方正策略：降准助于稳定实体经济 股票处于反弹布局期
2 来源：新浪财经 2018-04-17 19:47:39
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　　事件：2018年4月25日起，下调大型商业银行、股份制商业银行、城商行、非县域农商行、外资行等存款准备金率1%，降准释放的资金置换中期借贷便利，释放增量资金约4000亿。

　　主要观点：

　　此次定向降准政策是2017年底支持普惠金融银行降准的延续。定向降准并非新的政策，实际上2017年年底为了降低中小企业融资成本，支持普惠金融，央行降低大部分银行1%的准备金率。在经济需求小幅回落，实体融资成本攀升的背景下，叠加贸易战引发的不确定性背景下，央行再次选择降准，有助于稳定实体经济。

　　货币政策调整意图在于降低实体经济融资成本，释放信用。从1一季度信贷数据来看，中长期贷款同比下滑3900亿，住部门中长期贷款同比下滑2300亿，信用有收缩的迹象，央行此时降准，有助于缓解信用收缩。同时我们在成都和河南调研过程中发现，整治金融乱象过程中的确出现了实体经济融资紧张，一方面银行额度较为紧张，另一方面贷款普遍上浮较多。此次降准，有助于缓解银行额度紧张，降低实体经济融资成本。

　　股票市场处于反弹窗口布局期。股票市场2月份之后的调整，核心在于担心经济回落，一季度统计数据显示经济仍较为平稳，后续经济大概率波澜不惊。股票市场存在修复悲观预期的情形，在经济平稳，流动性中性偏松的背景下，股票市场仍延续业绩驱动力，目前正处于反弹布局窗口期，行业层面一方面关注银行地产和周期股超跌的修复机会，另一方面关注景气较高的医药、军工等成长类行业和业绩确定的成长龙头，淡化市场风险，业绩才是王道。