中证智能财讯天融信（002212）8月16日披露2024年半年度报告。2024年上半年，公司实现营业收入8.73亿元，同比下降13.07%；归母净利润亏损2.06亿元，上年同期亏损2.12亿元；扣非净利润亏损2.16亿元，上年同期亏损2.22亿元；经营活动产生的现金流量净额为-2.53亿元，上年同期为-3亿元；报告期内，天融信基本每股收益为-0.18元，加权平均净资产收益率为-2.2%。公司2024年半年度分配预案为：拟向全体股东每10股派现0.18元（含税）。

　　以8月15日收盘价计算，天融信目前市盈率（TTM）约为-14.54倍，市净率（LF）约为0.58倍，市销率（TTM）约为1.77倍。

　　公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

　　根据半年报，公司第二季度实现营业总收入4.51亿元，同比下降15.82%，环比增长6.94%；归母净利润-1.16亿元，同比增长3.63%，环比下降30.39%；扣非净利润-1.21亿元，同比增长3.45%，环比下降27.92%。

　　资料显示，公司主营业务为基于下一代可信网络安全架构NGTNA，以网络安全为核心、大数据为基础、云服务为交付模式，形成全面感知、智能协同、动态防护、聚力赋能的综合安全保障体系。

　　分产品来看，2024年上半年公司主营业务中，基础安全产品收入5.32亿元，同比下降20.01%，占营业收入的60.88%；基础安全服务收入1.40亿元，同比下降9.45%，占营业收入的16.08%；云计算与云安全产品及服务收入1.32亿元，同比增长20.19%，占营业收入的15.13%。

　　2024年上半年，公司毛利率为63.30%，同比上升7.86个百分点；净利率为-23.56%，较上年同期下降2.43个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为68.14%，同比上升3.62个百分点，环比上升10.01个百分点；净利率为-25.70%，较上年同期下降3.14个百分点，较上一季度下降4.44个百分点。

　　分产品看，基础安全产品、基础安全服务、云计算与云安全产品及服务2024年上半年毛利率分别为66.32%、53.53%、55.64%。

　　数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为-2.20%，较上年同期下降0.02个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为-3.26%，较上年同期下降0.31个百分点。

　　2024年上半年，公司经营活动现金流净额为-2.53亿元，同比增加4627.86万元；筹资活动现金流净额-7986.81万元，同比减少6072.49万元，主要系报告期以集中竞价方式回购公司股份支出0.42亿元、限制性股票回购支出0.61亿元，以及收到员工持股计划股权款0.36亿元所致；投资活动现金流净额-1.80亿元，上年同期为-1.78亿元。

　　进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为-5.16亿元，上年同期为-5.50亿元。

　　2024年上半年，公司营业收入现金比为133.07%。

　　营运能力方面，2024年上半年，公司公司总资产周转率为0.08次，上年同期为0.09次（2023年上半年行业平均值为0.15次，公司位居同行业31/36）；固定资产周转率为2.11次，上年同期为2.31次（2023年上半年行业平均值为3.48次，公司位居同行业23/36）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为0.36次、0.69次。

　　2024年上半年，公司期间费用为9.09亿元，较上年同期减少2674.93万元；但期间费用率为104.05%，较上年同期上升10.94个百分点。其中，销售费用同比增长9.71%，管理费用同比下降30.64%，研发费用同比下降5.8%，财务费用由去年同期的-132.75万元变为-345.10万元。

　　资料显示，管理费用的变动主要因为报告期股份支付费用同比减少；财务费用的变动主要因为租赁负债融资费用摊销同比减少140.73万元及报告期未发生借款业务借款利息同比减少59.94万元。

　　资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司货币资金较上年末减少54.33%，占公司总资产比重下降4.48个百分点；递延所得税资产较上年末增加91.30%，占公司总资产比重上升0.78个百分点；开发支出较上年末增加42.80%，占公司总资产比重上升0.68个百分点；应收账款较上年末减少2.08%，占公司总资产比重上升0.41个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司应付账款较上年末减少22.68%，占公司总资产比重下降1.50个百分点；应付票据较上年末增加885.84%，占公司总资产比重上升1.00个百分点；应交税费较上年末减少86.54%，占公司总资产比重下降0.71个百分点；其他应付款(含利息和股利)较上年末减少15.76%，占公司总资产比重下降0.28个百分点。

　　从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为4.71亿元，占净资产的5.11%，较上年末增加851.33万元。其中，存货跌价准备为2668.46万元，计提比例为5.36%。

　　2024年上半年，天融信的商誉达到41.45亿元，相当于同期公司净资产92.20亿元的44.95%。

　　在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为14.49%，相比上年末下降1.32个百分点；有息资产负债率为0.43%，相比上年末上升0.11个百分点。

　　2024年上半年，公司流动比率为2.78，速动比率为2.46。

　　半年报显示，2024年上半年末的公司十大流通股东中，新进股东为陈方方、王勇，取代了一季度末的申万宏源证券有限公司、博时成长领航灵活配置混合型证券投资基金。在具体持股比例上，郑钟南、中电科(天津)网络信息科技合伙企业(有限合伙)、“奋斗者”第一期员工持股计划、林芝腾讯科技有限公司、张文彬、章征宇持股有所上升，香港中央结算有限公司、全国社保基金一零二组合持股有所下降。

　　筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为4.48万户，较一季度末增长了3105户，增幅7.44%；户均持股市值由一季度末的19.73万元下降至12.82万元，降幅为35.02%。

　　指标注解：

　　市盈率

　　=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率

　　=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率

　　=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

　　市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。