证券代码：002223 证券简称：鱼跃医疗
江苏鱼跃医疗设备股份有限公司投资者关系活动记录表

编号：2021-04-18

投资者关系活动类别 特定对象调研 分析师会议

媒体采访 业绩说明会

新闻发布会 路演活动

现场参观

其他 （请文字说明其他活动内容）

参与单位名称及人员 易鑫安 于淼；源乘投资 胡亚男；泰康人寿保险 徐嘉辰；NTF Asset 温浩；申万宏
姓名 源证券杨琪；创金合信基金 李晗；兴银基金 王天洋；海通研究所 孟陆 贺文斌殷
怡琦；博度资产 郑昊；循远资产 覃婷；大家资产 黄建平；中信建投 王在存；中
金基金 杨钊；Yih eng Cap ita l Daxin ZHENG；阳光资产 张维亮；华泰证券 李沙；
HBMPartners 郭牧青；华泰柏瑞基金 张弘；中金公司 夏璐 张一弛 邹朋 朱言音；
西部利得基金 侯文生李晓光温震宇；长信基金 梁浩；taiping asset Tao Zhao；上
海中域投资 韩雪 袁鹏涛；华安财保资产 张文浩；永安国富 王俊韬 李勇；博度
资产 龙向东；Goldman SachsAsset Christine Pu；华夏基金 常亚桥 李平祝 马生华
常黎曼；上国投 胡敏；常春藤资产 黄勇；前海固禾资产 王生瑞；泰旸资产 袁明
懿；中欧瑞博投资 肖永胜；吉渊投资 蒋栋；朱雀基金 李杨；华泰证券 冯皓琪；
嘉实基金 谢泽林 刘天君 齐海涛；中加基金 温燕；东方证券资产 刘迎；博时基
金 周江；相聚资本 邓巧；益民基金 张树生；交银施罗德基金 楼慧源；东方马拉
松投资 王攀峰；长盛基金 吴达；First Beijing Ho ldings Yiq ingWu；Mars Asset Weiwen
FAN；文博启胜 邢祎；泓德基金 王克玉；SagePartners Star Zhou；诚旸投资 谢凯；
中投公司 武思彦；交银理财 高瑜昱；海通投资银行部 刘君；诺德基金 曾文宏；
青骊投资 李署；长城财富资产 胡纪元；广发基金 李大蔚 叶帅 姚铁睿；汇升投
资 熊文说 周波；诚盛投资 杨洁；于翼资产 夏芳芳；中再资产 胡换录Mark Jia；
景顺长城 陈婧琳；泰达宏利基金 李更 赖庆鑫；中国通用技术(集团)李悦；泰信基金
李俊江；博远基金彭勇；融通基金 孙卫党；名禹资产 王友红；八骏投资 牛春晖；
深积资产 张志杰；淳厚基金 陈文；中银国际证券 李明蔚；先 锋基金 叶草雨；大
成基金 李博；京明禾投资 Edward Geng；Nomura Asset YuchiFan；上投摩根基金 黄
伟轩；中 国人保资产 利铮；中 欧瑞博投资 江昕； 承势资本 魏梅娟；HBMPartners

SteveChen；幸福人寿保险 李训勇；长盛基金 张伟光；东方证券资管 刘中群；建信
养老金 蒋锦；Norges Bank Investment YiliHu；前海联合 郭泰 ；兴业基 金 宋 博文；
国投瑞银基金 张佳荣；浙商证券资产 戴颖；仁仁资产 陈家琳；进门财经 王海涛；
工银瑞信基金 张继圣；富国基金 栾业伟；汇超投资 崔薇；华宝-塔晶狮王 顾宝成；
金元顺安基金 张预立；才誉资产 吴汉靓；平安财富投资精英之汇利 钱希撼；泰
康人寿保险 郑宁；华富基金 廖庆阳；毕盛（上海）投资 李沄；趣时资产 罗会礼；
汇丰晋信基金 黄志刚；Capital 王天扬；泰旸资产 袁明懿；

时间 2021-04-18

地点 电话会议

上市公司接待人员姓 董事长/总经理 吴群

名 董事/董事会秘书 王瑞洁

财务负责人 刘丽华

证券代表 张雨阳

1、首先恭喜公司取得了非常好的业绩，2020 年是公司发生巨大变化的一年，公司在
抗击疫情的同时也 加速发展，河阳工厂也投 入使用，同时 新的管理层也实现了交接 ，公
司处于二次腾飞的关键期，请给我们展望一下未来 3 年公司的重要增长点和战略发展方
向。

答：公司在管理 层换届后，已 在为未来进行整体的战 略规划，公司内部也取得了共
识并逐步落地相关 举措。未来呼 吸、血糖，感控是我们重点发力的三大领域。这三 条赛
道市场空间大，国 内渗透率低， 院内外市场能形成良好互 动且鱼跃均 有较好的产品基础
和领先地位。对标 国外来看，血 糖领域的德康，呼吸领域 的瑞思迈以 及感控领域的益康
均是千亿市值的上 市公司，长坡 厚雪，公司 在这三条赛道 上会通过自研和并购不断 推出
新产品。同时，公 司其他业务也为公司长期发展提供稳定 的现金流支持。未来全球 化亦
是鱼跃重要的战略 方向，我们不 仅追求海外业绩的高速成 长，更着力 于在海外市场复制
出公司在国内的优势地位，谢谢。

投资者关系活动主要

2、疫情促进了海外业务的发展，公司对于未来几年有没有明确的海外业务占比的目
内容介绍 标，如何提升海外 市场、坐实品 牌影响力？同时公司目前 的资金实力 较强，并购会有新
方向与战略吗？

答：疫情拓宽了 公司海外自主 品牌的销售通路，助力 公司建立起了长期持续的海外
业务关系。公司会 立足已有的市 场资源与经验，在战略规 划不同的国 家与地区，因地制
宜，推进扩大属地 化团队，通过 强大产品力的支撑，实现 低客诉的本 地销售，在适当的
特定国家或地区，以内销为模板，建立起海外“中国市场”。当然，组织建设与销售的增
长，需要时间，也 可能经历挫 折，公司会稳扎稳打，努 力提升海外销 售业务规模。2019
年公司主要业 务海外收入占比只 有 8%，国内 优秀的国际化企业 海外收入占比能够 达到
50%以上，我们还有非常大的空间去成长。历史已经证明，鱼跃是一家并购能力较强的公
司，但过去并购是 偏保守的精准 化并购，相应业务的可能 性与爆发性 较低，随着公司实
力的不断增强，未来会向有技术深度的方向做进一步的拓展，谢谢。

3、请问公司院内、院外市场的精力、资源，战略怎么协调？未来中大型设备在院内
市场的规划如何？


答：公司未来主 要业务板块呼 吸、血糖、感染控制的 产品均已同时覆盖院内、院外市场，院内外市场 有很强的联系 性，很难分隔开去考量， 通过院内市 场的消费者教育，可以影响到院外市 场的产品选择，可靠的医用品质决定了 产品在不同使用场景下的 产品力。院内市场中， 公司过去在研 发端的投入较为保守，有 很多产品在 进入院内市场时已有较多竞品，且技 术上没有形成 较大的领先优势，业务开 展有一定阻 力。未来公司在呼吸板块产品的技术 研发与产品线 拓展上会遵循“为产品价 值而设计” 的理念，大而全的服务与产品组合配 合极致价值比 重，能深度发掘产品市场 潜力。公司 希望未来血糖产品线是技术引领的板块，会着重研发的投入，包括领域内家用 POCT 产品的开发，虽然不能做到世界首创， 但能够实现亚 洲首仿的愿景。感染控制 领域公司会 持续提升渠道 的牢固程度，同时拓展、补充更多的感控解决方案，谢谢。

4、公司去年四季度的情况有超越市场预期，去年四季度公司的常规产品是有很好恢复的，请问这是行业的整体情况，还是公司有独特的增长路径？

答：随着疫情得 到控制，经济 复苏是必然的趋势，医 疗器械行业细分较多，仅就公司所在领域，公司 的血糖、血压 等非疫情产品在四季度均 有较好的增 长，同时疫情供给形成的销售通路所 带来的持续性 非疫情产品需求对常规产 品的业务开 展也有一定正面作用，谢谢。

5、请问 2020 年度公司线上板块业务的增速如何？2020 年报报表电商平台费 2.37 亿
元，同比 2019 年大幅提升，相关业务发生了哪些变化？

答：2020 年公司线上业务增速超过 30%，已是公司业绩增长的稳定动力。做电商更
多的是做产品，传 统的线下业务 注重“销售”的能力，而 线上业务需 要聚焦产品、理解产品本身和消费者 之间的联系。 公司的线上业务基础很强 也很扎实， 与平台间也有长期的良好合作，数据信息的抓取、分析也较为深入。2020 年期线上旗舰店收归自营，线上直营比例也有较大提升，目前占比已有 70%，原来经销商承担的线上终端推广职 能现在由公司电商团队承 担，所以此部分费用会有对应提升，未 来线上业务直营占比预计 会保持在 80%左右，所以后续的费用变动会比较稳定，谢谢。

6、请问 2020 年公司三费的情况，以及未来三费的趋势？

答： 2020 年公司销售费用同比有增加，但是销售费用率是下降的，报告期内会计政
策变化导致的会计 口径调整，调 整前部分在费用端确认的 科目，已归 入成本端。未来在会计政策没有调整 的情况下， 预计公司销售费用率相较 疫情前仍会有 下降的趋势。2020年财务费用增长主 要是因为海外 业务销售规模提升带来较 多外币资产 ，在外币汇率波动的情况下形成了汇 兑损失，公司 已经采取如开展外汇套期 保值业务等 相应措施，积极控制汇率波动对财务费用的影响。2020 年公司加大了对包括呼吸、血糖板块等主要业务领域研发费用的投入 ，推出了高流 量呼吸湿化治疗仪，同时 其它新品也 在持续研发孵化。此外，公司在家用 POCT 产品上有一定的研发投入，现有血糖产品也在进行拓展与升级，未来公司仍然会提升研发投入的力度，同时探索更多技术型并购的机会，谢谢。

7、请问公司未来的业绩指引如何？是否有业绩压力？

答：整体上，投 资者会关注疫情以及非疫情相关产品 分别的情况。其中，主要 非疫情产品虽然基础较大，但仍已实现相对较好的成长。以电子血压计为例，过去 3 年的复合增长超过 30%，2020 年于疫情冲击下，业务增速也超过了 35%，从未来行业发展的角度看，相对于发达国家 60%-70%的产品渗透率，国内大约只有 7%，行业规模增长潜力大，前景广阔。对比外 资竞品，公司 产品的灵活性强，产品功 能丰富且人 性化，敏锐贴近用户需求。对比国内友商，得益于公司独立专门团队近 10 年不间断的数据搜集，算法优化，公司产品的准确性 强、可靠度高 ，电子血压计未来业务增 速可期。公 司血糖板块业务在
2020 年也取得了 30%以上的增速，过去 3 年复合增速也超过了 30%，特别是 2020 年公司
血糖产品线上业务 增速全网第一，未来公司 也会持续加大 对血糖及相关领域的投入 。此

外，公司线上板块 平台化效应显 著，不同产品间的协同、 导流效率较 高，对消费者的需
求引导与产品推介能力较强，对各产品销量提升有很好的帮助。

再看主要疫情相关的产品，例如额温枪产品，其在 2018 年上市，2019 年内销售 50
万只，2020 年受疫情影响额温枪销量有较大提升，超过 40 0 万支。疫情加速了产品规模
上量与市场导入，也强化了公司额温枪产品力与知名度，对未来销售有较强的推动作用。
另外公司制氧机在 后疫情时代的 海外需求较好，新冠居家 保守治疗、 康复人群有持续需
求。疫情消退的国内市场中，2020 年以京东平台为例，公司制氧机产品销量增速超 40%。
可以看出随着消费 者健康意识的 加强，对公司品牌认知的 加深，产品 需求的解放，如制
氧机、呼吸机等疫情类产品，在未来会长期受益。2020 年，公司临床板块中，中优耗材
逻辑较强，消费者 经历疫情后消 毒习惯得到保持，日常消 毒的意识也 在增强，同时公司
也会深耕院内渠道 ，依托科室优 势，持续拓展包括器械设 备消毒等业 务方向。院外，疫
情加强了公司感控 产品的品牌优 势，民用市场也放量打开 ，公司已经 成立了团队负责民
用市场的开拓。 总体上，公司主要疫情类产品未来业务受长期积极影响。

公司盈利能力在 2020 年也有提高，除去海外疫情销售毛利高的影响外，公司业务结
构有改善，血糖、 电子血压计等高毛利非疫 情产品比重有 提升，部分非疫情相关的 产品
的毛利率也在持续提升。目前 2021 年一季度才刚刚结束，对于未来的业绩状况，参考历
史数据，公司希望相较于 2019 年度取得年均稳定合理的复合增长，实际业绩情况还请关
注公司未来相关公告，谢谢。

附件清单（如有） 无

日期 2021-04-18