高乐股份（002348）4月26日披露2023年年报。2023年，公司实现营业总收入2.66亿元，同比下降16.14%；归母净利润亏损6197.85万元，上年同期亏损8362.60万元；扣非净利润亏损6336.26万元，上年同期亏损8446.72万元；经营活动产生的现金流量净额为686.45万元，同比下降72.21%；报告期内，高乐股份基本每股收益为-0.0654元，加权平均净资产收益率为-11.39%。

　　以4月25日收盘价计算，高乐股份目前市盈率（TTM）约为-42.33倍，市净率（LF）约为5.11倍，市销率（TTM）约为9.85倍。

　　公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

　　数据统计显示，高乐股份近三年营业总收入复合增长率为-19.34%，在娱乐用品行业已披露2023年数据的10家公司中排名第10。近三年净利润复合年增长率为18.78%，排名2/10。

　　分产品来看，2023年公司主营业务中，IP玩具收入6824.42万元，同比增长73.56%，占营业收入的25.62%；品牌玩具收入3827.71万元，同比下降2.64%，占营业收入的14.37%；男孩玩具收入3820.55万元，同比增长3.45%，占营业收入的14.34%。

　　截至2023年末，公司员工总数为614人，人均创收43.39万元，人均创利-10.09万元，人均薪酬11.78万元，较上年同期分别增长0.25%、11.40%、13.74%。

　　2023年，公司毛利率为24.75%，同比上升0.37个百分点；净利率为-23.34%，较上年同期上升2.98个百分点。从单季度指标来看，2023年第四季度公司毛利率为15.40%，同比下降6.23个百分点，环比下降19.29个百分点；净利率为-75.30%，较上年同期下降30.01个百分点，较上一季度下降83.26个百分点。

　　分产品看，IP玩具、品牌玩具、男孩玩具2023年毛利率分别为33.01%、35.11%、37.05%。

　　报告期内，公司前五大客户合计销售金额1.29亿元，占总销售金额比例为48.35%，公司前五名供应商合计采购金额0.24亿元，占年度采购总额比例为17.37%。

　　数据显示，2023年公司加权平均净资产收益率为-11.39%，较上年同期增长1.42个百分点；公司2023年投入资本回报率为-8.82%，较上年同期增长1.18个百分点。

　　2023年，公司经营活动现金流净额为686.45万元，同比下降72.21%；筹资活动现金流净额1121.67万元，同比增加3126.91万元；投资活动现金流净额-991.97万元，上年同期为-1225.61万元。

　　进一步统计发现，2023年公司自由现金流为5037.17万元，相比上年同期增长100.35%。

　　2023年，公司营业收入现金比为109.80%，净现比为-11.08%。

　　营运能力方面，2023年，公司公司总资产周转率为0.34次，上年同期为0.37次（2022年行业平均值为0.60次，公司位居同行业14/17）；固定资产周转率为0.53次，上年同期为0.60次（2022年行业平均值为3.48次，公司位居同行业17/17）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为1.77次、3.51次。

　　2023年，公司期间费用为9904.88万元，较上年同期增加338.43万元；期间费用率为37.18%，较上年同期上升7.07个百分点。其中，销售费用同比下降13.94%，管理费用同比增长4.23%，研发费用同比下降10.31%，财务费用由去年同期的-225.82万元变为596.22万元。

　　资产重大变化方面，截至2023年年末，公司货币资金较上年末增加79.41%，占公司总资产比重上升1.17个百分点；应收账款较上年末减少10.91%，占公司总资产比重下降0.89个百分点；存货较上年末减少17.23%，占公司总资产比重下降0.88个百分点；固定资产较上年末减少5.68%，占公司总资产比重上升0.71个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2023年年末，公司其他应付款(含利息和股利)较上年末增加331.77%，占公司总资产比重上升7.70个百分点；长期借款较上年末减少39.74%，占公司总资产比重下降1.91个百分点；应付账款较上年末减少13.98%，占公司总资产比重下降0.79个百分点；合同负债较上年末减少28.71%，占公司总资产比重下降0.37个百分点。

　　从存货变动来看，截至2023年年末，公司存货账面价值为5173.92万元，占净资产的10.07%，较上年末减少1076.95万元。其中，存货跌价准备为1477.97万元，计提比例为22.22%。

　　2023年全年，公司研发投入金额为1481.01万元，同比下降13.63%；研发投入占营业收入比例为5.56%，相比上年同期上升0.16个百分点。此外，公司全年研发投入资本化率为3.95%。

　　在偿债能力方面，公司2023年年末资产负债率为31.42%，相比上年末上升3.03个百分点；有息资产负债率为8.56%，相比上年末下降3.92个百分点。

　　2023年，公司流动比率为1.12，速动比率为0.85。

　　年报显示，2023年年末公司十大流通股东中，新进股东为大成中证360互联网+大数据100指数型证券投资基金，取代了三季度末的王文明。在具体持股比例上，邹英姿、方素婵、李斐持股有所上升，方三明持股有所下降。

　　筹码集中度方面，截至2023年年末，公司股东总户数为3.24万户，较三季度末下降了2054户，降幅5.96%；户均持股市值由三季度末的9.59万元上升至11.24万元，增幅为17.21%。

　　指标注解：

　　市盈率

　　=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率

　　=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率

　　=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

　　市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。