华宝策略：降准有助稳定情绪 二季度宜精选成长
5 来源：新浪财经 2018-04-17 20:03:10
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　　今日(4月17日)央行决定下调部分金融机构存款准备金率1个百分点，华宝基金认为，此举有助稳定市场情绪，具体到下一步的操作，华宝基金认为，二季度宜淡化风格，精选成长方向。

　　具体而言，华宝基金指出，此次操作主要包括“置换9000亿+释放4000亿”。此次对部分金融机构降准以及置换中期借贷便利(MLF)的操作，具体操作分两步：第一步，从2018年4月25日起，下调上述几类银行人民币存款准备金率100BP；第二步，在降准当日，持有未到期MLF的银行，各自按照“先借先还”的顺序，用降准释放的资金偿还其所借央行的MLF，降准释放的资金略多于需要偿还的MLF。以2018年一季度末数据估算，操作当日偿还MLF约9000亿元，同时释放增量资金约4000亿元。相当于净投放量为4000亿。

　　华宝基金认为，此次降准有两个方面原因，即解决内外矛盾。一是应对贸易战和部分外部风险，发挥之前深改组会议上提到的“宏观协调机制”；二是为了拉长银行负债端的久期。3月社融和M2同比增速超预期下行，反应了银行表外资产回归表内后，表内负债端压力较大，通过此次置换拉长了银行负债久期，使得银行投放信贷的能力增强，稳定经济预期。需要强调的是，这次的操作不是大规模放水的信号，主要是优化结构和防范风险，稳定中性的货币政策方向没有改变。

　　关于对市场的影响，华宝基金认为，此举有助稳定情绪，二季度宜淡化风格精选成长。央行此次操作，利率方面，对长端利率利好，短端利率伴随着市场和央行调控波动。风险偏好方面，对稳定市场情绪起到了积极的作用，基本面方面，也可以修复对经济过分悲观的预期，稳定整体的经济增长。从配置的角度，二季度宜淡化风格，精选成长方向：一方面成长符合国内政策引导的大方向，在此次贸易战中也充分体现了技术立国的重要性；一方面从业绩角度筛选一季报和中报预期向好的细分行业及个股。