三等企业正面竞争 。　
五 、产品份额在国内数一数二 ， 是国内甚至全球范围细分行业龙头 。 截至2018年底 ，　星网锐捷以75.7%的份额位居中国云课堂解决方案市场排名第一 ， 连续13年在教育行业网络解决方案排名第一 ， 服务122所211高校 ， 全国高校覆盖率达95% 。 公司瘦客户机产品出货量达67.9万台 ， 占国内市场份额48.6% ， 已连续17年位居中国市场第一 ， 连续7年蝉联亚太市场 （除日本外） 第一 。 电子支付设备POS机等中国市场排名第二 ， 世界第三 。 锐捷网络的企业级WLAN在中国市场排名第三 ， 企业级以太网交换机在中国市场排名第四 ， 路由器router在中国企业网市场排名第五 。 车联网10米内车载定位系统占美国二手车市场60%以上份额 。 至2018年底总销量已超过300万台 。　
六 、 星网锐捷总市值小 ， 销售额和净利润也都不太大 。 今天 （2019年11月15日收盘） 的市值也才不到182亿元 。 即使几年后再增长10倍 ， 也才1800亿左右 ， 市场完全可能继续按成长股给其估值 ， 按戴维斯双击理论分析 ， 最起码未来不受PE估值降低的伤害 ， 从而提升投资回报率 ， 所以未来增长潜力巨大 。　
七 、两层含义： 一是从未来3到5年看 ， 受益于物联网等大发展 ， 信息传输行业增长快 ， 良好的行业环境可以助推公司继续保持稳定增长的形势； 二是从过去10年历史数据分析 。 公司为国内领先的 ICT 应用解决方案供应商 ， 企业网设备龙头之一 。　星网锐捷的主营收入和净利润连续十年左右复合增长率都超过18% ， 比同业竞争对手快 ， 而且净利润没有一年负增长 ， 长期增长稳健 。　
八 、 一是“专注” 。　星网锐捷数十年来经营的信息传输主业基本没有变化 ， 业务扩张顺主营产品上下游产业链有序推进 ， 看着虽然有三四个经营不同主业的子公司 ， 但是企业级网络设备 、 云计算解决方案 、 智能POS机和瘦客户机等都是在信息传输一个产业内协同发展 ， 而且两三个产品或服务都做到细分行业份额第一 ， 路由器交换机份额也在冲刺国内市场第二 。 二是“专业” ， 锐捷网络连续三年获得“企业级网络设备服务满意度第一”的荣誉 。 这是为客户提供的优质服务和创造价值的表现 ， 反映公司客户和社会的良好口碑 。　

九 、高技术的机械人以投入金融市场。升腾智能服务机器人斩获“2019海峡杯工业设计大赛”铜奖！　

十　、5G中标。中国移动公布了4.9GHz垂直行业小站样品试制项目的中选结果，锐捷网络凭借着优异的垂直行业创新能力和领先的5G网络技术水平成功中标。在此之前，锐捷2.6GHz 5G小站在中国移动研究院实验室首家通过严格的互通性测试。在此次4.9GHz垂直行业小站样品试制项目中，锐捷网络5G小站产品通过了中国移动研究院对5G小站严格的性能指标测试。

我对星网锐捷未来5到10年的展望是 ， 它能从目前180亿左右的市值起再涨10~30倍 。