证券代码：002394 证券简称：联发股份
江苏联发纺织股份有限公司投资者关系活动记录表
编号：20170612
投资者关系活动类别
特定对象调研 √分析师会议
媒体采访 业绩说明会
新闻发布会 路演活动
现场参观
其他 （请文字说明其他活动内容）
参与单位名称及人员
姓名
中信证券股份有限公司 分析师 吕品；嘉实基金管理有限公司 投资经
理 单金萍；凯基证券亚洲有限公司 研究部 刘惠珍、王圣壹；深圳俾
斯麦资本管理有限公司 万佳海、代相龙
时间 2017 年 6 月 12 日下午 15:00
地点 董事会秘书办公室
上市公司接待人员姓
名
副总经理、董事会秘书 潘志刚
证券事务代表 陈静
投资者关系活动主要
内容介绍
1、公司基本情况介绍
公司为一家拥有轧花、纺纱、染色、织造、整理、针织、家纺、印
染、制衣全产业链，热电、污水处理配套，品牌运营与仓储物流于一
体的大型企业。公司主营产品主要分为纺纱、色织布、印染布、衬衫、
针织纱、针织布、家纺等。色织布年产能 1.6 亿米，印染布 7000 万米，
衬衫 1100 万件（海安 800 万件，柬埔寨 300 万件），棉纱产能 21 万锭
（海安 10 万锭、新疆 11 万锭），针织纱和针织布染色产能各 6000 吨，
家纺面料产能 3000 万米。
2、公司 15 亿元的理财主要是哪些产品？会影响 10 月份到期的 8 亿元
公司债的偿还吗？
公司购买的理财产品大都为低风险、变现快捷的标类产品，非标
产品比例较低。为了偿还 10 月份到期的公司债，从这个月开始，理财
资金陆续回笼；另外向当地政府提供的委托贷款有 4 亿元 9 月份到期，
还款应该没问题。综上，公司资金充裕，不会影响到公司债的偿还。
3、公司未来的增长点是什么？
一是天翔家纺、领才织染两个公司的产能未能充分发挥，未来要
加强接单，充分释放产能。天翔今年能够扭亏，领才逐步减亏；二是
印染布目前还有 20%的产能是在做加工订单，全部转成自营订单后，
产能将得到充分释放；三是现货面料有 10%-15%的增长；四是转口贸
易的大幅增加，即根据客户的要求，发挥公司的设计优势，向第三方
买面料，然后到孟加拉、印度等地找工厂做代工，成衣生产出来直接
运到客户那里；五是加快非洲埃塞俄比亚投资步伐，抢占国外中低档
面料市场。
4、为什么会选择非洲埃塞俄比亚进行产能扩张？
一是非洲人口众多，工人工资较低，工资大幅增长的可能性小；
二是埃塞俄比亚水资源丰富，水力发电多，供电稳定且电价相对便宜；
三是交通运输便利；四是出口到欧美国家免关税。
5、创新业务模式有哪些？
创新业务模式：一是开拓现货面料销售模式，抓住市场少批量、多
批次、快交期的需求趋势，公司从 2012 年开始进行现货面料销售，发
挥设计和资金优势，花型自己研发、设计，然后开订货会，提供样品
供客户选择。现货面料毛利率比订单式销售高 10 个百分点左右，目前
占色织布总产能的 10%-15%，未来目标占比提高到 20%—30%。二是
现有接单模式由 OEM（纯粹代工）向 ODM（设计代工）转变，公司
2015 年加大研发设计投入，成立百人设计团队，更好的为品牌商服务，
提高产品附加值。三是占姆士服装品牌运营模式的创新，将专卖店由
原先的公司全资或控股子公司调整为加盟代理，目前加盟店有 80 多家。
6、今年一季度毛利率比去年同期下降的原因是什么？
一是煤炭价格大幅上涨的影响，我们正在做煤炭期货套期保值业
务，希望能降低煤炭价格大幅波动的影响；二是一季度色织布订单量
比去年同期有所减少，主要是去年一季度订单基数高，是近几年来订
单情况最好的。
7、介绍一下联发环保新能源公司的情况。
联发环保新能源公司 2016 年净利润 6000 万元左右，收入主要来源
电、蒸汽、污水处理等，外购电力占比不到 10%，外供蒸汽占比 8%左
右，其余都是公司自用。环保新能源公司煤炭发电装机容量 21MW，
另外还有个 5.1MW 分布式光伏电站项目正在运行，以后会考虑秸秆发
电、生物质发电、污水处理、固废处理、危废处理等发展方向。
8、天翔家纺公司是做代工还是自己做品牌？
天翔家纺公司主要是制造工厂，以生产为主，现在主要给国内品
牌家纺做代工，同时用电、用蒸汽又给联发环保新能源公司贡献了利
润，未来会考虑创建自己的家纺品牌。
9、公司未来发展战略是什么？
一是纺织服装主业做精做强，根基维稳，主抓中高档订单；二是
发挥管理、技术优势，加快埃塞俄比亚项目开展，三是在环保新能源
领域寻求新的突破。
10、选择项目投资的方向和要求是什么？
投资领域主要偏重资源、环保、电力方面，目前主要关注的是环
保行业。因公司环保新能源公司有污水处理、污泥处置、中水回用、
液氨碱中和等技术，经过多年的运营和发展，在环保领域积累了丰富
的管理经验和成熟的技术。
项目要求：一是要有持续稳定的现金流；二是有 10%以上的投资
回报率。