说到股市，就不得不提到之前说过的一个人：“刘姝威”，曾600字击碎蓝田神话、炮轰乐视被回击"刻舟求剑"。而现如今面对乐视事件的层层剖开，现在甚至面临追本溯源的风险，多名与其相关的IPO人员被调查，自身也很可能面临退市风险，其实很多基金公司对其估值也是一降再降，甚至是拦腰截断，不得不说当年的乐视生态已然演变出“生化危机”，而这场危机的元凶竟是我们最近所在追捧的“价值投资”。刘姝威老师在2004年至2009年之间就不断通过新闻发布，相关的内容基本上都是对上市公司的财报解读。财务报表的解读是价值估值中重要的一部分，而当年的乐视，刘姝威老师也曾表示是处于“烧钱模式”且这种模式难以持续，15年的乐视走到现在，虽然“烧钱模式”持续了，但却演变成了现在的乐视“生化危机”。

刘姝威老师曾在媒体采访时表示：“市值管理是指一个价值投资的理念，决定一家上市公司所能创造市值大小的决定性因素是其运营能力，像格力电器这样的公司才是在做真正的市值管理。”

就在昨天她的也发布了如下内容：

2017年10月上证指数站稳了3400点，从2016年2月至今经历大约20个月时间，上证指数上涨了400点。这400点的涨幅是价值投资推动的。自中国证券市场建立以来，中国股市终于实现了价值投资成为主流。

目前，有的上市公司股票价格翻倍上涨，有的股票价格不断创新低。这种股价两极分化，冰火两重天的现象，实质上是价值投资对上市公司的选择和淘汰。

贵州茅台、格力电器、福耀玻璃等股价翻番上涨，不仅源于这些上市公司持续耀眼的经营业绩，更源于每年可观的分红。投资收益主要来自上市公司年终分红是价值投资的主要特征，也应该成为未来中国股市的主流。

上市公司的整体经营状况是中国经济发展状况的晴雨表，对中国经济发展的进程有着至关重要的影响。改善和提高上市公司的整体业绩是亟待研究解决的课题。

从今天开始，我将陆续发表对部分上市公司的分析，与大家讨论。

2017年8月29日上海会计学院薛云奎教授分析科大讯飞（股票代码：002230）的文章刷屏。薛教授对科大讯飞的分析是全面的、中肯的。薛教授指出科大讯飞存在的问题和弱点是科技型上市公司普遍存在的，亟待解决的。

2017年10月21日我拜访了科大讯飞北京分公司。科大讯飞的新技术和新产品令我震撼！在国际同业的交流竞赛中，科大讯飞的某些技术已经超过谷歌，国际领先。

科大讯飞将营业收入的20%以上用于研发费用，这是科大讯飞在国际上保持技术领先水平的保障。科大讯飞必须迅速将研发成果转化为现金流和利润，才能化解高研发费用对公司盈利能力的拖累。

科大讯飞的创始人都是中国科技大学的学生（不论是博士生，还是硕士生），创业前他们没有经营企业的经验。科大讯飞要想成长为国际同业巨人，需要外界的助力！

科大讯飞的智能家居令我耳目一新。但是，让科大讯飞向消费者推销智能家居产品，很难将研发成果迅速转化为现金流。万科在网上销售楼盘，2017年夏季一幢楼盘10秒钟被抢购一空。万科的楼盘都是装修好的。科大讯飞的智能家居安装在万科的新楼盘，并且通过万科不断对业主的智能家居产品升级，这种营销策略是多赢的。目前，科大讯飞和万科的研发团队正在紧锣密鼓地合作研究，我们可以期待更加舒适的住宅家居。

科大讯飞的智能助教系统已经安装在全国一万多所中小学。智能助教系统可以在一定程度上缓解教师质量不平衡问题。目前，教育部已经在全国中小学安装了多媒体白板，这是安装智能助教系统的前提条件。最近，科大讯飞准备在师资力量较弱的山区中学安装智能助教系统。如果使用智能助教系统后，山区中学的教学质量确实有明显改善，我们应该建议教育部在全国中小学多媒体白板里安装智能助教系统。

科大讯飞应用于电视机的新技术可以让被冷落的电视机成为我们每天都要使用的物品。只要我们语音提出要求，电视机瞬间满足：“我要看央视一套。”“我要看昨天的新闻联播。”“我要看今天北京天气预报。”“我要买北京到广州的飞机票。”……这些要比我们手动上网查询方便许多。

目前，科大讯飞已经与格力电器、福耀玻璃、海信电器、新松机器人、海康威视等上市公司的研发团队密切合作，将科大讯飞国际领先的研发成果迅速应用于家用电器、汽车零部件、电视机、机器人等产品。通过与各行业的龙头企业合作，科大讯飞可以迅速将研发技术转化为现金流和利润。

薛教授称科大讯飞是“大市值，小公司”，这是对科大讯飞现状的描述。通过与行业龙头企业合作的经营战略，我们相信科大讯飞未来能够成长为“大市值，大公司”的行业巨人。我们相信和期待科大讯飞用分红实现投资者的投资收益。

不得不说现在的很多学者以及股市现状都表明了价值投资的主流思想，以及刘姝威老师点名科大讯飞属于价值投资，这无疑会给科大讯飞带来投资信心的支撑。在科大讯飞一文中也提到了之前在采访中提到的市值管理（价值投资）的一个理念，而现在很多人都在炒题材炒热点，很多其余也就投其所好，发布虚假消息从而把股价炒高，其实这就是典型的"伪市值管理"。

在现在市面上畅销书籍《在苍茫中传灯》一书中也提到了“投资必须学会估值”，《只在“大象”出现时才射击》这篇文章当年影响了不少人，我就是在读这篇文章后认识了一只花蛤，也就是姚斌老师。这是一篇阐述估值问题的文章，但回头再审视这篇文章，就会发现其中的未来现金流折现法实际上并不适用于本杰明格雷厄姆的方法，而本杰明格雷厄姆也从未打算运用这种方法。未来现金流折现法只适用于稳定增长的公司。由于巴菲特所投资的几乎都是这一类公司，因此这种方法对于巴菲特而言非常受用。当然，如同书里所说的，如果我们正确买入的时间是市场悲观情绪最严重的时候，就相当于在“错的时间遇见对的人”，那么此时的估值也就显得不那么至关重要了。

至于刘姝威老师在文中提及的科大讯飞，本就属于高科技行业，在很长的一段时间里，大部分公司都是逆流涌进，其盈利既不持续也不稳定，同时还要面对老牌科技公司的压力。因此，这种高科技公司先期都是“倒贴”的，而一旦技术成果研发成熟，那么势必之前的“烧钱”模式会迎来井喷式的回报，素有价值投资美誉的巴菲特也是看中了这点，近年来也是不断将投资转向这个领域。你不愿意进行价值投资只不过是害怕利益回吐（真正有价值的公司是具有稳定性和高成长性的，这种问题没有必要担心），以及想来回利用资金从而收割韭菜，但别忘了机构都可能被割，更何况是你。