无线通信模组：行业未来五年超400亿，国内有望诞生全球龙头
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物联网产业发展遵循“连接先行-平台运营-数据变现”的三步走逻辑，2017~2019年网络运营商、芯片模组厂商、应用集成商在政策指引下共同推动连接数爆发，中上游的模组厂商优先受益。
国内市场空间：2022年465.5亿元，CARG19.8%
预计2017~2019年无线模组价值高速增长。按照工信部数据，2020年我国物联网产业规模计划达到1.5万亿元；我们认为芯片/模组/终端价值量占比30%，对应4500亿元；其中通信芯片+模组估计贡献8~10%，2020年空间预计360~450亿元。
物联网产业发展遵循“连接先行-平台运营-数据变现”的三步走逻辑，2017~2019年网络运营商、芯片模组厂商、应用集成商在政策指引下共同推动连接数爆发，中上游的模组厂商优先受益。
结合产业调研分析不同类型模组的数量X单价，预测国内空间2020年385.8亿元、2022年465.5元。
我们区分网络类型对国内物联网连接数给出了预测，到2022年：蜂窝物联网2.9亿部(占比6.6%)、LPWA11.3亿部(占比25.2%)、局域物联网30.5亿部(占比68.1%)。
经过公开资料及产业摸底调研，汇总不同网络类型的模组当前平均价格并给出未来预测，预计到2022年模组价值量：蜂窝物联网231.8亿元(占比49.8%)、LPWA157.9亿元(占比36.2%)、局域物联网75.8亿元(占比16.3%)。
预计到2022年无线模组合计市场空间465.5亿元，2017~2022年CAGR30.0%，其中2018年YoY达到峰值为84.5%。
蜂窝模组：市场空间CAGR27.2%，4G模组有望成为主流
连接数分析:2G放缓、3G稳定、4G激增。从2015年开始2G网络承担大部分M2M连接数，在实际使用过程中遇到并发连接数受限、终端功耗过高等挑战;NB-IOT在低功耗场景对2G网络存在明显替代，随着2018年三大基础运营商NB-IOT网络加快开通，预计2G连接数从2019年开始增长放缓。