寄望于乐通股份(002319)快速向光伏行业转型的投资者需要更加耐心。乐通股份8月11日晚间披露公告显示，公司将大幅减少对异质结电池项目的投资规模，本次投资将不再构成重大资产重组。

　　上月中旬，乐通股份宣布正在筹划一笔大规模投资，乐通股份拟通过自有及自筹资金，在安吉经开区与其他合作方共同投资设立控股子公司（简称“项目公司”），建设高效异质结电池和组件智能制造项目。该项目拟总投资约47亿元，拟规划分两期建设4.8GW高效异质结电池以及4.8GW电池组件全自动智能产线。一期、二期总投资分别为16亿元、31亿元。

　　具体来看，项目公司初始投资方包括乐通股份、技术团队和市场化资本。项目公司注册资本为2.5亿元，其中乐通股份出资额不低于注册资本的40%暨不低于1亿元，控股股东深圳市大晟资产管理有限公司（以下简称“大晟资产”）出资不超过5%暨不超过1250万元，此外，还有国资平台产业基金计划投资1250万元，占项目公司股权比例为5%。

　　异质结电池是资本市场的热门概念，因较高的极限效率被广泛认为是光伏行业的未来，不过这一技术路线目前仍处于产业化早期，有待进一步的降本增效。乐通股份当时表示，公司已经着手搭建实施高效异质结电池和组件智能制造项目的专业化团队，涵盖了技术、市场、运营、供应链以及投融资等多个关键岗位的专业化人员，具备实施项目的人员基础。

　　该项目不止对技术储备要求颇高，对于乐通股份而言，投资规模也是一大考验。首先，47亿元的项目总投资已经超出了乐通股份的总市值，上市公司目前总市值仅35亿元。此外，上市公司所需投入的1亿元初始投资金额，已经超过公司2022年度净资产的50%，本次对外投资行为构成乐通股份的重大资产重组。截至2022年底，乐通股份净资产总额仅7362.49万元。

　　基于以上背景，乐通股份减少对项目的投资反倒在情理之中。乐通股份今日晚间公告显示，经公司与安吉经开区、大晟资产进行积极沟通及充分磋商后，拟对项目公司股权进行调整：原拟由公司出资持有项目公司不低于40%的股权，变更为公司出资持有项目公司5%的股权，根据项目公司2.5亿元注册资本计算，本次对外投资金额为1250万元。

　　根据新的投资方案，各方将原计划中乐通股份的权利义务，转由大晟资产享有及承担，项目公司从由乐通股份控股并表改为由大晟资产控股并表。因此本次对外投资将不构成乐通股份的重大资产重组。乐通股份解释称，本次调整的目的是为更好地推进项目，是经公司审慎研究，并与交易各方经过反复磋商、论证后共同做出的决定，不会对公司现有生产经营活动造成不利影响。

　　不过，乐通股份有望在后期再次获得机会，以合理对价获得项目公司的控制权。根据各方约定，未来，乐通股份有权在投资项目一期竣工验收完成、投产并产生稳定销售收入后3个月内以平价加合理利息的对价，受让大晟资产持有的项目公司除保留5%以外的全部股权，以取得项目公司的控制权并将项目公司纳入合并报表范围。

　　乐通股份目前主营业务包括油墨制造业务及互联网广告营销业务，两项业务整体规模较小，且在2021年、2022年乐通股份已连续两年亏损。乐通股份最新披露的业绩预告显示，公司预计上半年实现净利润为盈利55万元至80万元，主要原因系应对今年上半年的经济形势，公司进一步加强了各方面的管理，重点加强了采购成本管控及绩效考核管理。