证券代码：002310 证券简称：东方园林

北京东方园林环境股份有限公司投资者交流会议纪要
编号：2018-08-23
投资者关系活动类别 特定对象调研 分析师会议
媒体采访 业绩说明会
新闻发布会 √ 路演活动
现场参观
其他
参与单位名称及人员姓名
时间 2018年8月23日 14:00-17:00
地点 公司一层会议室
上市公司接待人员姓名 董事长何巧女女士、副董事长兼联席总裁赵冬先生、副董事长兼联席总裁金健先生、董事兼联席总裁刘伟杰先生、副总裁兼董事会秘书杨丽晶女士等
投资者关系活动主要内容介绍 Q：公司对目前PPP政策的理解，公司对PPP战略的转变？
A：现在市场经常将PPP与业务混为一谈，PPP是一种模式，流程相较于EPC、BT等传统工程模式更透明。PPP前期有很多审批流程，本身含金量很高，资本金门槛屏蔽了低端竞争者，避免市场不合理的恶性竞争。PPP本身没有问题，只是在之前政策不明朗的状态下，有些有一些伪PPP项目、不合规的PPP项目影响了整体市场，导致市场混乱。
未来东方园林也会严格PPP项目准入制度，只有融资能落地的项目才去做。

Q：PPP策略是否由激进转保守？国务院说要补短板，需要推进环保大项目，公司是否有相关项目？
A：PPP模式的问题在于，如果利润不能覆盖投资，公司会有现金流问题，所以大家对PPP都不看好。但对于东方园林而言，只要贷到款，就没有风险。未来的策略是不定目标，政府在去杠杆，项目肯定会减少，公司在保证不出危险的情况下，能干多少干多少。东方园林做的PPP项目都是刚需工程，比如黑臭水体治理肯定是要做的，不做PPP也要做EPC（财政口管理特别严，杜绝隐性债务，政府的付款条件变得非常好），或者做成专项债形式，前景依然很光明。东方园林这样有技术优势的公司，未来总量不会少，只是商业模式占比会发生转变。

Q：金融集团对PPP贷款的影响？
A：PPP融资的解决不光是靠银行端，还要靠自己的创新。PPP融资未来前景非常广阔，原有模式中银行贷款是主要的，未来银行融资中的银行类别要多元化，除了国有5大行、股份制银行、城商、农商行以外，还将引入外资银行、产业基金等。第二是要推进项目收益债，基于项目本身的现金流去融资。第三是SPV公司的应收账款保理，进入运营期后加大SPV公司应收账款的ABS，把利润和现金流合理尽早体现出来。
公司停牌期间及时组建了金融集团，由具有丰富融资经验和资源优势的银行人才组成。金融集团的组建，对及时了解融资形势，开拓融资渠道，促进融资落地上起着非常重要的作用。各位行长的共识：东方园林未来的事业是金融的大舞台，绝不仅是项目融资，金融在东方园林大有作为。

Q：公司目前与PPP基金接触的进展？
A：截至目前，公司已在江西萍乡市麻山生态新区人居环境建设等多个PPP项目中，与中国PPP基金开展了投资合作，涉及项目总投资金额约132亿元。其中，中国PPP基金投资金额约10亿元。此外，公司与中国PPP基金正在就公司部分此前已中标或即将参与投标的PPP项目合作事宜进行沟通磋商。

Q：未来危废的处置价格，公司如何做出预判？
A：目前危废处置处在风口期，政府和市场参与方都很重视，处置价格处于较高水平。随着大量的危废设施的建成，或者新的资本进入，整体供给水平增加了之后，可能会有一个缓慢的下降。公司认为至少五年之内危废还处在非常高的景气周期，首先因为危废厂的开工和投产需要一定的时间，其次伴随新的提标周期，不规范和不重视运营的工厂会被陆续淘汰，因此，公司判断短期内危废处置价格不会有大的影响。而五年后，危废品种也可能会随着危废名录的调整而增加。

Q：危废的农银战投，是以什么形式进入？
A：双方签署的是市场化债转股合作，以现金注入模式，未来将以不超过30亿元的出资获得当前公司14个在运行危废项目的不超过49%股权。此举一方面可以降低上市公司负债率，一方面有利于公司抓住行业发展的历史机遇，加快危废处置行业布局。

Q：与农银投资的债转股合作未来是否有落实的风险？项目投资到位时间？
A：战略合作协议基本把合作细节介绍的比较详细，已经开始对合作标的尽职调查，开始进行初步商务细节谈判，最终落地时间不会很久，项目立项已经完成了。目前回款和贷款方面已有好转，债转股的合作是一个锦上添花的事情。

Q：市场对公司偿债能力有疑虑，未来偿还债务的具体安排及资金来源？
A：来源一是工程收款，四季度收款占比会很高，下半年净回款可以覆盖债务；二是银行贷款，很多银行新增授信，储备较充足；三是发债，实际这轮发债是超募状态，未来公司还有大几十亿的可发债额度；四是政府最近付款状态很好，很多专项债发放，预计回款速度会有提升。经过此次发债事件，董事长要求公司未来要有6个月的现金准备，偿债能力远超同类企业。

Q：后面几个月还款压力较大，地方政府融资压力也很大，回款进度是否有保证？
A：东方园林做的项目都是刚需，另外今年的收款和产值是不直接挂钩的，今年的回款是去年和前年形成的应收款，银行贷款正常放款之后，政府更希望赶快完成项目，所以会保证回款，不会出现太大的回款问题。PPP项目的关键在于银行是否给钱，政府是一定愿意做的，只要银行愿意贷款，东方园林并没有风险。现在关注东方园林金融集团能未来能更银行签订多少战略协议，就能看到公司未来的发展潜力。

Q：如何衡量安全性与成长性的关系？对企业未来发展的愿景和规划？
A：公司希望进行一种资金管理方法，保障资金安全，不会牺牲安全去发展。同时还会追求安全的基础上依然有高增长，如争取用回款还上贷款，环保项目贷款可以更长期，等等。
附件清单（如有） 无
日期 2018年8月24日