证券代码：002221 证券简称：东华能源
东华能源股份有限公司投资者关系活动记录表

编号：2021-002

投资者关系活动 √ 特定对象调研 分析师会议

类别 媒体采访 业绩说明会

新闻发布会 路演活动

现场参观

其他 （请文字说明其他活动内容）

参与单位名称及 长江证券：魏凯；中银基金：王伟然、张响东、严菲、欧阳力
君、刘高晓

人员姓名

时间 2021 年 3 月 2 日

地点 公司南京总部

上市公司接待人 副总经理易思善、财务总监方涛、投资者关系总监陈文辛、证
员姓名 券业务经理夏瑞卿

公司管理层领导就宁波二期投产、茂名新项目建设和贸易
资产剥离等近况进行了介绍，并就一些热点问题与机构进行了
充分细致的交流，简要情况如下：

1、未来公司的产能扩张情况。

随着今年宁波二期、三期陆续投产后，公司 PDH 和 PP 的
实际产能规模均达到 180 吨。公司将进一步抢抓发展机遇，全
力推进茂名一期的起步项目建设，其中包括 1 套 60 万吨/年
PDH 和 1 套 40 万吨/年 PP，预计将于 2022 年年中实现中交，
年内投产，届时绿色化工龙头地位进一步巩固。随着产能的逐
投资者关系活动 渐释放，公司盈利能力将稳步增长。

主要内容介绍 2、请问如何看待丙烯三条生产路线的成本差别。

丙烯生产路线包括石脑油裂解、炼厂催化裂化、煤制烯烃
和以 PDH 为主的 On-Purpose 工艺。近年来，页岩气革命极大
的丰富了 LPG 的原料供应，相对而言，PDH 具备稳定的价差和
持续成本优势；PDH 工艺流程短、占地少、投资省、能耗低、
清洁环保，也与公司秉承绿色、安全的发展理念十分契合。未
来公司也将在碳中和背景下，抢抓发展机遇，实现高质高效发
展。

3、对 PDH 行业产能扩张与 PP 市场需求过剩的担忧如何理
解。


供给方面，虽然近些年 PDH 领域计划上马项目很多，但是
鉴于工艺操作复杂性，和对上游原料稳定供应的门槛要求，真
正落地且稳定开车的项目并不多。同时，公司在气化工领域已
有先发优势，并将在未来 3-5 年内实现产能大幅度扩张。需求
方面，近些年的 PP 需求复合增长率保持稳定，作为工业大宗
商品，PP 用途多样，需求旺盛，我们预计未来几年 PP 市场将
会保持长期需求稳定，且公司竞争优势将日益稳固。

4、公司 PP 新产品开发和市场拓展思路。

自 2015 年公司转向丙烷深加工领域后，PP 产品已在卫材、
医用纤维料、汽车改性技术等领域生产出多种牌号。未来公司
将开发更多高附加值的专用料产品，稳步扩大市场占有率、提
升品牌形象。公司实现 PP 销售、技术和研发一体化，下沉到
市场一线，产品开发和优化速度快，贴近客户需求。

5、公司在降低资产负债率和改善毛利率方面的措施。

作为从贸易逐步转型生产的企业，公司近些年的资产负债
率保持在稳定水平。贸易剥离推进后，用于 LPG 采购的资金将
大幅下降。另外，2020 年公司也在着力改善财务结构，包括
引进工银投资参与张家港子公司 5 亿元债转股项目。

2020 年前三季度，公司营业收入的下降主要因为 LPG 贸
易剥离引起，剥离后毛利率开始提升，印证了公司年初启动
LPG 贸易资产剥离，以提升上市公司盈利能力的决策合理性。
未来随着 PDH 和 PP 装置工艺的优化、氢气销售量的提升，化
工品毛利率将逐步提升，整体毛利率也将改善。

6、茂名一期起步项目的资金来源如何解决。

茂名项目作为公司的一号工程，正全力推进中。按照建设
进度，一期的起步项目所需资本金将通过经营性现金流、贸易
剥离回笼资金以及适时启动再融资解决；外部融资的银团正稳
步推进。

附件清单（如有） 机构现场调研保密承诺函

日期 2021 年 3 月 3 日