赣州稀土借壳，抛弃了暧昧很久的绯闻女友昌九生化，最终在以75.85亿元的身价嫁给了如意郎君威华股份。

　　去年11月初，威华股份公开了这桩婚事。作为嫁妆，公司拟非公开发行14.76亿股，把赣西集团持有的赣州稀土全部股权揽入怀中。消息一出，昌九生化痛不欲生。当然，股价也是连连跌停。

　　但是，这桩看似圆满的联姻并没预想中的顺利。12月，威华股份因相关方涉嫌内幕交易遭到证监会调查。直到今年4月份，威华股份才重启重组。证监会的调查尚未有结果，威华股份大股东李建华父女又横生枝节。

　　6月底，李建华女儿李晓华累计减持1200万股，套现金额2.88亿元； 8月25日、26日，李建华本人减持1220万股，套现2.9亿元。重组中，大股东疯狂减持，股民骂声一片，威华股份的股价也是应声而落。

　　“主要是为了筹集公司此次重大资产重组所需资金。”威华股份这样解释大股东减持行为。

　　但是在行业分析师看来，这倒更像是一个玩笑。“上市公司重大重组，双方资金匹配很关键。一个70多亿的重组方案，需要大股东父女双双上阵，为重组筹集资金。如果这个理由成立，起码说明两点，在重组意向达成时，双方资金匹配问题很大；第二，去除上市公司背后看不见的力量，赣州稀土这次借壳很可能夭折。”北京一位行业分析师这样告诉中国经济网记者。

　　中国经济网记者联系到威华股份董秘办，对方表示，“大股东减持，是大股东的个人行为，至于其目的，我们之前已有所回应。”

　　关于资本市场对赣州稀土借壳夭折的质疑，“重组工作还在一步步的进行。”对方说。

　　赣州稀土高调改嫁威华股份

　　在很多媒体和股民看来，去年，A股市场赣州稀土借壳一事几近演变成闹剧。

　　不管之前过程怎样，赣州稀土最后还是选择了威华股份。虽然，在多数人看来，这份交易显得有些仓促。

　　2013年11月4日，威华股份公布提出定增预案，公司拟以非公开发行股份的方式向赣稀集团发行合计14.76亿股股份，购买赣稀集团持有的赣州稀土矿业有限公司全部股权，交易总价为75.85亿元。交易完成后，赣稀集团将成为威华股份控股股东，公司实控人也将由李建华变更为赣州市国资委。

　　赣州稀土一直疯传的绯闻女友昌九生化傻眼了。

　　复牌后的威华股份联系开出11个涨停板，股价也由停牌前的4.77元坐火箭般的飙升到13.65元。这也仅仅是个开始，随后威华股份股价持续走高。2014年4月25日，威华股份盘中开出30.04元的最高价。相比复牌前的股价，此时，已经翻了6倍。

　　赣州稀土真的就是资本市场的香饽饽么？

　　公开资料显示，截至2013年7月31日，赣州稀土账面净资产合计为121,995.38万元，评估值为758,484.41万元，增值率高达521.73%。对一个采矿企业而言，超过5倍的增值率甚是少见。

　　但是鉴于中国在国际稀土行业的地位，也可以理解。但赣州稀土不怎么漂亮的业绩，也成了交易的关键。

　　据披露资料显示，赣州稀土2011年、2012年营业收入分别为294,244.85万元和59,619.33万元；扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润分别为70,497.41万元和1,707.23万元。

　　前后两年，股东净利润差别竟达到41倍。

　　“疯长的股价背后，二级市场的股民也应该看到这种潜在的风险。”一位业内人士说。

　　昌九生化以惨跌告别闹剧

　　看着威华股份节节攀升的股价，绯闻女友昌九生化一定能想起和赣州稀土“曾经的美好”。

　　2011年11月15日，江西国控的一则通知拉开了这场绯闻的序幕。通知透露，赣州工投有意受让手中昌九集团85.40%的股权。

　　彼时，昌九集团是*ST昌九控股股东，此时，昌九生化开始与稀土资源沾边。

　　在2011年12月，江西国控与赣州工投签《股权转让框架协议》，赣州工投在像是权益变动报告书中披露，赣州工投的赣州稀土发展控股有限公司25%、赣州稀土矿业有限公司15.08%股权全部划转给赣州市国资委持股，相关股权登记变更手续已于2011年11月22日、11月24日办理完毕。这意味着，赣州稀土已被剥离至国资委旗下。此外，报告书还称，在未来12个月中，赣州工投暂无重组*ST昌九意向，

　　但是，赣州工投“暂无”重组还是引起了资本市场的强烈关注， *ST昌九股价开始下跌。12月13日，*ST昌九发布澄清公告，否认媒体报道“重组失败、一年内无重组”。

　　2012年开始，昌九生化开始持续大幅度上涨。

　　12月28日昌九生化披露了一则公告，更是推波助澜。公告称，鉴于昌九生化近期股价涨幅较大，赣州工投向赣州市国资委请示要求明确赣州稀土资产注入问题。复函中，赣州市国资委表示：没有将市属国有稀土资源、资产注入昌九生化的考虑。

　　公告中的“鉴于……尚未确定、还不具备”等言辞，又似乎透露着稀土资源注入可待的信号。该“复函”一出，市场顿时为之疯狂，成了闹剧的缩影。

　　其实，从绯闻开始，昌九生化的股价的过山车之旅就开始了。从2011年的6.2元到2013年的最高峰值40.6元，足以见证了资本市场对这场绯闻的热衷。

　　但是，真相大白之后，昌九生化的股价则成了惨不忍睹。从2013年11月1日的29.02元，一个10连跌下挫到10.13元，可谓损失惨重。

　　威华股份遭遇股东套现6亿

　　对于闹剧，力捧昌九生化的股民甚是愤怒。但，这只是重组遇到各种问题的第一关。

　　2013年12月份，因重组涉嫌内幕交易一事，威华股份遭到证监会的调查。

　　5个月后，中国证监会通过官方微博公布了昌九生化及威华股份的调查情况，表示未违规行为。“威华股份”内幕交易案已完成调查，目前证监会正在审理中。

　　4月底，威华股份重启重组之路。7月1日，威华股份发布公告称，本次重大资产重组申请材料获得中国证监会行政许可申请受理。此外，公告还称，公司本次重大资产重组事项还需取得中国证监会并购重组审核委员会审核并获得中国证监会核准，本次重大资产重组尚存在不确定性，请投资者注意风险。

　　8月1日公司收到证监会反馈意见通知书，需公司就有关问题作出书面说明和解释，并在30个工作日内向证监会行政许可受理部门提交书面回复意见。

　　在这个过程中，威华股份内部也出了些事情。

　　在6月30日和7月1日两天，威华股份大股东李晓华通过大宗交易系统累计减持了1200万股，占公司总股本的2.45%，套现2.88亿元。减持完成之后，李晓华持有威华股份5010.23万股，占公司总股本的10.21%。

　　重组期间，遭遇大股东减持，资本市场回应强烈。但是，威华股份不以为然。

　　8月25日和8月26日，威华股份第一大股东李建华通过大宗交易系统累计减持1220万股，占公司总股本的2.49%，套现2.92亿元。

　　赣州稀土借壳成算几何？

　　短短4个交易日，李建华父女累计减持威华股份2420万股，占总股份4.93%。重组关键时期，大股东却纷纷套现。有投资者开始对赣州稀土此次借壳的成功率开始提出质疑。

　　面对质疑，威华股份曾表示：“李建华减持公司股份的目的主要是为了筹集公司此次重大资产重组所需资金，其减持并不违反有关规定。”

　　但是，一宗涉及总金额超过75亿的重组，却需要大股东抛售股份来筹集资金。威华股份给出这样的解释，显然难以让人接受。

　　针对这种重组进程中大股东大规模抛售的不正常现象，北京的一位行业分析师进行了解读。

　　“首先，这种抛售行为本身释放出来的是对重组不看好的信息。原因很简单，一旦重组成功，大股东手里握的股份必定水涨船高。重组进程中进行抛售，很可能是对重组良好预期的一种否定。”他说。

　　其次，资本市场借壳，也很讲究门当户对。威华股份和赣州稀土的借壳，此前肯定考虑过壳资源的匹配和双方资金量的对接问题。重组进行到现在，竟然发展到需要大股东用抛售套现的方式来为重组筹集资金，这说明借壳行为本身就存在问题。

　　总体而言，赣州稀土的借壳能否成功还存在很大的变数。上述分析师还说。(来源:中国经济网) [点击查看原文]