每一次 都在徘徊孤单中坚强，每一次 就算很受伤也不闪泪光。
恐慌虽然漫长无限期。
但我们始终坚信，会赚钱的企业活得肯定比恐慌期间长。

我们要做的只是尽量买得便宜而已，便宜既给我们带来安全，又给我们带来超额利润，只是要等到一个便宜的底价并不容易。

对于喜欢做长线交易的人而言，得经常面对一个典型矛盾，看中某个股票，当然看好它的长远涨幅，但为了保证投资安全，我们又希望越便宜越好。

很多人千挑万选，好不容易确定了一个自己最喜欢的股票，从基本面、消息面、管理层面、以及各种面考察，形成了内心确认，认为与现价相比，没有十倍涨幅，也有七、八倍的，哪怕是最保守地打折扣，两、三倍总是有的，这样子很容易就得出一个结论，既然将来能涨那么多，现价哪怕是贵点，相对于未来的涨幅而言，还是便宜的，有什么不敢买的。

也就是这种简单化思维，使绝大多数人不顾风险，只相信自己的基本分析，而现实往往证明，大部分人的基本分析是不过关的，并不能找到真正的长线赚钱股票，少数人即使找到了，也因为熬不过买入后下跌百分之五、六十（有的惨到下跌90％）的惨痛经历而出局。

这种心理误区恰恰就是格雷厄姆所说的：“合理的推断可能比不正当的推断更危险，因为它引诱更多的人采取无根据的行动。”

但是如果我们过于谨慎，又会在长久等待中错失机会。
等待从来都不容易，这里面的艰辛，去问问当年在等待中抱柱而死的尾生就知道了。

对于力生我等了很长时间，在等待的过程中除了持续研究该股的基本面外（详见之一、之二），也反复思考过各种问题。

等待过程一：跌破发行价时的考虑

对于力生制药的关注，我其实已经很久了，当它跌破45元的发行价后，觉得可能有机会，因此，看了看它的基本资料，感觉很一般，产品没有什么竞争力，募资项目也很一盘，虽然主打产品获利能力尚可，增长速度较快，但是很难有什么爆发性的成长潜力，心想，这种一般性企业也拿来上市，有点吃饱了撑的。

但细看基本资料，却发现国有股占了51.36％，引起了我的注意。这一点在以民营企业为主体的中小板中是比较少见的，这种结构的好处在于大小非减持的力度至少降低一半，还有另外一点好处就是与股价炒作有关，因为这种国有股占主体的中小盘企业，地方官员及相关利益阶层想从中分得好处的话，主要还得靠低买后的股价上升获利，而以前也有类似手法，先弄一个一般性的项目上市，造成低价因素，之后再不断注入优质资产，推动股价上升，这样大家都有得钱赚。

而天津在制药方面的整体研发实力是很强的，有相当多的医药名企，如：天士力、红日药业、中新药业、瑞普生物、九安医疗、天药股份。我以前关注过一家心血用药的著名企业—信立泰，它的主打产品的专利技术就是从天津那里买来的。

可见，天津虽然是国企化比较严重的地方，但是，真正能静下心来搞点研究的，也就是那些传统知识分子，底蕴还是很深厚的，说不定什么时候就会塞进一个有利可图的项目，应加强关注。

当然啦，这些只是我们的想像，是否买入还是取决于股价是否安全，如果没有一个安全的股价做底基，什么想像都是空的，炒作集团即使有题材，也不敢在危墙上作画。

当时我注意这个股票时，股价在40元左右，比发行价还低，好像很便宜，在以前的历史经验中，只要跌破发行价，傻傻地买下去，就没有不赚钱的，但好在我还算是格雷厄姆的书传弟子，始终牢记着他所说的：“在过去的日子里，大多数投资格言失于概括的简单性或存在偏见与偏好。因此，如不仔细思考的话，它们在过去似乎是很有道理的。现在要么是不正确的，要么因例外太多而毫无用处。”

理性告诉我，发行价不过是别人定的一个参考价格而已，只有合理的估值才能得到合理的价格，不要轻易受他人（他人包括市场、券商、专家、高手甚至是自己的恩师）意见所左右，要有自己的定见。

所以，我对股票估值时，很少去问别人是什么意见，虽然我知道，由于资讯不全，难免会有偏差，得出的结果可能是偏差的，甚至是一种偏见。

但是，定见在取得成功结果之前，都是表现为偏见，我的偏见我负责，出了错，我没有任何理由推卸责任，反过来，也促进我总结错误，发现自己不足，有些早期学费必须得自己交。

当时，看了一下40元上下的力生，市净率在3倍上下，还算便宜，但市盈率却在40倍左右，以力生老产品的增长速度而言，按照我的偏见，显然是高估的，哪怕是低于发行价，也是不能买的，只能放在一边，稍作关注。

等待过程二：预想实现时的等待

日子在一天天的无聊重复中度过，月子在一月月的平庸无奇中流逝。

到了2010年8月，公司公告称要搞23价多糖肺炎疫苗。这说明当时我预见是正确的，力生那没有前景的募资项目只是一个幌子，真正要搞的是其他有前景的项目。

而到了2011年年初，相关报道又称“力生制药(002393)解决同业竞争取得进展”：天津市医药集团有限公司，承诺在 2010年12月31日前，将复方利血平等21个药品的药品注册证，以转让至力生制药或注销的方式，彻底解决力生制药与天津市中央药业有限公司、天津药物研究院药业有限责任公司所存在的潜在同业竞争问题。（具体进展，略）

这些情况揭示出该公司是有集团在背后悄悄运作，正在把一个普通国企，越变越好。

如果是十多年前的我，发现这些蛛丝马迹，肯定是大为兴奋，加上股价似有庄家运作，与消息一起同步上行，像这种情况那肯定是要跳进去跟庄的，谁知道这大庄后面还有多少好的底牌没有打，迟了可就来不及了，呵呵。

可我早已不是当年的我，对我来说，不符合我的估值安全标准，哪怕是庄家的炒作计划排在我面前，我也不会心动，因为我知道，即使庄家的炒作计划再完美，后续资金再雄厚，遇到大市不好，在空气中作画的话（没有价值支撑），也是会失败的（少数也会成功，但这种机构往往吃了一肚子货，吐不出来，有苦难言，只是肥了些老鼠仓而已）。

没有价值支撑的泡沫很容易破碎，力生冲高到上市初的高位55元后不久，因为没有后续题材支持，很快就受大盘下跌影响，跌到了前期低点42元附近。

当时，我面临着一个艰难的选择，通常来说，像力生这样估值相对便宜，没有多少市场人士关注，出现底部收集特征，并有大股东出利好配合炒作的股票，一旦公司业务取得实质性发展，股价会有很大上升空间，这时候的价格很可能是底价。

一直等待便宜的价格，很可能会错失机会。虽然，我的等待心态历来较好，因为我经常会准备一篮子股票一起等待，飞掉一些，我也不是太在意，但是，当时结合市场大盘分析与个股表现而言，以我的市场经验，我能确定会有一次上升，我无法判定力生在这一次短期上升后，是否还会跌回到我的目标低位，随意错失机会也是一种错误啊。

反复权衡安全与机会之后，我还是选择了安全，但为了不让自己过于遗憾，我在42元（未除权）的价位买了微量，作为观察仓，加强观察，以防自己忘记。

只要拥有，就不能算错过。虽然很少，也是一种纪念。
买得少，正是为了防止自己买得多，心理平衡很重要。