证券代码：002385 证券简称：大北农

北京大北农科技集团股份有限公司投资者关系活动记录表
编号： 2018-007
投资者关系活动类别
特定对象调研 分析师会议
媒体采访 业绩说明会
新闻发布会 路演活动
现场参观
其他 （请文字说明其他活动内容）

参与单位名称及人员姓名 华创证券：张宇 新活力资本：黄垲锐
方正证券：刘育华 天弘基金：程仕湘
华安资产：张文浩 太平洋证券：周莎、王艳君 财富证券：刘丛丛 兴业证券：毛一凡、史鹤飞
瞰瞻资产：程睿智 华夏基金：牛晓耘
嘉实基金：朱子君 大成基金：魏庆国
平安证券：文 献、蒋寅秋
中阅资本：王梦溪、王天问
千合资本：黄 夔
九泰基金：卢 凯
泰康资产：王梦妍
恒复投资：刘 强
海通证券：陈 阳

时间 2018-7-16
地点 北京总部19层会议室
上市公司接待人员姓名 董事长：邵根伙
总裁：张立忠
创始人：赵雁青
副总裁、董事会秘书：陈忠恒
农信互联董事长：薛素文
公司高管：谈松林、周业军
财务总监：林孙雄
投资者关系活动主要内容介绍
1、公司刚发布的半年业绩预告，请解析一下？
目前公司饲料而言业绩增长还是可以的，只是利润不大好。公司猪饲料增长6%，整个饲料增长7%，饲料毛利润下降不超过10%。利润下降主要原因：一是猪价下跌太厉害，猪饲料明显受影响。二是春节前后玉米价格高，按照常规储备原材料较多导致成本增加，还有豆粕成本也高，所以毛利下降。在目前低迷行情下，公司业绩还能增长，团队很优秀,成本控制能力很强。
利润降幅较大的原因，是养猪亏损较多。因为养猪平台普遍员工持股，员工作为创业伙伴，非常积极，规模扩张较快。而养猪厂筹建开办周期一般两年，所以上半年处于大规模投入阶段。从养猪的经验看，未来2020年，项目运行成熟，正好赶上生猪行业的高峰期，养猪很有可能成为盈利主力军。
其次，公司上半年计提限制性股权激励费用1亿多元，减少了当期利润。其他产业盈利没有太大变化。公司坚持高科技企业的理念，在生物技术领域、生物育种，疫苗等领域投入高。
2、是否准备把养猪从财务报表中剔除，以减少亏损？
各大养猪平台公司骨干员工都持股，主动性、成长性非常好。下半年集团将转让一部分股权，尽量扩大员工持股，让基层干部也持股，提高积极性，推广东北经验。目前，大部分养猪平台公司，集团持股比例已经降低到40%以下，其余均由员工持股，提高员工的积极性、主动性、成长性。目前猪价虽不乐观，但大部分投建项目到2020年都可以有收益。通过扩大员工持股，对标东北生产，可以降低费用。，集团减少持股，成本做到最低。
3、即使未来养猪业绩很好，集团仍然保持持股比例低于40%以下吗？
养猪是独立小公司，需要互相对标。减少投资去孵化，可提高投资收益，各平台陆续也会变好。明后年是猪产业的回升期。养猪产业，将变成集团赚钱的产业，享受投资收益，同时养猪公司也是集团的超级大客户。大北农是以服务猪场为核心的生态平台，纯粹做饲料，纯粹养猪，都不行。大北农的基因，是员工创业很好的模式。所以，大北农的养猪模式可以说是创新的模式，集团 猪场模式，猪场是管理规范的公司，相对于温氏的公司 农户模式，我们认为这种模式更优秀。所以，持股比例低于40%并不会减少集团的收益。
4、公司近期发布公告，将回购资金调整到10亿元，请问公司资金来源如何？
当前股价低，公司价值被低估。饲料行业运营好不需要太多流动资金，可预付应收款，减少赊销。过去几年，公司负债率很低，可以适当融资，也可去掉存货。适当调整应付账款等。加大管理，降费增效，也可以增加资金来源。
5、公司下半年有20亿元的短融到期，公司准备怎么偿还？现金流来源是什么？“
公司账面流动资金比较充裕，多的时候30多亿元，少的时候有20亿元以上。公司融资潜力比较大，授信50多个亿，是可以贷款的，只是稍慢些。公司目前融资，绝大部分都是信用的，没有资产的。公司的房产、土地市值几十亿。融资租赁、设备租赁也都可以做。大采购可以用银行授信来支付。半年报流动资金20多个亿，跟一季度差不多。融资租赁，正在谈。流贷需要置换。下半年继续将应收账款，降低到10亿元。养猪平台公司转出股权，也有一部分现金流进入。所以，20亿短融到期偿还时有准备。
6、邵博士质押比例高，质押贷款金额用途是什么？未来有何打算？
公司创始人、大股东借给邵博士质押，债权人民生银行等对邵博士很有信心，如果需要可以进一步延长到期率等措施，渡过难关。目前出现的资金短缺问题，需要阶梯式，分步去解决。
首先是员工持股计划，拿出来一部分钱收购邵博士个人股份，减轻短期流动性问题。通过此举将质押比例降低一些。有钱以后重组，降低平仓线等。第二波，拟协议方式再转让一部分股权，引入外部投资者，战略性投资。连续两年时间转让出部分股份，个人圣牧资产现在在不断恢复，未来值得大家期待。
7、大北农成立25年来换总裁是第一次，出于什么考虑？除了猪和饲料行业，其他业务也是邵博士在管，咱们部分板块跑的慢，怎么规划？
首先换总裁的问题。大北农创业25周年，对内就是邵博士文化导向的鼓励、授权。正因如此，25年走来比较成功。在这情况下，产生很多农业新产业，产生了很多能创业的领军人物，比如薛老师农信集团，文化厉害，文化导向的鼓励和授权。到今天，这个特点是否还像以前一样管用。大环境变了，公司变了，个人也不适宜当下事事亲为的管理，所以需要换管理搭档。新总裁新办法，费用继续降低，效率持续提升，收入不断扩大。这是公司发展需要，也是个人角色转变需要。新一届的总经办成员，都是大北农培养的非常优秀的经营管理人才，他们上任以后，预计明年利润光饲料就能增加1-2个亿。
公司把机制、团队建好以后，董事长给予管理层最大信任和鼓励，战略上的指引，看准行业持续投入，饲料赚的钱都投入研发。现在看来，生物技术投入很好。饲料、养猪、种业，发现了产业机会，培养真正独立的团队。微生态制剂，水产显示高收益。公司主要抓产业机遇、抓人，好的创业团队。种业、水稻，以后技术领先以后，效益会很好。持续对团队的培养，对研发的投入，可转化为效益。也就是战略机遇要抓，研发投入要搞。
8、养猪成本如何？
以东北养猪公司为例，明年预测全年管理费用、财务费用各6000万。明年出栏140万头， 制造费用管理费用降低，5.6元的成本是饲料的购买价格；今年年底16万头基础母猪，今年基本上投完了，成本比同行更低。饲料成本降低空间还很大，可以降低到200元一头的断奶成本。
9、农信互联融资情况如何？
农信互联的融资主要在第三季度，现在只能告诉大家估价很高。
农信互联管理了6000万头商品猪，主要是卖、服务。2015年推广猪联网，提高PSY,提高效率；2016年卖猪，国家生猪市场良好；2017年，买入投入品，原料；通过数据化关注，互联网卖猪买料，供应链产品金融，资金支持。我们还需要落地服务。农信小二、加盟商等，线下做起来了，大北农养殖户中心卖饲料，现在全产业链卖。运营中心、全品类，大北农产品只做到7%。质量保证、农信优选、农信贷、有问题先行赔付，有保证金。集采模式，价格很低。农信拼采、厂商品牌商不断补货。猪联网上下游交钱，食联网交钱。平台化收益、费用化。
金融方面，比去年少。今年行情不好风险很大，保持去年水平。
10、除了降低费用，今年有什么措施？
销量上市是很重要的工作，为此，我们将开展相关措施，对大猪场、对超大型猪场的合作非常重要，贴牌生产、代加工都是措施之一。饲料产量数量上来说，总量不会低于上半年，广东目前量、效第一，销量也在增长。但是配合料的效益，因为原料上涨，总体有下降，但是比去年不会少。主要措施，一是确保高端料基本不变，猪价不好，高端料一定会减少。猪饲料的下一步导向，是提高销量，保持行情保持利润。规模化养殖后，利润下降，把数量拉上去，未来关注生产经营管理好大的猪场，困难期给予扶持，发展成大客户。
其次，是内部管理问题。大北农以前做市场，人多，抓高端产品。从大北农盈利能力来说，很强。去年市场优化了，但是后台没有优化。现在公司产能利用率很低，但是饲料厂还是两班倒，人员配备有问题。现在，以锦州饲料厂为标杆，全部进行对标，以产能为基础的标准配置，管理费用将有下降空间。同时，制造费用下降可以体现成本下降，或者体现市场竞争力增强。人员方面，一方面优化。长期来说，对公司有好处。
11、从2016年开始，降低费用是有效果的，但目前空间有多大？费用降下来以后会不会对产品利润有影响？
这是内部管理问题，生产制造，是流程问题。降低费用可实行两个优化，先是业务流程的优化，工厂采购合并，对接一个接货人；其次组织架构优化，一人身兼多职，岗位合并。不会对产品利润有影响。
附件清单（如有）
日期 2018-7-16